2019年注册会计师财务成本管理真题|2019年注册会计师《财务成本管理》考前练习题（3）

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　　【例题】

　　ABC公司20×2年12月31日有关资料如下：

　　资产负债表简表

　　20×2年12月31日　　　　单位：万元

项目	金额	项目	金额
流动资产（经营）	240	短期借款	46
长期资产（经营）	80	应付职工薪酬	18
-	-	应付票据及应付账款	32
-	-	长期借款	32
-	-	股本	100
-	-	资本公积	57
-	-	留存收益	35
合计	320	合计	320

　　20×2年度公司营业收入为4000万元，所得税税率为25%，实现净利润100万元，分配股利60万元。

　　要求：

　　(1)若公司不打算增发股票(或回购股票)，维持20×2年营业净利率、股利支付率、资产周转率和资产负债率不变，则：

　　①20×3年预期销售增长率为多少?

　　②20×3年预期股利增长率为多少?

　　(2)假设20×3年计划销售增长率为30%，回答下列互不相关问题：

　　①若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年财务政策和资产周转率不变，则营业净利率应达到多少?

　　②若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年经营效率和资产负债率不变，则股利支付率应达到多少?

　　③若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年财务政策和营业净利率不变，则资产周转率应达到多少?

　　④若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少?

　　⑤若想保持20×2年经营效率和财务政策不变，需从外部筹集多少股权资金?

　　(1)正确答案 ：

　　①营业净利率=100/4000=2.5%

　　资产周转率=4000÷320=12.5(次)

　　所有者权益=100+57+35=192(万元)

　　权益乘数=320÷192=5/3=1.6667

　　利润留存率=(100-60)/100=40%

　　由于满足可持续增长的五个假设，20×3年销售增长率=20×2年可持续增长率=(2.5%×12.5×1.6667×40%)/(1-2.5%×12.5×1.6667×40%)=26.32%

　　②由于满足可持续增长的五个假设，所以预期股利增长率=可持续增长率=26.32%

　　(2)正确答案：

　　①设营业净利率为y：

　　30%=(y×12.5×1.6667×40%)/(1-y×12.5×1.6667×40%)

　　解得：y=2.77%

　　②设利润留存率为z：

　　30%=(2.5%×12.5×1.6667×z)/(1-2.5%×12.5×1.6667×z)

　　解得：z=44.31%

　　股利支付率=1-44.31%=55.69%

　　③20×3年营业收入=4000×(1+30%)=5200(万元)

　　由于不增发股票或回购股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益

　　=192+5200×2.5%×40%=244(万元)

　　由于权益乘数不变，所以预计资产=244×1.6667=406.67(万元)

　　所以资产周转率=5200/406.67=12.79(次)

　　④由于资产周转率不变，所以资产增长率=营业收入增长率=30%

　　预计资产=基期资产×(1+30%)=320×(1+30%)=416(万元)

　　由于不增发股票或回购股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益

　　=192+5200×2.5%×40%=244(万元)

　　则：预计负债=资产-所有者权益=416-244=172(万元)

　　资产负债率=172/416=41.35%

　　⑤20×3年营业收入=4000×(1+30%)=5200(万元)

　　由于保持资产周转率不变，所以总资产增长率=销售增长率=30%

　　由于保持权益乘数不变，所以所有者权益增长率=总资产增长率=30%

　　则：预计增加股东权益=192×30%=57.6(万元)

　　由于增加的留存收益=5200×2.5%×40%=52(万元)

　　外部筹集权益资金=57.6-52=5.6(万元)。

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