中级财务管理（2020）考试辅导 第六章+投资管理 （二）寿命期不同的设备重置决策 1.扩建重置的设备更新后会引起营业现金流入与流出的变动，应考虑年金净流量最大的方案。 年金净流量= 2.替换重置的设备更新一般不改变生产能力，营业现金流入不会增加，替换重置方案的决策标准，是要求年金成本最低。 年金成本= 教材【例6-15】安保公司现有旧设备一台，由于节能减排的需要，准备予以更新。当期贴现率为15%，假设不考虑所得税因素的影响，其他有关资料如表6-14所示： 表6-14 安保公司新旧设备资料 金额单位：元 原价 预计使用年限（年） 已经使用年限（年） 税法残值 最终报废残值 目前变现价值 每年折旧费（直线法） 每年营运成本 旧设备 35000 10 4 5000 3500 10000 3000 10500 新设备 36000 10 0 4000 4200 36000 3200 8000 【解析】继续使用旧设备现金净流量： （1）初始现金净流量=-原始投资额=-[变现价值+变现损失抵税（或-变现收益纳税）]=-10000（元） （2）营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=-10500（元） （3）终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税（或-残值净收益纳税）=3500（元） 旧设备年金净流量=净现值/年金现值系数=[-10000-10500×（P/A，15%，6）+3500×（P/F，15%，6）]/（P/A，15%，6）=-12742.56（元） 旧设备年金成本=-旧设备年金净流量=12742.56（元）。 购置新设备现金流量： （1）初始现金净流量=-原始投资额=-36000 （2）营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=-8000 （3）终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税（或-残值净收益纳税）=4200 新设备年金净流量=[-36000-8000×（P/A，15%，10）+4200×（P/F，15%，10）]/（P/A，15%，10）=-14966.16（元） 新设备年金成本=14966.16（元） 因为旧设备的年金成本低，所以应当继续使用旧设备。 教材【例6-16】上述【例6-15】例中，假定企业所得税税率为25%，则应考虑所得税对现金流量的影响。 表6-14 安保公司新旧设备资料 单位：元 原价 预计使用年限 已经使用年限 税法残值 旧设备 35000 10年 4年 5000 新设备 36000 10年 0年 4000 第1页 中级财务管理（2020）考试辅导 最终报废残值 目前变现价值 每年折旧费（直线法） 每年营运成本 3500 10000 3000 10500 第六章+投资管理 4200 36000 3200 8000 【解析】继续使用旧设备现金净流量： （1）初始现金净流量=-原始投资额=-[变现价值+变现损失抵税（或-变现收益纳税）]=-（10000+13000×25%）=-13250（元） （2）营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=-10500×（1-25%）+3000×25%=-7125（元） （3）终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税（或-残值净收益纳税）=3500+（5000-3500）×25%=3875（元） 旧设备年金净流量=净现值/年金现值系数=[-13250-7125×（P/A，15%，6）+3875×（P/F，15%，6）]/（P/A，15%，6）=-10183.49（元） 旧设备年金成本=-旧设备年金净流量=10183.49（元） 购置新设备现金流量： （1）初始现金净流量=-原始投资额=-买价=-36000（元） （2）营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=0-8000×（1-25%）+3200×25%=-5200（元） （3）终结回收现金流量=最终残值+残值净损失抵税（或-残值净收益纳税）=4200-（4200-4000）×25%=4150（元） 新设备年金净流量=[-36000-5200×（P/A，15%，10）+4150×（P/F，15%，10）]/（P/A，15%，10）=-12168.62（元） 新设备年金成本=12168.62（元） 上述计算表明，继续使用旧设备的年金成本为10183.49元，低于购买新设备的年金成本12168.62元，应采用旧设备方案。 教材【例6-16】教材解法很乱，不用看。 【例题·多选题】运用年金成本法对设备重置方案进行决策时，应考虑的现金流量有（ ）。（2017年） A.旧设备年营运成本 B.旧设备残值变价收入 C.旧设备的初始购置成本 D.旧设备目前的变现价值 【答案】ABD 【解析】设备重置方案运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有：①新旧设备目前市场价值；②新旧价值残值变价收入；③新旧设备的年营运成本，即年付现成本。旧设备的初始购置成本是沉没成本，不需要考虑，所以选项C错误。 【例题·计算题·2019年】甲公司拟购置一套监控设备，有X和Y两种设备可供选择，二者具有同样的功用。X设备的购买成本为480000元，每年付现成本为40000元，使用寿命为6年。该设备采用直线法折旧，年折旧额为80000元，税法残值为0，最终报废残值为12000元。Y设备使用寿命为5年，经测算，年金成本为105000元。投资决策采用的折现率为10%，公司适用的企业所得税税率为25%。有关货币时间价值系数如下：（P/F,10%,6）=0.5645；（P/A,10%,6）=4.3553；（F/A,10%,6）=7.7156。 要求： （1）计算X设备每年的税后付现成本。 （2）计算X设备每年的折旧抵税额和最后一年末的税后残值收入。 （3）计算X设备的年金成本。 （4）运用年金成本方式，判断公司应选择哪一种设备。 【答案】（1）X设备每年的税后付现成本=40000×（1-25%）=30000（元） （2）X设备每年的折旧抵税额=80000×25%=20000（元） 最后一年末的税后残值收入=12000-12000×25%=9000（元） （3）X设备的现金净流出量现值=480000+（30000-20000）×（P/A,10%,6）-9000×（P/F,10%,6）=518472.5（元） 第2页 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/46075dbc0aa1284ac850ad02de80d4d8d05a011a.html