龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 财务舞弊的识别与启示 作者：李明 来源：《财讯》2019年第19期 摘; 要：财务舞弊背后隐藏着巨大的利益，上市公司通过一系列精心策划的操作使得财务业绩指标由劣变优，以此来取得投资者、债权人、金融机构等利益相关者对公司盈利水平和偿债能力的信赖，这种现象在中国的上市企业中层出不穷。A乳业的财务舞弊就是一个典型的例子，本文通过对A乳业的相关分析，希望找出A乳业财务舞弊上存在的问题，并提出启示。 關键词：乳业;财务舞弊;财务分析 一、研究背景 A乳业是一家区域性的乳制品公司，长期以来秉承“打造中国最值得信赖的乳品品牌”的企业理念”。2016 年 12 月 16 日，以世界知名做空机构HS公司发布了一篇针对中国A乳业的报告，指出A乳业从2014年便开始提供虚假财务报表，并指出一系列问题。A乳业当即提出质疑并予以澄清，但随着事件的进一步发展，后续的事实证明了HS公司报告的合理性。 二、A乳业财务分析的总结 本文为了更好的分析A乳业的财务指标，同时选择了其主要三个竞争对手的财务指标进行分析，分别为甲乳业、乙乳业和丙乳业，通过自身纵向对比以及同行业横向对比。从A乳业的盈利能力来看，在2012年A乳业净资产收益率远高于甲乳业、乙乳业和丙乳业，随后，逐年下跌。从销售毛利率来看，A乳业公平值调整后的销售毛利率没有一年高于其竞争对手。 从A乳业的偿债能力来看，其短贷长投，在一定程度上通过加杠杆的方式实现了利润的放大，无疑具有很高的财务风险。 三、A乳业财务舞弊的分析 （1）A乳业盈利能力的舞弊 由表中可以看出，在2012年A乳业净资产收益率高达70.8%，远高于甲乳业、乙乳业和丙乳业，是三家竞争企业均值的4.63倍，随后，逐年下跌，至2016年，其净资产收益率已跌至5.05%，A乳业的主要三家竞争对手虽然有小幅波动，但是变化不大，这种变化值得怀疑。与此同时我们关注到A乳业的按公平值调整后的销售毛利率在2012年至2016年远低于三家竞争对手的毛利均值。2015年其销售毛利率增长了228.84%，但在2016年却未保持，反而又出现了下滑，绝对值远低于其竞争对手，这与其宣称的全产业链成本大幅降低的说法形成差异。 （2）A乳业偿债能力的舞弊 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/0e4434d9d35abe23482fb4daa58da0116c171f97.html