对现代财务管理目标的一点理解和思考 财务管理目标是财务活动运行机制的起点，它决定着企业财务管理的基本方向，它的确定对财务活动有着非常重要的意义。财务管理目标不是绝对的或真理化的，它是通过一个循序渐进的过程不断发展而形成的，现在的财务管理目标具有多层次和多元化的特点，没有一个完美并被普遍使用的财务管理目标。下面我们将探讨财务管理目标是如何确立和怎样评价的。 财务管理目标的确立 考虑财务管理目标，我们可能会想到以下几个内容：企业的生存、在竞争中获胜、销售额最大化、利润最大化、维持盈利的稳定增长。但当我们要确立财务管理目标时,我们就需要一些原则来指导我们，好的财务管理目标时应遵从的原则主要可以归纳为两方面，一是要满足“合理性”要求，二是要满足“可操作性”要求。具体来说，最优的目标应包含这些内容：（一）明确清楚（二）可及时度量并做出判断（三）将企业短期利益和长期利益有机结合，同时考虑（四）对社会无害或不会降低社会总福利。 但我们同时要意识到，不存在完美的目标，最高层次的目标具有不可操作性，但不可操作对管理者来说就没有实行的意义。我们通常把“可操作性”这一重要方面作为我们选择目标的首要依据，但我们发现如果无法度量，就不能对所取得的业绩或员工的工作进行评价，也无法制定未来的目标，所以“度量性”对于“可操作性”来说基本上是不可或缺的（在极少情况下，也有无法度量却可操作的情况）。 清楚了这些原则，既给我们提供了一种构造目标和选择目标的方法，也使我们有了评价一个目标好坏的工具。 对现有财务管理目标的评价 财务管理目标具有多样性的特点，为了简化分析，我们具体分析下当前比较常见的四种目标，分别是：利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。 利润最大化 利润最大化是一个容易理解且被普遍接受的较为基础的目标，利润有两个不同的概念：经济利润和会计利润。经济利润（考虑机会成本）虽然是一个很好的目标，但很难度量；我们一般使用会计利润最大化作为衡量企业的标准，但其存在诸多问题。 综合起来看，认为利润最大化目标的不足主要表现在以下几个方面： 第一，利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投入和产出之间的关系。若不考虑投入的资本额，单从利润的绝对数额来看，很难做出正确的判断与比较。 第二，利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金的时间价值。 第三，利润最大化没能有效考虑风险问题，这可能使财务人员不顾风险的大小去追求最大利润。 第四，利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业长远的发展；且利润的计算方式通过会计核算，易被操纵。 每股收益最大化 将利润最大化转化成一个相对的指标，把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察。克服了利润最大化的第一个缺点，是一个进步，但由于无法克服另外三个缺点，很少被应用。 股东财富最大化与企业价值最大化 股东财富最大化是企业有效的组织财务活动为股东带来更多的财富，引用弗里德曼的观点“公司唯一特定的目标就是确保投资者有一个长期的回报”。企业价值是企业的市场价值，使社会公众对企业总价值的市场评价。企业价值就是企业未来今后的现金流之和，可以看作是股权价值和债务价值之和（经严密的数学推导也成立）。 企业价值=股东权益市场价值+债务市场价值。当债务价值不变——企业价值最大化等同于股东财富最大化（虽然学术范畴内还有对二者含义及实行过程中是否相等的争论，这里就不做探讨）。为了简便，下面将这两个目标结合起来，只讨论企业价值最大化的特点，它克服了利润目标的各项缺点，这里就不赘述它的优点。下面具体探讨这个目标存在的不足。 首先，有绝对化指标嫌疑，没有考虑企业投入和产出之间的关系，虽然可对一家企业进行持续评价，但无法比较不同规模企业间的经营优劣。 企业价值不易估量，且可操作性不强。企业价值包括股权价值和债务价值。债务价值近似看成不变的，这样对上市公司而言，企业价值直接表现为流通市值。若资本市场是有效的，则可以通过股票价格来对企业市值进行衡量。但实际情况中这一方法受到很大的制约，特别是对于个人独资企业、合伙制企业和非上市公司来说，很难实现。因此，以价值最大化作为企业财务管理的目标，对于上市公司来说有一定的合理性的话，而对非其他企业而言，由于各种条件的限制，在实际工作中很难应用。 最后，可能会诱使企业发布有利于股价上升的虚假信息。 总结与反思 无论在国外还是在国内大都认为将股东财富最大化或企业价值最大化作为公司财务管理目标比较合理。无论西方学者还是中国学者对财务管理的目标的认识都经历了一个由浅入深的认识阶段,都使我 们对财务管理目标有了一个比较深刻的认识。但是 我们必须注意财务管理目标与一定时期一定环境相 联系,各种目标都有其存在的特殊背景,但我们不可 否认各种目标都有其不足之处如何选择合理的财务管理目标呢？合理财务目标具有稳定性，一个企业的财务目标在相当长的时间应保持不变，这样才能保证企业目标的一致和企业的正常运行。但不同大小、类型的企业的财务目标或许并不相同，也许我们可以借鉴权变理论的思想，在不同阶段和不同环境下（如在实际工作中结合企业的内外部环境,如金融市场的环境、股 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/81ac5f652d3f5727a5e9856a561252d380eb2092.html