2016年10月自考试卷|2016年10月自考《财务管理学》答案

1A2B3D4C5B6C7B8B9D10B11.D12A13 17C18A19D20B21ACE22ABC23ADE24ABCDE25ACD

　　26、

　　毛利率，净资产收益率，负债率，资金周转率;利润增长率

　　毛利率=(营业收入-成本)/营业收入，毛利率越高反映单位产品收益越高;

　　净资产收益率=利润/总资产(不含债务)，净资产收益率越高反映投入相等钱所得利润越高;

　　负债率=负债/总资产，

　　资金周转率=总收入/总资产。

　　27、

　　优点。

　　首先，

　　债券筹资的成本较低。从投资者角度来讲，投资于债券可以受限制性条款的保护，其风险较低，相应地要求较低的回报率，即债券的利息支出成本低于普通股票的股息支出成本;从筹资公司来讲，债券的利息是在所得税前支付，有抵税的好处，显然债券的税后成本低于股票的税后成本;从发行费用来讲，债券一般也低于股票。债券投资在非破产情况下对公司的剩余索取权和剩余控制权影响不大，因而不会稀释公司的每股收益和股东对公司的控制。

　　第二，

　　公司运用债券投资，不仅取得一笔营运资本，而且还向债权人购得一项以公司总资产为基础资产的看跌期权。若公司的市场价值急剧下降，普通股股东具有将剩余所有权和剩余控制权转给债权人而自己承担有限责任的选择权。

　　第三，

　　债券投资具有杠杆作用。不论公司盈利多少，债券持有人只收回有限的固定收入，而更多的收益则可用于股利分配和留存公司以扩大投资。

　　缺点。

　　首先，

　　债券筹资有固定的到期日，须定期支付利息，如不能兑现则可能引起公司破产。

　　其次，

　　债券筹资具有一定限度，随着财务杠杆的上升，债券筹资的成本也不断上升，加大财务风险和经营风险，可能导致公司破产和最后清算。

　　第三，

　　公司债券通常需要抵押和担保，而且有一些限制性条款，这实质上是取得一部分控制权，削弱经理控制权和股东的剩余控制权，从而可能影响公司的正常发展和进一步的筹资能力。 希望能帮到你

　　28、1，设置目标资本结构，在此资本结构下，公司加权平均资本成本达到最低，2，确定公司的资本预算3,限度地使用留存收益来满足资金需求中所需增加的权益资本数额

　　4,留存收益满足公司权益增加需求后，若还有剩余再用来发放股利

　　29题 A=40000

　　B=12000*60%=7200

　　C=80000*40%=32000

　　D=98000+2000=10000

　　E=A+B+C-D=69200

　　30题 (1)长期借款资本成本=10%(1-25%)=7.5%

　　普通股成本=[1*(1+5%)/10]+5%=15.5%

　　(2)长期借款比重= 400/1000 *100%=40%

　　普通股比重=600/1000 *100%=60%

　　(3)加权平均资本成本=7.5% * 40% +15.5% * 60% =12.3%

　　剩余股利政策的决策步骤如下：

　　(一)根据公司的投资计划确定公司的资本预算;

　　(二)根据公司的目标资本结构及资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本数额;

　　(三)尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额;

　　(四)留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余再用来发放股利

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