公司理财 计算题
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1. 短期偿债能力指标，或称变现能力指标 ① 营运资金＝流动资产-流动负债 ② 流动比率=流动资产/流动负债 ③ 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 ④ 现金比率=（现金+短期证券）/流动负债 流动比率维持在2：1；速动比率维持1：1较为合理。理由是在流动资产 中变现力较差的存货等金额约占流动资产一半，那么剩下流动性较强的流动资产至少应等于流动负债，企业的短期偿债能力才会有保障。 2. 长期偿债能力指标，或称财务杠杆指标 ① 资产负债率=负债总额/资产总额 ② 产权比率=负债总额/所有者权益总额 ③ 权益乘数=资产总额/权益总额=1/（1-资产负债率）=1+产权比率=权益利润率/资产利润率 ④ 负债总额=流动负债+长期负债；资产=负债+所有者权益 ⑤ 已获利息倍数=息税前利润/利息费用（含义：息税前利润对债务利息的保障程度） 资产负债率理论上应控制在50%，已获利息倍数理论应大于1，实际工作 中，应以行业平均水平为准。 3. 资产运作效率指标，或称周转率指标 ① 总资产周转率=主营业务收入/资产平均余额 ② 资本密度比率=1/总资产周转率；总资产周转天数=360/总资产周转率 ③ 存货周转率=主营业务成本/存货平均余额； 存货周转天数=360/存货周转率 ④ 应收账款周转率=赊销收入/应收账款平均余额 注意：a.赊销收入：主营业务收入－现销收入 （无法取得时可以 使用主营业务收入代替） b.应收账款：全部赊销款项（应收账款、应收票据） 4. 获利能力指标 ① 销售净利润率=净利润/主营业务收入 ② 主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入 ③ 总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额 资产利润率=税前利润/平均资产总额 ； 资产净利润率=净利润/平均资产总额 ④ 权益资本报酬率=净利润/所有者权益 5. 市场价值指标 ① 每股收益=（净利润-优先股股息）/普通股的股数 ② 市盈率=每股市价/每股收益 ③ 每股净资产=股东权益/普通股股数 ④ 市净率=每股市价/每股净资产 ⑤ 股利发放率＝每股股利/每股收益 6. 发展能力指标 ① 销售增长率＝（本期销售收入／基期销售收入-1）×100％ ② 利润增长率＝（本期利润／基期利润-1）×100％ ③ 总资产增长率＝（期末总资产／期初总资产-1）×100％ ④ 固定资产增长率＝（期末固定资产原值／期初固定资产原值-1）×100％ ⑤ 营运资金增长率＝（期末营运资金／期初营运资金-1）×100％ 7. 杜邦财务分析体系：权益资本报酬率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 8. 风险和报酬关系———资本资产定价模型 E(Ri)= Rf ＋βi（ E(Rm)－Rf） 9. 投资组合市场风险的β系数是个别股票β系数的加权平均数。βPWiβi i1n 1. 资本成本通用公式 资本成本率=资本使用费/实际筹集资本×100% = 资本使用费/（筹资总额-筹资费用）×100% K=D/(P-F)*100% 或 K=D/P(1-f)*100%K—资本成本率 D—资本使用费 P—筹资总额 F—筹资费用f—筹资费用率，即筹资费用与筹资金额的比率 2.长期借款成本 KL——筹资费用和借款利息 KL—长期借款成本 IL—长期借款年利息 T——所得税率 L—借款金额 f—长期借款筹资费用率 RL—长期借款年利率 3.债券(bonds)成本Kb Kb——债券成本 P——债券面值 i——债券票面年利率Ib——债券票面年利息额 B——债券发行总额 T、f同前 提示：若想计算的更为准确，应从债权人的投资收益出发： 债券的发行价格为：考虑发行费后： 倒求出r后：考虑抵税效应的债券成本Kb＝r(1-T) 4. 优先股(preferred stock)成本Kp ①和债券的区别：优先股股利在税后支付，不具有抵税作用 ②公式：KP=DP/PP(1-f) Kp—优先股成 f — 筹资费率Dp—优先股年股利 Pp—优先股筹资总额 5.