思考题： T1： （1）股东财富最大化目标的优点：1）股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响。2）股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润方面的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力，3）股东财富最大化反映了资本和报酬之间的关系。因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价值。 （2）股东财富最大化目标也是判断一个企业财务政策是否正确的标准，因为股票价格是企业投资，筹资和资产管理决策效率的反映。 （3）追求股东财富最大化实际上并不损害其他相关着的利益，并以保证其他相关者的利益为前提的 T2： （1） 代理关系与利益冲突之一：股东和管理层。主要表现为 ：1）激励：把管理层的报酬同绩效挂钩以使管理层更加自觉的采取追求股东财富最大化的措施；2）干预:投资者能与管理层进行协商，对企业的经营提出建议，强化了对中小股东权益的保护；3）解聘：如果管理层的工作出现严重失误，或有严重违反法例法规的情况，可能会被股东大会解聘。 （2） 代理关系与利益冲突之二:大股东与中小股东。主要表现形式有:1）利用关联交易转移上市公司的利润；2）非法占用上市公司巨额资金，或以上市公司的名义进行各种担保和恶意筹资；3）发布虚假信息，操控股价，欺骗中小投资者。4）为大股东派出的高级管理者支付过高的报酬和特殊津贴。5）利用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。 （3） 代理关系与利益冲突之三：股东与债权人 T3： （1）：企业利益相关者的利益与股东利益本质上是一致的，追求股东财富最大化实际上是以保证其他相关者利益为前提的，因为企业达到股东财富最大化目标的结果，也增加了企业的整体财富，其他利益相关者的利益也会得到有效满足。 （2）股东所持有的投资报酬要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益，企业只有在向供应商支付了货款，向员工支付了工资，向债权人支付了利息，向政府支付了税金之后，才能够向股东支付回报。 （3）企业是各种利益相关者之间契约的组合 （4）股东财富最大化具有一些约束条件：1）利益相关者的利益受到了完全的保护，以免受到股东的盘剥；2）没有社会成本 案例题： 1：不矛盾，追求企业长远发展正是股东财富最大化目标的体现 2：拥有控制权的王力，张伟与供应商和客户等利益相关者之间的利益存在矛盾，可以通过股权转让和协商来解决 3：可以避免股东和管理层利益冲突，从长远看企业结构不够完整，不利于企业的壮大和发展 4：重要利益相关者对企业的控制权能产生影响。企业追求股东财富最大化的目标是以保证其他利益相关者的利益为前提的。企业达到财富最大化目标的结果，也增加了企业的整体财富，其他利益相关者的利益也会得到满足。如果企业不追求股东财富最大化，相关者的利益也会受损。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/024aa713f46527d3250ce008.html