实训七 资金成本和资本结构 一、实训目的 通过实训，使学生熟悉企业筹集资金的方式以及在不同的筹资方式下的成本和风险的比较；掌握企业财务杠杆与财务风险、经营杠杆与经营风险、复合杠杆的计算和衡量；运用资本结构原理确定最佳资金结构，进行相应的筹资决策。 二、实训要求 1、财务杠杆与财务风险、经营杠杆与经营风险、复合杠杆的计算和衡量； 2、运用资本结构原理确定最佳资金结构，进行相应的筹资决策。三、实训准备 准备《财务管理》实训资料、计算器、蓝黑钢笔。四、实训资料 A公司是一家位于某市高教园区的快餐连锁经营店，假设你刚被A公司聘任为财务经理。A公司去年的息税前利润为50万元，由于高校扩招，预期公司的息税前利润将会持续稳定。由于公司不需要扩张资金，公司以后的盈余准备全部用来发放股利。 A公司现有的资金全部都是自有资金，它有10万股股票流通在外，每股面值为20元。你知道企业所有者可以举债经营受益，于是你向你的新老板建议采用负债筹资，并得到认可，要求你提出一份报告。假设你从公司的投资银行得到以下不同债务水平下有关债务成本和权益成本的资料： 总负债 债务成本 股票成本 0 —— 15％ 25万元 10％ 15.5％ 50万元 11％ 16.5％ 75万元 13％ 18％ 100万元 16％ 20％ 如果公司准备筹资，将会举借债务，并用于回购公司股票。公司适用的所得税率为40％。要求你对以下问题进行分析： 1、（1）什么是经营风险？影响一个公司的经营风险的因素有哪些？（2） 什么是经营杠杆？经营杠杆如何影响一个公司的经营风险？ 2、（1）什么是财务风险？影响一个公司的财务风险的因素有哪些？（2） 什么是财务杠杆？财务杠杆如何影响一个公司的财务风险？ 3、如何衡量公司的经营风险与财务风险？ 4、请你设计一个关于财务杠杆利益的例子给公司董事会，以两种企业模式为例：甲公司，没有负债；乙公司，有债务10万元，债务利率为12％。两个公司的总资产都是20万元，所得税率都是40％。下面是两个公司未来一年内相同的息税前利润预测： 概率 0.2 0.5 0.3 息税前利润（元） 20 000 30 000 40 000 （1）分别编制两个公司的部分利润表，从息税前利润开始。 （2）分别计算两个公司的期望投资收益率、净值报酬率、利息保障倍数。 （3）这个例子说明了财务杠杆对风险和预期报酬率会产生说明影响？ 5、不要用数据，简要说明如果公司重新筹资后会产生什么结果？并考虑： （1）当公司重新筹资，负债总额分别达到25万元、50万元、75万元时， 公司的股价将是多少？ （2）在不同负债水平下，公司流通在外的股票股数分别是多少？ （3）哪一种负债水平是公司的最佳资本结构？ 6、计算公司在不同负债水平下的每股收益。假设公司最初是以零负债开始，然后逐次改变资本结构，当每股收益最大时是否公司股价也最高？ 7、计算公司在不同负债水平下的加权平均资金成本。加权平均资金成本与股价有什么关系？ 8、假设你发现公司比原来预期的经营风险要大得多，说明这会如何影响以上分析？如果比预期的经营风险要更小时，结论又会如何？ 9、是否大多数公司都能采取相同的分析方法？为什么？你认为哪一种分析方法更适合公司最佳资本结构决策？公司经理在资本结构决策时，还应考虑哪些因素？ 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/5d68d87d7ed184254b35eefdc8d376eeaeaa17a3.html