内容：国际信贷筹资的货币选择 一、 介绍 国际信贷（International Credit）是指国际间的资金信贷关系，即由一国或数国的政府、银行或国际金融组织向他国政府、银行、自然人或法人以偿还为条件提供资金。 近年来，随着我国改革开放的进程，企业筹资的渠道更加广泛，国内一些企业在利用国际信贷筹资时，常常会面临信贷货币的选择问题。如国际商业银行信贷所采用的货币就有三种：借款国的货币、贷款国的货币和第三国的货币。但目前西方各国普遍实行浮动汇率制，汇率波动幅度大，汇率风险大。如果筹资货币选择不当，即会造成重大损失。 在金融市场上汇率的波动受多种因素的影响，一般很难预测。这种难以预测的汇率波动就是汇率风险。那么，如何在这种不确定即风险条件下进行信贷货币的选择呢？ 二、研究方法 （ 一）预期成本分析法 预期成本分析法是比较各种选择结果的数学期望值。这里期望值的经济含义是借款成本的未来值，即预期成本对不同借款的预期成本的比较，从中作出选择。 例如，国内某企业拟从银行取得一笔价值500,000美元的一年期外汇贷款，有美元和港元两种货币可供选择。年利率为：借美元10％，借港元8％，期满一次还本付息。借款时的汇率是：1美元=7.7900港元，1美元=7.1080人民币，1港元=0.9125人民币。预测还款时汇率是：1美元=7.8235港元，1美元=7.0100人民币，1港元=0.8960人民币。企业可借500,000美元，或借3,895,000港元（500,000美元×7.7900），两者都折合人民币3,554,000元。 （1）美元的预期汇率：1美元=7.0100×20％+7.0000×40％+7.3652×30％+7.4520×10％=7.1568人民币 （2）港元的预期汇率：1港元=0.8899×20％+0.8960×40％+0.9912×30％+0.9898×10％=0.9327人民币 （3）借美元预期成本=〔500000×（1+10％）〕×7.1568-500000× 7.1080=382,240（人民币） （4）借港元预期成本=〔3895000×（1+8％）〕×0.9327-3895000×0.9125=369,308（人民币） 计算结果同样表明，借港元预期成本低于借美元预期成本，应借入港元。 （上海理工大学 财务管理 案例十三） 三、分析与结论 我们为了更加深入了解国际信贷筹资货币选择的问题，下面就从国际项目融资这一个角度进行更加深入的认识。国际项目融资是指为某一个特定工程项目提供贷款，贷款人依赖该项目今后所产生的收益作为还款的来源，并以项目的资产、权益作抵押的一种跨国融资方式。它的筹资渠道具有多种选择性，因而在货币选择的过程中我们需多方面的考虑以达到最理想的效果。它的筹资渠道有以下几种：国际商业银行贷款，政府间双边贷款，国际金融机构贷款，出口信贷，发行债券，设备供应商提供的信贷，联合国有关组织的捐赠与援助，租赁方式。下面让我们来看看其中的几种融资渠道： A、国际商业银行贷款，它是国际项目融资的主要资金来源，主要的贷款形式有：1.工程贷款 2.定期贷款3.桥梁贷款4.抵押贷款5.营运资金贷款 。这项贷款的使用方向没有任何限制，可以从任何国家采购所需设备、商品和劳务，可以降低成本，同时无须当地政府批准，因此提款和还款方式灵活方便，手续简便，所需时间短，借贷货币的选择余地大。但这种筹资方式如若使用市场利率，利率高于其他形式的贷款，若采用浮动利率，难以精确估算利息费用支出，除收取利息外，银行还收取各种费用，借款成本高。 B、国际金融机构贷款，大型工程项目可利用世界银行、亚洲开发银行等国际金融机构的项目贷款资金。这种贷款模式利率优惠，费用低廉，可以根据项目的实际需要制定较为有利的宽限期和偿还方法，贷款使用无限制。面对如此优良的条件他的筹资过程也比较艰辛，贷款手续复杂，贷款的取得在较大程度取决于该组织对项目的评价，该组织对项目的贷款直接发放给工程项目的中标厂商，不利于借款单位进行费用核算。 C、发行债券，这种筹资方式的期限比较长，对于负债人的还款压力较轻，它的平均期限都长于商业银行贷款，并且资金使用比较自由，项目发起人一般不受限 制，在它筹集的过程中也可采用多种货币形式。由于是通过债券的形式发放的，因此没有特定的人群，但也带来了一个大的问题就是是否能够筹集到预定数额的资金并无把握，这个要看市场投资者的投资兴趣如何。另一方面，由于市场投资者缺乏专门的技术和机构来监督项目的经营和管理，可能会使项目发起人和其他参与者疏于对项目的管理。 D、租赁方式，租赁也常被作为项目融资的一项重要的资金来源。在西方国家，根据在租赁协议中承租人和出租人所承担的责任，以及在租赁期间资产的使用价值占该资产全部使用价值的比重不同，将租赁分为经营租赁和融资租赁两类，租赁可以降低项目的融资成本，使项目投资者保持较高的自有资金和银行信用额度，对公司的资产负债状况不产生影响。然而，租赁方式的资金成本较高，投资者不能享有设备残值。 四、总结 国际信贷的发展对于世界经济的快速前进的强大动力，由此看来在国际信贷筹资过程中货币的选择尤为重要，面对世界经济的多样化、多面化的发展，选择的种类越来越多，所面临的情况也不停得在变化，因此在筹资过程中必须站在长远的角度，以国际化的视角去进行选择，以最小的成本、风险来完成最大的目标，实现双赢的有利局面，促进世界经济的和谐发展。 在币种选择的方法中可选择比较常见的预期成本分析法，除此之外还有预期汇率分析法、标准离差分析法、临界点分析法。当我们遇到现实情况时又有很多的不确定因素，因此在分析过程中我们可综合运用其中的多种方法，以避免遇到重大风险。对于筹资渠道的选择问题，可结合上面的分析方法来进行挑选，通过一个最理想的抉择来达到目的。 参考文献 1.《国际信贷的货币选择》上海理工大学商学院 朱建国，陈玉菁 2. 《财务管理》 上海理工大学 3.《国际信贷的发展及其作用》 百度知道 4.《国际信贷》 首都经济贸易大学出版社 宋浩平 5.《国际项目融资》 重庆工商大学财政金融学院金融教研室 唐晓玲 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/356bc6543c1ec5da50e27061.html