龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 美股熔断分析及对中国的启示 作者：王琛 来源：《经营者》2020年第08期 摘 要 2020年3月9日，美国资本市场标准普尔500指数收盘跌破7%，熔断机制因而触发。随后的数天内，美股表现出暴跌的惊人态势，又接连触发了多达3次的熔断机制，市场在剧烈波动中持续走低。本文分析美国股票市场此次暴跌的原因，指出美国资本市场存在的不足，包括高杠杆带来风险隐患及市场的风险应对能力不足;并结合中国国内的实际情况，提出重视事前防范、合理使用杠杆、着力恢复实体经济的建议。 关键词 美股熔断 高杠杆 防范措施 一、美股熔断经过 2020年3月以来，美股的表现打破了近十年来的慢牛行情。2020年3月9日，道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数暴跌，标准普尔500指数收盘跌幅达到惊人的7%，美股历史上第二次熔断因而被触发。此后，3月12日、3月16日、3月18日，熔断机制接连被触发，尤其是3月16日美股历史上的第四次熔断，道琼斯工业平均指数收盘跌幅达到了12.9%。这一表现直接突破了美股数十年来的单日跌幅纪录。从3月16日开始，当周，美国的股票市场就迎来了数十年以来最高的单周跌幅。整体来看，40余天内，一直表现良好的道琼斯工业平均指数就跌回了两年前的水平。 二、美股熔断的原因——高杠杆背后的隐患 美国众多上市公司为了向投资者传递积极的信号，抬高股价，大量回购其公司股票，而这一资金来源往往源自其背负的巨额债务。在美联储提供的低利率环境下，企业维持着高杠杆进行股票回购的危险举措。更可怕的是，随着高杠杆现象的进一步膨胀，企业的偿债能力难以与之匹配，风险较高的低评级债券大量充斥在整个金融市场。然而，美国的低利率政策和企业举债回购带给市场的美好假象不可能一直持续下去，一旦遇到较为严重的突发事件，这个危险的流程就很有可能整个崩盘。 纵观世界金融发展史中的起起伏伏，尤其是1929年的大萧条，都清晰地向世人传达一个明确的信号：衰退和危机常常潜伏于高债务之后。量多而质低的负债使得美国整个资本市场变得脆弱，积弱已久的市场积蓄了大量的风险，一旦遇到较为严重的突发事件，积累的风险就会大规模地爆发。 三、美股熔断的原因——实体经济受挫，冲击虚拟经济 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/6d24218f14fc700abb68a98271fe910ef12daefd.html