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资本预算
所谓的资本预算,就是通过项目的投资组合的选择,使所选项目的投资组合的NPV,从而化企业的价值。
在确定资本预算时我们需要先了解两个概念:投资机会表和边际成本表。
(一)投资机会表与边际成本表
1.投资机会表
投资机会表按公司潜在投资项目(投资机会)的内部报酬率进行降序排列,并在表中标示每个项目相对应的资本需要量。
银行借款 |
<10万元 |
10% |
10万元—50万元 |
12% | |
>50万元 |
15% | |
股本筹资 |
<40万元 |
15% |
>40万元 |
20% |
20-80万元的WACC=0.5×12%×(1-40%)+0.5×15%=11.1%
80-100万元的WACC=0.5×12%×(1-40%)+0.5×20%=13.6%
超过100万元的WACC=0.5×15%×(1-40%)+0.5×20%=14.5%
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