货币时间价值的合理利用 摘要：资金时间价值作为衡量资金价值的手段，贯穿于整个现代企业财务管理活动中，对企业理财具有强劲的作用。今天我就从资金时间价值的内涵分析，介绍一下企业面对的资金时间价值的风险，简单阐述一下资金时间价值在企业理财环节中的应用。 关键字：货币时间价值，现金流量图，风险分析 货币的时间价值，是指在社会生产和再生产的过程中，货币经过一定时间的投资和再投资后所增加的价值，也称为资金的时间价值。相同的一元钱在今天和将来的价值是否相同？经济学家说：不同。那么为什么呢？回答是，因为人们具有时间偏好——人们在消费时总是抱着赶早不赶晚的态度，认为现期消费产生的效用要大于对同样商品的未来消费产生的效用。因此，即使相同的一元钱在今天和未来都能买到相同的商品，其价值却不相同——因为相同的商品在今天和未来所产生的效用是不相同的。正是人们的时间偏好使货币具有了时间价值。专家给出的定义：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴补。 这种观点在我们的工程经济学课上得到了证实，可以举一些例子来说明一下，比如：某建筑公司进行技术改造，1998年初贷款100万元，1999年初贷款200万元，年利率8%，2001年末一次性偿还，那么他们需要还款多少呢？ F=100万元×(F/P,8%,4)+200万元×（F/P,8%,3） =(100×1.3605+200×1.2597)万元 =387.99万元 这便是他们四年后需要的还款。 经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社会财富，利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，所以现在物品的效用要高于未来物品的效用。在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利息率是对平均经济增长和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。 在投资活动实施过程中，具有一定的周期性，当投资决策者没有预先考虑到在实施周期中资金外部环境的变化时，便会引起巨大的投资风险。如人民币在国际上大幅度增值，而国内通货膨胀很高的情况下，将直接影响进出口企业的经营。对国外消费者来说，其进日成本增加，有可能直接减少对该产品的进口。对国内进出口企业来说，经营成本增加，营业额反而减少，引起企业经营的恶化，甚至破产。另外投资活动还具有一定的时滞性，例如当企业已经察觉到投资风险时，资金已经投资不可逆转，这也形成了投资风险。资金投资风险不仅表现在对预期投资收益的不确定性上，还表现在对该投资项目所欲投资量预测不准，即投资项目所需试剂投资远远超过预期资金投资量。这会引起两种错误的投资预期，一方面。对资金投资过低估计，夸大投资的预期效益。势必会误导资金决策者在项目上的错误决策；另一方面。对资金量预估较低，引起项目上资金短缺。严重的可能导致项目延期或者中止，这又会引起各种费用和成本的增加，造成恶性连锁反应。 在目前的信用货币制度下，流通中的货币是由中央银行基础货币和商业银行体系派生存款共同构成，由于信用货币有增加的趋势，所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象，现有货币也总是在价值上高于未来货币。市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。由于人在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识较模糊，结果人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来，现在的货币能够支配现在商品满足人们现实需要，而将来货币只能支配将来商品满足人们将来不确定需要，所以现在单位货币价值要高于未来单位货币的价值，为使人们放弃现在货币及其价值，必须付出一定代价，利息率便是这一代价。 企业在进行项目评估时的基本方法是现金流量折现法，包括净现值法和内含报酬率法：净现值，是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。净现值NPV＝未来现金流入的现值－未来现金流出的现值。如果NPV>0。表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富。应予采纳。如果NPV＝0，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。如果NPV<0，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。 内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。内含报酬率的计算，一般情况下需要采用逐步测试法，特殊情况下，可以直接利用年金现值表来确定。未来现金流入量现值＝未来现金流出量现值。如果内含报酬率>资本成本。应予采纳。如果内含报酬率≤资本成本，应予放弃。 市场经济时期,竞争激烈,优胜劣汰,适者生存,企业在经济生活中,应该时刻注重资金的时间价值,抢占商机,充分利用现代管理手段,使企业立于不败之地。企业领导者应该在以下几方面充分注重资金时间价值,抓住商机。随着企业的发展,就要进行设备的更新改造或上马新的项目。更新改造或上马新项目就需要进行可行性研究论证,比较项目的全部收入的现值与支出的现值,最终做出决策。如果收入的现值大于支出的现值,则可以更改或上马新项目,反之则不可。在此项决策中,决策者考虑不考虑资金的时间价值,其结果不一样,对企业的影响也会有很大不同。 比如，某工厂计划在两年之后投资建以车间，需金额P；从第三年末起的五年中，每年可以获利A，年利率为10%，那么我们可以绘制如下的现金流量图，来更直观的考虑资金的时间价值。 又比如：某工程项目初始投资1000万元，第3年开始投产后每年销售收入抵消经营成本后为300万元，第5年追加投资500万元，当年见效且每年销售收入抵消经营成本后为750万元，该项目可获益10年，残值为100万，其现金流量图为： 货币的时间价值理论是评价企业投资方案的基本标准, 科学、合理地把货币时间价值理论运用到筹资、投资、经营管理、利润分配等各项投资决策中去, 可以提高投资决策的科学性和准确性。帮助企业管理者节约使用资金，充分提高资金的使用效果，充分实现资金时间价值，使资金在有限的时间和空间范围内获取最大价值。从上面两个例子中：我们可以看出，在企业经营过程中,是否能充分注重资金的时间价值,效果大不相同,如果重视了资金时间价值,就能抓住商机,充分利用企业资金,以免其贬值,也能提高决策的科学性;若不注重资金的时间价值,就会造成资金的浪费,影响企业的效益。随着财务问题的日益复杂化, 企业要在竞争中求生存和发展, 就必须加强资金管理, 牢固树立货币的时间价值观念, 只有这样, 才能提高企业的经济效益。 参考文献： 《工程经济学》 于立军 《现金流量时间线在货币时间价值分析中的应用》 徐炎军 《货币时间价值在企业投资经营中的应用》 李晓阳 《货币时间价值在理财投资中的作用》 《天津市经理学院学报》 《对货币时间价值的再认识》 《黄山学院学报》 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/6c85397169dc5022abea0045.html