华侨大学继续教育学院期末考试试卷 考 生 信 息 栏 学院 专业 班级 姓名 准考证号 （2）从狭义上讲，股利政策可以分为剩余股利政策、变动股利政策、稳定股利政策和阶段式的股利政策。（备注：分法可适度变通，各种股利政策可适度展开）----6分 答案 2015—2016 学年 第 一 学期 考试时间： 16 年 1 月 课程名称 装 订 线 3、（1）提高资金使用效益的功能；（2）实现借贷资金转换的功能；（3）引导储蓄转向生产的功能；（4）为经济活动提供信息的功能；（5）调节国民经济的功能。----6分 4、（1）法律因素：资本保全、公司积累和净利润；（2）债务的合同因素；（3）股东因素：稳定的收入和避税、控制权的稀释；（4）公司因素：盈利的稳定性、资产流动性、举债能力、财务管理 试卷 卷别 考试 方式 A √ 闭卷 □开卷 □ 投资机会、资本成本和偿债需要。---6分 5、收益性、风险性、流通性、稳定性、参与性和成本高。（适度展开）-----6分 适 用 年级、专业 13物流 三、计算题（4题，共计52分） 1.（1）甲方案的期望报酬率=0.20×（-5%）+0.60×8%+0.20×20%=7.8% (2分) （2）甲方案的标准离差系数=甲方案的标准差/期望报酬率 甲方案的方差=（7.8%+5%）2×0.20+（7.8%-8%）2×0.60+（7.8%-20%）2×0.20 =0.63% (3分) 甲方案的标准差=7.91% (1分)标准差系数=7.91%/7.8%=1.01（1分） （3）投资甲方案的必要报酬率=6%+0.1×1.01=16.1%(3分) （4）若投资者的期望报酬率为10%，低于投资人要求的必要报酬率16.1%，所以项目不可行。(2分) 共12分 2.（1） 长期借款的资金成本=长期债券成本=9%(125%)7.5% (1.5分) 110%备注 评分情况: 一、选择题（每小题3分，共计15分） 1、B 2、B 3、ABE 4、BD 5、ACD 二、简答题（共6题，共计33分） 1.（1）从个别投资主体上看，证券风险可分为系统风险（市场风险）和非系统风险（特有风险）。 （2）投资组合是将不同的证券或项目结合在一起的总投资。投资组合之所以能够分散风险，是因为投资组合中各种证券或项目之间的相关性强弱不同，通过对不同的相关系数的证券或项目进行组合，可以分散各种证券或项目的特有风险，即各自的方差，仅剩下两两之间的系统风险，即协方差。 （3）要有效地分散风险，必须持有尽可能多的证券，直至市场组合，这种情况下，仅剩下市场风险。若持有有限个投资组合，则需要通过有效组合，即相关性要弱，使其组合为有效组合，即风险既定而收益最高；收益既定而风险最小，也就是持有有效投资边界上的投资组合。若可与无风险证券组合，可以找到最佳的投资组合，即位于资本市场线的组合。-----9分 2.（1）股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利及何时发放股利等方面的方针与策略。 5%(125%)3.83% (1.5分) 12%0.157%9.84% (3分) 5.5(14%)普通股资金成本=保留盈余的资金成本=0.157%9.73% (2分) 5.5（2）公司综合资本成本 1506504003007.5%3.83%9.84%9.73% =1500150015001500=6.98% (4分) 共12分 3.（1） 计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润: P2 P1 （EBIT-1000×8%）×（1-25%）/（4500+1000）=[EBIT-（1000×8%+2500×10%）]×（1-25%）/4500 解得:EBIT=1455(万元)---4分 或:甲方案年利息=1000×8%=80(万元) 乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330(万元) （EBIT-80）×（1-25%）/（4500+1000）=（EBIT-330）×（1-25%）/4500 解得 EBIT=1455(万元) （2）乙方案DFL=1455/1455-（1000×8%+2500×10%）=1455/（1455-330）=1.29---3分 （3）因为预计EBIT=1200万元<EBIT=1455万元， 所以:应采用甲方案(或增发普通股)。-----2分 （4）每股利润增长率=1.29×10%=12.9%----2分 共计11分 4.（1）债务资金成本率=能于基准回收期到来之前回收项目，所以该项目可行 。（3分） 共计17分 8%(125%)6.12%（2分） 12%1500（2）设备每年折旧=500（万元） （1分） 3（3）预测公司未来三年增加的净利润如下： 第一年增加净利润=(1200400500)(125%)225（万元）（1.5分） 第二年增加净利润=(20001000500)(125%)375（万元）（1分） 第三年增加净利润=(1500600500)(125%)300（万元）（1分） （4）预测该项目各年经营净现金流量如下： 第一年增加经营净现金流量=225+500=725（万元）（1.5分） 第二增加经营净现金流量=375+500=875（万元）（1分） 第二增加经营净现金流量=300+500=800（万元）（1分） （5）NPV7250.90918750.82648000.75131500483.24（万元）（4分） 15007251.89(年)，比较基准确回收期2.5年标准，说明项目（6）（1）投资回收期=1P3 875P4 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/26ebe80556270722192e453610661ed9ac515551.html