企业财务管理目标的选择论述企业财务管理目标的现实选择 关键词财务管理目标经济增加值资本成本 一、财务管理目标的选择 财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。从根本上说，财务管理目标取决于企业生存的目的或企业目标，取决于特定的社会经济模式。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标主要有利润最大化、每股收益最大化和企业价值最大化。 由于利润最大化目标没有考虑资金的时间价值、与投入资本的对比关系、风险因素等；每股收益最大化也是没有考虑货币的时间价值，会造成企业的短期行为；企业价值最大化是很抽象又难于具体化得目标，在实际工作中难于操作，实用性不强。就笔者认为，经济增加值这一目标是企业财务管理目标最佳选择。 二、对经济增加值的认识 20世纪80年代，美国的约尔•思腾恩（JoelStern）和贝内特•斯图尔特（G.BennettStewardIII）提出了EconomicValueAdded（EVA），即经济增加值的概念。提出经济增加值所基于的理念是：只有企业投资项目的收益高于该企业所有运营成本与资本成本之和，该企业才创造价值。在EVA概念中，不仅要考虑常见的债务利息，还要考虑权益成本。 经济增加值（EVA） =[资本回报率（ROTC）-加权资本成本（WACC）]某投资资本（IC） =扣除调整税的净营业利润（NOPLAT）-资本总成本（WACC某IC） 资本回报率（ROTC） =销售利润率（EBIT/S）某资本周转率（S/IC） 加权资本成本（WACC） =D某（1-t）KD/（D+E）+E某KE/（D+E） 其中，D为负债总额；E为权益总额；KD为平均负债成本；KE为平均权益成本（用CAPM模型估算）；t为所得税率。 KE=Rf+β（Rm一Rf） 其中，Rf为无风险报酬率；Rm为平均风险股票必要的报酬率；β为股票的贝塔系数。 投资资本（IC）即总投资额是一个公司在一个特定时期内在各类资产上进行投资的总和，它包括固定资产投资、流动资本的新增额和其他资产的新增额。 三、经济增加值的应用 1．企业业绩评价。EVA考虑的是投入资本的机会成本，因此EVA能够作为唯一的指标对公司业绩进行评价。公司业绩优劣可以通过EVA的以下三种情况说明：第一，EVA>0，说明企业获得了超额财富，此时企业的业绩较好。第二，EVA 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/e7d9d7f00a75f46527d3240c844769eae009a338.html