. 《财务管理复习题》 简答题 1． 就财务科学而言，谈谈理论与实际的关系。 2． 就财务科学而言，谈谈理论与实践的关系。 3． 按照杜邦分析体系提示的线索，说明企业改善净资产收益率的途径。 4． 与企业销售收入波动相比，每股收益波动百分比往往更大还是更小，为什么？（提示，运用经营杠杆度和财务杠杆度的公式和原理来说明。） 5． 根据现金周转期的计算，说明企业减少资金占用或改善现金状况的途径。 6． 根据债券价值评估公式，说明债券价值与债券票面利率、债券面值与债券期限以及市场利率这四个因素的关系。 7． 在债券价值评估基本公式（一年付息一次）的基础上，如果要评估年付息频率为两次或多次的债券价值，应该如何调整评估公式，为什么？ 8． 什么是债券的到期收益率？在债券的到期收益率不变的情况下，平价债券的价值在债券存续期间是否始终等于债券的面值，为什么？（提示，考虑应计利息。） 9． 什么是Gordon增长模型？其主要功用是什么？它是否可以担当这样的功用，为什么？（提示，根据ZZ悖论，Gordon增长模型中有一个变量的正负难以确定，而且评估结果对该变量的取值过于敏感。） 10． 运用合适的市盈率、市净率和市销率等评估股票价值的方法为相对价值评估的方法，也称为市场法或比率法或乘数法，试说明这种方法的优缺点。 11． 什么是净现值，什么是内部收益率？运用这两种方法评估投资项目在什么情况下结论一致，在什么情况下结论可能不一致。（提示，分独立项目和互斥项目两种情况。）在评估结论不一致的情况下，应该以哪种评估方法的结论为准，为什么？ 12． 几乎所有财务课本上都讲，净现值大于0，投资项目就是可行的，即可以投资；相反，净现值小于0，就不应该投资。实际的投资决策是这样吗？你赞同课本的标准还是实际的标准，为什么？（提示，财务课本中的净现值往往不考虑实物期权；而实际决策中会适当地考虑实物期权，虽然没有明确的概念和精确的定量。） 13． 什么是Sharpe的资本资产定价模型？它在财务（和金融）中的主要功用是什么？它是否可以担当这样的功用，为什么？（提示，Sharpe的资本资产定价模型反映了系统风险而不是全部风险与收益的关系，即只考虑系统风险的“合理”收益率。） 14． 贴现率在财务（和金融）中有什么作用？目前的主流财务（和金融）理论是否正确解决了贴现率的确定问题，为什么？（提示，可以通过逐一说明目前贴现率确定的几种主要方法的严重缺陷说明这个问题。） 15． 分别从投资者角度和融资者角度说明股权资本和债务资本各有什么利和弊（提示，从风险和收益或成本角度分析）。 16． 一般而言，债务资本有成本低和节约所得税（节税收益）的优点，但缺点是会增加公司的破产风险（破产成本）。为什么权衡理论在权衡债务资本的利弊时只比较节税收益和破产成本呢？（提示，运用MM模型I所揭示的原理来说明。） 17． 在关于股票价值评估部分，几乎所有财务课本中的模型都没有考虑公司的资本结构（即没考虑债务比率对股票价值的影响），这是正确的吗？为什么？（提示，在公司债务比率不高的情况下正确，根据ZZ最优资本结构模型的发现来说明。） . . 计算题 1．李明服装店销售牛仔服装。根据以往销售经验，上衣和裤子的销售比例为1：2。以1件上衣和2条裤子为一个销售单位，李明服装年销售量为500单位，假设每次进货成本（谈判、验货、运费、保险）为200元，单位持有成本为20元。问李明服装店经济定货批量为多少单位？如果采用定货期管理系统，定货时间间隔应该多长？如果定货提前期为40天，安全存货为200单位，采用定货点管理系统，定货点应该为多少？在采用定货期管理系统的情况下，如果某次检查时，存货水平为168单位，定货量应该为多少？ 2．A、B、C三只股票，未来红利永续增长率各为9%、9.9%和9.99%。根据这三家公司未来长期的分红政策预测，未来这三家公司的收益分红比例分别为30%、40%、50%。又知，三只股票下年度每股红利都为1元，市场上投资者要求收益率都为10%。问A、B、C三只股票目前价值各为多少？ 3．假设股票A、B、C、D、E、F的风险差别不大，投资者的要求收益率都为12.5%。可以获得的有关数据如下： 数据 每股收益 每股净资产 每股红利 预计增长率 当前股票价格 A 0.2 1 0 70% 30 B 0.3 1 0 50% 30 C 0.6 2 0.1 40% 30 D 0.8 2 0.1 30% 20 E 0.9 3 0.5 20% 20 F 1.8 3 0.6 10% 20 预计增长率为预计未来15年左右的年均每股收益增长率；除了预计增长率数据外，表中其他数据单位都为元。 请通过适当的计算分析，选出你认为最值得投资的两只股票。 4．考虑D项目的投资，初始投资为100万元，建设期为2年，开业后寿命周期为6年，开业后各年净现金流量为：25万、30万、35万、40万、45万、40万。在合适的贴现率为12%和15%的情况下，试用净现值分别评价该项目的投资可行性。 下表是贴现率为12%和15%的情况下各年的现值系数。 年份 12% 15% 5．某企业有职工一百人，每人配用一台电脑。目前，这些电脑配置已经落后。如果全部更新，购置新电脑的总费用为50万元，预期寿命为5年。如果通过更换部件升级，总费用为22万元，升级后电脑的寿命为3年。已知在升级方案下，每台电脑每年要多发生故障费用200元，而在更新方案下，100台旧电脑变卖的税后所得为10万元。假定升级方案下，到寿命终结时100台电脑有残值3万元；更新方案下，到寿命终结时100台电脑有残值8万元。该企业适用贴现率为10%，企业应该采用更新方案还是升级方案？ 下表是贴现率为10%的情况下各年的现值系数。 年份 10% . 1 2 3 4 5 6 7 8 0.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4523 0.4039 0.8696 0.7561 0.6575 0.5718 0.4972 0.4323 0.3759 0.3269 1 2 3 4 5 0.90909 0.82645 0.75131 0.68301 0.62092 . . 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/a53424ce2bf90242a8956bec0975f46526d3a74f.html