中 青 旅：遨游网略亏的局面难以改变 2007-04-17 16:50:27 来源: 顶点财经 黑马推荐 事件： 今日公司公布公告，经中青旅(行情论坛)与有方公司友好协商，决定由中青旅(行情论坛)全资子公司港青旅以250万美元的价款收购有方公司在遨游中60%股权。 交易完成后，港青旅持有遨游60%股权，中青旅持有40%股权。 点评： 外方股权变更是导致这次股权出让的重要导火索。2006年底，美国胜腾旅游分销服务集团被美国著名私募财团黑石集团并购，并更名为有方。由于黑石集团属于财务型投资者，并购后外方的战略意图发生明显变化，加上近年来，遨游公司经营亏损严重（2006年亏损2836万元）进一步促使其有意退出中国在线旅游市场。 中方收购也是迫不得已。自2005年3月正式推出定位于休闲旅游服务的遨游网以来，目前仍处于市场推广培育和合作磨合期，加上中外管理文化区别和市场竞争激烈，遨游公司经营亏损严重。事实上，为减少财务影响，中青旅是有意减持其股权的（如2006年4月减持遨游20%股权）。但此次外方的退出，考虑到控制权的旁落和公司未来的发展，与此同时，在线旅游仍大势所趋，尤其是该业务对公司旅游业务具有较大的战略意义，中青旅被迫进行股权收购，以图以遨游为平台进一步整合梳理旅游业务。 预计未来遨游网略亏的局面难以改变。前期亏损与外方市场推广费用过高，公司处于市场培育和合作磨合期等密切关系，且2006年报已明确表示未来中青旅将采取创新产品和服务模式等措施，实现遨游网与中青旅在资源的共享和互补，但考虑到目前在线旅游市场几乎已被携程、E龙等垄断，在线旅游市场本身又存在较强的规模要求和消费路径依赖，我们估计，未来两年遨游仍将出现略亏。 略调低盈利预测，维持增持评级。根据上述最新信息，我们预测，2007-2008年EPS分别至0.50元、0.71元。考虑到公司仍具有良好的成长性和未来存在的诸多看点仍有望超市场预期，我们维持“增持”评级。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/39b3c0225901020207409c74.html