于是饮酒乐甚，扣舷而歌之。歌曰：“桂棹兮兰桨，击空明兮溯流光。渺渺兮予怀，望美人兮天一方。”客有吹洞箫者，倚歌而和之。其声呜呜然，如怨如慕，如泣如诉；余音袅袅，不绝如缕。舞幽壑之潜蛟，泣孤舟之嫠妇。
苏子愀然，正襟危坐，而问客曰：“何为其然也？”客曰：“‘月明星稀，乌鹊南飞。’此非曹孟德之诗乎？西望夏口，东望武昌，山川相缪，郁乎苍苍，此非孟德之困于周郎者乎？方其破荆州，下江陵，顺流而东也，舳舻千里，旌旗蔽空，酾酒临江，横槊赋诗，固一世之雄也，而今安在哉？况吾与子渔樵于江渚之上，侣鱼虾而友麋鹿，驾一叶之扁舟，举匏尊以相属。寄蜉蝣于天地，渺沧海之一粟。哀吾生之须臾，羡长江之无穷。挟飞仙以遨游，抱明月而长终。知不可乎骤得，托遗响于悲风。”
苏子曰：“客亦知夫水与月乎？逝者如斯，而未尝往也；盈虚者如彼，而卒莫消长也。盖将自其变者而观之，则天地曾不能以一瞬；自其不变者而观之，则物与我皆无尽也，而又何羡乎？且夫天地之间，物各有主，苟非吾之所有，虽一毫而莫取。惟江上之清风，与山间之明月，耳得之而为声，目遇之而成色，取之无禁，用之不竭。是造物者之无尽藏也，而吾与子之所共适。”
客喜而笑，洗盏更酌。肴核既尽，杯盘狼藉。相与枕藉乎舟中，不知东方之既白。
这时候喝酒喝得高兴起来，用手叩击着船舷，应声高歌。歌中唱道：“桂木船棹呵香兰船桨，迎击空明的粼波，逆着流水的泛光。我的心怀悠远，想望伊人在天涯那方”。有吹洞箫的客人，按着节奏为歌声伴和，洞箫呜呜作声：像是怨恨，又像是思慕，像是哭泣，又像是倾诉，尾声凄切、婉转、悠长，如同不断的细丝。能使深谷中的蛟龙为之起舞，能使孤舟上的寡妇听了落泪。
苏轼的容色忧愁凄怆，（他）整好衣襟坐端正，向客人问道：“（曲调）为什么这样（悲凉）呢？”同伴回答：“‘月明星稀，乌鹊南飞’，这不是曹公孟德的诗么？（这里）向西可以望到夏口，向东可以望到武昌，山河接壤连绵不绝，（目力所及）一片苍翠。这不正是曹孟德被周瑜所围困的地方么？当初他攻陷荆州，夺得江陵，沿长江顺流东下，麾下的战船延绵千里，旌旗将天空全都蔽住，在江边持酒而饮，横执矛槊吟诗作赋，委实是当世的一代枭雄，而今天又在哪里呢？何况我与你在江边的水渚上捕鱼砍柴，与鱼虾作伴，与麋鹿为友，（我们）驾着这一叶小舟，举起杯盏相互敬酒。（我们）如同蜉蝣置身于广阔的天地中，像沧海中的一颗粟米那样渺小。（唉，）哀叹我们的一生只是短暂的片刻，（不由）羡慕长江没有穷尽。（我想）与仙人携手遨游各地，与明月相拥而永存世间。（我）知道这些不可能屡屡得到，只得将憾恨化为箫音，托寄在悲凉的秋风中罢了。”
苏轼说：“你可也知道这水与月？不断流逝的就像这江水，其实并没有真正逝去；时圆时缺的就像这月，但是终并没有增加或减少。可见，从事物易变的一面看来，天地间没有一瞬间不发生变化；而从事物不变的一面看来，万物与自己的生命同样无穷无尽，又有什么可羡慕的呢？何况天地之间，凡物各有自己的归属，若不是自己应该拥有的，即令一分一毫也不能求取。只有江上的清风，以及山间的明月，送到耳边便听到声音，进入眼帘便绘出形色，取得这些不会有人禁止，享用这些也不会有竭尽的时候。这是造物者（恩赐）的没有穷尽的大宝藏，你我尽可以一起享用。”
于是同伴高兴的笑了，清洗杯盏重新斟酒。菜肴和果品都被吃完，只剩下桌上的杯碟一片凌乱。（苏子与同伴）在船里互相枕着垫着睡去，不知不觉天边已经显出白色（指天明了）。
2.浩浩乎如冯虚御风（冯，通“凭”乘）
3.山川相缪（缪，通“缭”连结、盘绕）
4.杯盘狼籍（籍，通“藉”，凌乱）
5.举匏尊以相属（尊，通“樽”，酒杯）
2.舞幽壑之潜蛟，泣孤舟之嫠妇（舞，使……起舞；泣，使……哭泣）
3.正襟危坐（正，形作动整理）
4.月明星稀，乌鹊南飞（南，名作状向南）
5.西望夏口，东望武昌（西、东，名作状，向西、向东）
6.方其破荆州，下江陵，顺流而东也（下、东：名作动，攻占，向东进军、东下）
7.况吾与子渔樵于江渚之上（渔樵，名作动，打鱼砍柴）
8.侣鱼虾而友麋鹿（侣、友：意动用法以……为伴、以……为友）
2.徘徊于斗牛之间（介宾短语后置）
3.何为其然也（宾语前置）
4.而今安在哉（宾语前置）
5.此非孟德之困于周郎者乎（被动句）
6.而又何羡乎（宾语前置）
7.凌万顷之茫然（定语后置）
8.是造物之无尽藏也。（判断句）
9.渺渺兮予怀（主谓倒装）
七月之望（名词，阴历的每月十五日）
望美人兮天一方（动词眺望，向远处看）
2.歌：
扣舷而歌（唱）
歌曰（歌词）
倚歌而和之（歌声）
3.如：
纵一苇之所如（往）
浩浩乎如冯虚御风（像）
飘飘乎如遗世独立（像）
4.然：
其声呜呜然（……的样子，像声词词尾）
何为其然也（这样）
5.长：
抱明月而长终（永远）
而卒莫消长也（增长）
6.于：
苏子与客泛舟游于赤壁之下（在）
月出于东山之上（从）
徘徊于斗牛之间（在）
此非孟德之困于周郎者乎（被）
托遗响于悲风（给）
7.而：
羽化而登仙（表承接）
扣舷而歌（表修饰）
倚歌而和之（表修饰）
正襟危坐而问之（表修饰）
侣鱼虾而友麋鹿（表并列）
逝者如斯而未偿往也（表转折）
耳得之而为声（表因果）
8.之：
凌万顷之茫然（助词，定语后置的标志词）
扣舷而歌之（音节助词）
倚歌而和之（代词，代“歌”）
哀吾生之须臾（助词，取独）
9.其：
而不知其所止（代词，它，指“一苇”）
其声呜呜然（代词，那）
何为其然也（代词，指箫声）
方其破荆州（代词，他，指曹孟德）