普通股(stock)成本Ks —由于股利不固定，因此常用三种估算方法 ①股利估算法 根据CHAP4股票评估中零增长模型和固定增长模型 假定：a.每年支付股利不变股票价值V＝D／r 则： Ks ＝D／P（1-f） b.假定每年股利保持固定的增长速度则：r＝D1/V+g Ks ＝D1／［ P（1-f）］+g(价格相等的普通股的资本成本等于优先股的资本成本+股利增长速度g ) ②利用资本资产定价模型估算 投资者的期望报酬筹资者的资本成本 根据CHAP2资本资产定价模型：ks = Kf + β(Km - Kf) 估算步骤：估算无风险利率Kf （银行短期利率或其他） ; 估算公司股票β系数; 确定市场平均风险报酬率Km ③债券成本的风险溢价法ks = kb + 风险溢价注意：风险溢价一般在3％-5％ 6.留存收益(return)成本Kr——等同于无发行费的普通股 Ks ＝D1／［ P（1-f）］+g Kr= D1/P + g 7.加权平均资本成本（WACC)的计算——衡量企业所有长期资本的加权平均成本 KW=∑KiWi (i 1n) Kw —加权平均资本成本 ;Ki —第i种个别资本成本;Wi—第i种个别资本占全部资本的比重 8.杠杆效应的大小——财务杠杆系数（DFL)（财务风险） 公式1 ：DFL=EPS变动百分比（△EPS/EPS）/EBIT变动百分比（△EBIT/EBIT） 含义：EBIT变动1%所引起的EPS变动的百分比 DFL=EBIT/(EBIT-I) EBIT :息税前利润 I：利息（长期负债总额X利息率） 9.杠杆效应的大小——经营杠杆系数（DOL)(经营风险) 衡量销售量和企业报酬之间变动的关系 ，是销售量（Q）变动和息税前利润（EBIT)变动的比率 具体而言：Q变动1%所引起的EBIT变动的百分比 公式1：DOL= EBIT变动百分比（△EBIT/EBIT）/ Q变动百分比（△Q/Q） 公式2：DOL=Q(P-V)/[Q(P-V)-FC] (更易于计算，P-单价 FC-固定成本 V-单位变动成本 ) 公式3：DOL=(S-VC)/(S-VC-FC) (S-销售额 VC-变动成本) 推导公式：DOL=（S-VC）/EBIT 固定成本（F）越高，经营杠杆系数（DOL）越大，销售量对EBIT的影响越大 结论： ① DOL 衡量EBIT对销售变动的敏感性：Q(P—V)－FC EBIT ② 行公司比较时，DOL大的公司EBIT对销售的变动就越敏感③ DOL 越大，企业的经营风险越大 10. 复合杠杆——经营杠杆和财务杠杆的共同作用 总风险 = 经营风险 + 财务风险 杠杆效应的大小——复合杠杆系数（DTL) 衡量销售量和股东报酬之间变动的关系，是每股收益（EPS)变动和销售量（Q）变动的比率 具体而言：Q变动1%所引起的EPS变动的百分比 DTL=DOL X DFL =(EBIT+F)/(EBIT-I) 11. 息税前利润=S(销售额)-VC（变动成本总额）-FV（固定成本） 息税前利润增长率=经营杠杆系数*产销量增长率 利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出 ; 净利润=利润总额－所得税费用 12. 商业信用成本的计算(有折扣而不享受时) 复利下： ① 期付款＋现金折扣 :表现形式：（2／10，n／30）——10天内付款有2％的折扣，约定在30日内付款注意：现金折扣率一般为金额的1％－5％ ② 期付款无现金折扣： n／45，n／60等等——45日内付款；60日内付款等,一般信用期限为30－60天 13. 各种短期贷款方式下实际利率的计算 1. 单利下：实际利率=利息／实得资金2.复利下2. 贴现利率贷款 （预先从贷款额中扣除利息的贷款形式） 3. 实际得到的贷款额<借款额实际利率>名义利率 a.实际利率＝利息／（借款金额－利息）＝名义利率／（1－名义利率） b.若借款期限小于1年，则应换算实际利率 4. 补偿余额下的贷款利率 借款金额＝所需资金／（1-补偿余额比率）——类似于贴现贷款 实际利率＝名义利率／（1-补偿余额比率） 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/cc28c3b07c1cfad6185fa702.html