AGC 作为全球汽车玻璃龙头，它不仅有玻璃业务，还有化学品、电子和陶瓷事业等业务。其中玻璃业务又包括汽车玻璃和建筑玻璃等。公司部分业务板块之间存在一定联 系，能够带来协同效应，如生产玻璃和陶瓷都需要用到硅酸盐等原材料，通过大批量采购原材料等方式，能够降低生产成本，提高生产效率。 表 4：AGC的业务范围 板块 玻璃 产品 浮法平板玻璃，花纹玻璃，低E 玻璃，建筑用加工玻璃，硬化玻璃和汽车夹层玻璃，太阳能玻璃等。 用于显示装置的玻璃基板，用于显示的特殊玻璃和 外围部件，光学薄膜产品，光电子部件，合成二氧化硅产品和玻璃料浆料等。 氯化乙烯基单体，氢氧化钠，聚氨酯原料，气体， 溶剂，氟树脂，拒水拒油剂，制药和农用化学品中间体和散装等。 2020 年营收占比 44% 电子 20% 化学品 31% 5% 陶瓷事业 陶瓷制品 由于业务范围的区别，AGC 和福耀玻璃的商业模式有所差异。福耀玻璃专注于汽车玻璃业务，涵盖全球化研发、设计、生产、配送及售后服务等经营环节，奉行技术领先和快速反应的品牌发展战略，与客户一道同步设计、制造、服务、专注于产业生态链的完 善，系统地、专业地、快速地响应客户日新月异的需求，为客户创造价值。福耀玻璃向 中国、美国、英国、香港、德国、日本等多个国家及地区的配套客户及配件客户销售汽 车玻璃，其中大部分产品销售给配套客户。配套客户包括全球前二十大汽车生产商，如丰田、大众、通用汽车、福特、现代等，以及中国前十大乘用车生产商，如上汽通用、一汽大众、上海大众、北京现代、东风日产等。由于配套汽车玻璃往往需要与汽车生产 商共同设计，根据车型来定制，所以公司往往是直接对接汽车生产商的。不过，在全球 扩张的过程中，往往需要与当地企业合作打开海外市场，比如签订经销协议等。 1 AGC 汽车玻璃业务的经营模式与福耀玻璃较为接近。AGC 的经营范围涵盖了设计、研发、采购、生产、销售等经营环节，客户包括梅赛德斯奔驰和丰田等全球知名汽车生产商。AGC 从 1956 年开始制造汽车玻璃，以满足日本汽车需求的快速增加。自那时开始AG，C 与汽车生产商及其供应商建立了密切的联系，根据汽车生产商的订单需求开发和生产各种性能的玻璃产品。由于汽车生产商根据车型定制汽车玻璃的需要，AGC 也需要直接地与汽车生产商交流。所以，AGC 汽车玻璃业务的经营模式与福耀玻璃较为接近。 不过，将两家公司作为两个整体对比，发现 AGC 与福耀玻璃的商业模式存在明显区 别。AGC 的业务范围包括玻璃、电子、化学品和陶瓷等，覆盖的业务较广。一方面，这帮助AGC 抵御单个行业剧烈变化所带来的风险。而且，AGC 的化学品业务部门生产的纯碱，能够用于其他部门生产玻璃等产品，部分原料的自给自足，使得 AGC 抵御风险的能力更强。另一方面，由于业务范围较大，公司容易无法兼顾各个细分领域，从而在某个细分领域有可能被其他同行超越。而福耀玻璃专注于汽车玻璃业务，不断促进规模化生 产，降低生产成本，秉持以客户为中心的理念，强调快速反应，使得客户满意度不断提高。 AGC2020 年的汽车玻璃业务收入 204.94 亿元，同比下降 17.72%，为连续第 2 年负增长。主要因为疫情导致全球汽车需求锐减的原因。2020 年全球汽车销量下降 15.36%， 汽车需求下降导致汽车生产锐减，从而影响了汽车玻璃的销售。 图 35：2017-2020年AGC汽车玻璃收入 20% 10% 图 36：2017-2020年全球汽车销量（辆） 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2017 2018 2019 2020 汽车玻璃收入（亿元） 120000000 100000000 80000000 60000000 40000000 20000000 0 2017 2018 2019 2020E 汽车销量:总计:全球 5% 0% -5% -10% -15% -20% 同比增速 0% -10% -20% 同比增速 2 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/3cb147049989680203d8ce2f0066f5335b81675a.html