例如：某公司息税前盈余为500万元，资本全部由普通股资本组成，股票帐面价值2000万元，所得税率40%。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回部分股票的方法予以调整。经咨询调查，目前的债务利息和权益资本的成本情况如下表所示： 不同债务水平对公司债务资本成本和权益资本成本的影响 债券的市税前债务场价值B资本成本（百万元） （Kb）% 0 2 4 6 8 10 - 10 10 12 14 16 股票的无风险平均风险股权益资贝他系收益率票的必要收本成本数（β） （Rf）% 益率（Rm）% (Ks)% 1.2 1.25 1.3 1.4 1.55 2.1 10 10 10 10 10 10 14 14 14 14 14 14 14.8 15 15.2 15.6 16.2 18.4 根据表中资料，运用公式（1）、（2）、（3）即可计算出筹借不同金额的债务时公司的价值和资本成本。 公司市场价值和资本成本 债券的市股票的市公司的市税前债务权益资加权平均场价值B场价值S场价值V资本成本本成 本资本成本（百万元） （百万元） （百万元） （Kb）% (Ks)% （Kw）% 0 2 4 20.27 19.2 18.16 20.27 21.2 22.16 0 10 10 14.8 15 15.2 14.8 14.15 13.54 6 8 10 16.46 14.37 11.09 22.46 22.37 21.09 12 14 16 15.6 16.2 18.4 13.33 13.41 14.23 从上表看出，在没有债务的情况下，公司的总价值就是其原有股票的市场价值。当公司用债务资本部分地替换权益资本时，一开始公司总价值上升，加权平均资本成本下降。当债务资本达到600万元时，公司总价值最高，加权平均资本成本最低。当债务资本超过600万元时，公司总价值下降，加权平均资本成本上升。可见，债务为600万元时的资本结构是该公司最佳的资本结构。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/f2012daa75232f60ddccda38376baf1ffd4fe335.html