新三板与A股投资异同 过去二十年，中国是房地产黄金时代；未来十年，中国将是股权投资的黄金时代，这成为几乎成为共识。新三板的出现与发展，普通人获得股权投资、甚至Pre IPO投资的机会，IPO前入股在过去是需要很硬的关系。由于新三板对投资人门槛高，大部分人不太熟悉，本文从与A股的比较中去谈两者的异同。 一、门槛 此处的门槛分为投资者与上市公司两类。先说上市公司，A股市场对IPO的上市公司均有赢利性的财务要求，门槛最低的是创业板，必要条件是最近一年的净利润不得低于500万元。而新三板定位于 “主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务”，对于创新型企业并利润甚至营业收入的要求。与A股相比，新三板挂牌的门槛较低。 第二个门槛是投资者。正是由于新三板公司挂牌上市的门槛低，因此，为了防范风险新三板设定了较高的门槛。投资A股来没有任何门槛，而自然人投资新三板，需要满足合格投资人的条件，即“（一）证券类资产市值 500 万元人民币以上。（二）具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投 资、财经等相关专业背景或培训经历。”与A股相比，新三板投资人的门槛要高得多。 二、风险 就A股而言，除了类似2016年股灾等特殊情况外，充裕的流动性使得割肉是能跑掉的，但是新三板的流动性太差，看错了止损很容易冲击股价。因为新三板本质上是股权市场，是有终极风险的，终极风险就是投资可能接近于赔完。 （1）行情表现，包括做市指数、三板成指持续阴跌，本质还是估值并不便宜；个股上，统计了做市首日以来的涨跌幅情况，80%以上公司股价是下跌的。 （2）资管产品的净值，目前仍在更新的新三板资管产品里，收益率中值和均值约-20%，就是亏损20%。 （3）黑天鹅事件，新三板投资是有终极风险的，三板不一样，像中搜网络、春秋鸿、皇品文化、枫盛阳、联动设计、随视传媒等等，如果抱有侥幸期望，亏掉50%是很简单的事情。 三、投资策略 目前的新三板就是股权市场，一定是PE思维。这里面包含两层意思。 一方面，回归企业的基本面，努力寻找好的资产，优质的企业。既包括经营、业务层面的基本面，如管理团队、行业空间与成长、商业模式、核心竞争力、产业链上下游等等；也包括资本运作的基本面，这里面有与投资人、监管层的沟通等。 另一方面，投资者需要强化自我保护。业绩造假、大股东占用企业资金等等是非常明确的警示作用，投资者要善于利用PE条款争取对自己有利的保护。 具体到投资，价值投资是道，这是不变的；投资策略是术，这是会不断变化的。投资策略分为两类，一类是中长期的投资策略，适合大资金，关键是找到未来三年能看到体量足够的优质成长资产。 （1）Pre-IPO，所谓的“集邮”，两百多家新三板企业申报IPO辅导。没有新三板以前，Pre-IPO是靠关系才能投进去的，现在新三板给了这样的机会，公司公告申报IPO辅导后有买入的机会。当然有些是被逼的，是假的，需要擦亮眼睛，做好尽调。由于资管产品、国有股东需要退出，Pre-IPO策略是能拿到量的。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/44f39555302b3169a45177232f60ddccda38e661.html