第十章 第一节 思考练习 一、选择题（含多选） 1．资本收益分配的对象是（ ） ①息税前利润 ②税前利润 ③利润总额 ④净利润 2．下列分配项目中，应执行按比例分配原则的是（ ） ①利息支付 ③所得税支付 ⑤股利分配 二、思考题 1．怎样理解利息与所得税的经济实质？ 2．怎样理解按顺序分配资本收益的原则？ 答案： 一、单选 1．①；2．③④⑤ 二、 1．（1）利息与所得税尽管在会计上作为费用处理，但它们的经济实质是企业收益，支付利息与所得税是企业收益的分配； （2）利息是企业债权投资人参与收益分配的形式，而所得税则是国家由于向企业提供基础设施服务或政策支持而参与企业收益分配的形式。 2．按顺序分配原则的基本要点是：①确保企业债权人的收益；②确保企业生产经营活动的正常进行；③确保国家收益；④确保企业优先股股东的利益。 第二节 一、选择题 1．下列说法正确的有（ ） ①盈余稳定的企业可采取相对较高的现金股利政策 ②资产流动性好的企业可采取相对较高的现金股利政策 ③从资本成本方面考虑，企业宜采取高现金股利政策 ④企业现金股利的高低主要由企业的投资机会所决定 ⑤企业在制定现金股利政策时，应考虑企业的举债能力 2．适应维持最佳资本结构的股利政策是（ ） ①剩余股利政策 ③稳定性股利支付政策 ②固定股利支付率政策 ④低正常股利加额外股利政策 ②弥补以前年度亏损 ④计提盈余公积 3．能体现资本收益形成与分配的内在相关性的股利分配政策是（ ） ①剩余股利政策 ③稳定性股利支付政策 二、计算题 某公司正考虑4个投资项目，有关数据如下： ②固定股利支付率政策 ④低正常股利加额外股利政策 项目 A B C D 投资规模 275000 325000 550000 400000 内部收益率 17.5% 15.72% 14.25% 11.65% 该公司的资本成本为14%，融资结构为：债务40%，权益资本60%，可用于再投资的内部资金总额为750000元。 试问：公司应进行哪项投资？根据剩余股利政策，还利多少可用于支付现金红利。 三、思考题 税收因素是如何影响股利分配决策的？ 答案： 一、选择题 1．①②⑤；2．①；3．② 二、（1）公司可选择A、B、C三个项目，因为该三个项目的内含报酬率均高于资本成本率。 （2）选择该三个项目所需的投资资本=（275000+325000+550000）×60%=690000元 （3）可用于支付现金股利的金额=750000-690000=60000元 三、在进行股利分配决策时，应考虑的税收因素主要有两个方面，一是资本所得税与股利收益性的差异，当资本所得税低于股利收益税时，公司应控制现金股利分配，反之则可扩大现金股利分配。二是个人所得税与公司所得税的差异，此时主要应比较将收益留存公司由公司投资可望给股东带来现金流量与将收益分配给股东由股东自行投资可望获得现金流量的多少，若前者大于后者则应控制股利分配，反之则应扩大股利分配。 第三节 思考练习 一、选择题 1．有关股票股利，下列说法正确的有（ ） ①股票股利只改变股东权益结构，而不影响股东权益总额； ②股票股利的分配规模越大，企业未来支付现金股利的压力越大； ③股票股利可降低每股市价，从而提高投资者的投资兴趣； ④股票股利适用于有良好成长性的公司； ⑤股票股利具有向市场传递着公司正常成长这一信息的效应。 2．有关股票分割，下列说法正确的有（ ） ①股票分割不影响企业的财务结构和资本结构 ②股票分割将会影响每股面值、每股盈余、每股净资产和每股市价 ③股票分割能够降低每股市价，从而提高投资者的投资兴趣 ④股票分割通常发生于企业经营不佳，股价低迷之时 ⑤股票分割有利于促进企业并购战略的实施 3．股票回购的作用有（ ） ①分配企业的超额现金 ③满足认股权的行使 ②改善企业的资本结构 ④满足并购所需 ⑤实施反并购战略所需 二、计算 某公司外部流通股为2000万股，净收益为5500000元，市盈率为10。公司管理层打算发放20%的股票红利，股票股利发放后的每股价格是多少？如果某投资者在发放股票股利前有1000股，他的股票总值是否会改变？为什么？ 答案： 1．①②③④⑤；2．①②③⑤；3．①②③④⑤ 二、计算题 550万（1）每股收益为：2000万股0.275元/股 （2）每股市价为：0.275102.75元/股 （3）设股票股利发放后的每股市价为x，则有 2000万股×2.75元/股=2000万股×（1+20%）·x x=0.23元/股 （4）根据平价理论，该投资者持有的股票总价值不会改变，但由于股票的信息传递效应，因而在实际上该投资者持有的股票总价值可能将增加。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/ef6760bd960590c69ec3764e.html