第二章 物流财务管理基本原理 课后思考题参考答案 （1）复利终值系数与复利现值系数有什么关系？ 答：复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照复利的方法计算出的若干时期以后的本利和。 复利现值是指未来一定时间的特定资本按复利计算的现在价值，即为取得未来一定本利和现在所需的本金。可以看出，复利现值是复利终值的一个相反的过程。 （2）什么是年金？ 答：年金指在一定时期内每间隔相同时间所收付的相等款项，用A（annuity）表示。需要说明的是，年金不是一次性的收付款项，而是连续的等额收付款项。年金应当同时满足两个条件：一是在规定的期间内，每隔一段相等的时间（不一定是一年），必须发生一次收付款业务，中间不得中断；二是各期发生的款项必须在金额上相等。因此，年金具有连续性和等额性的特点。 按付款方式不同，年金可划分为普通年金、先付年金、递延年金、永续年金等形式。其中，普通年金是最为常见的年金形式，若没有特别说明，年金一般是指普通年金。 （3）递延年金的现值求解有哪些思路？ 答：递延年金是指第一笔现金流不是发生在第一期，而是发生在第一期以后的年金，实际上就是延期后的年金。由于年金本身就包含普通年金和先付年金，所以处理递延年金时，要选择将延期年金看做普通年金还是先付年金，因为这会影响到延期（或者说缺损）期数的确定。 递延年金的终值计算与普通年金的终值一样，但是在现值计算上有所差别。递延年金的现值求解有两种思路：二次贴现法，首先要确定年金缺损的期数，缺损期数就是二次贴现的时候使用期数的参数；凑年金法。首先确定缺损期数的方法与上面一种思路是相同的，确定缺损期数为m后，先将前面缺损的m期年金补充成通常意义上的年金，计算出没有延期（没有缺损），即m＋n期的普通年金现值，再减去补充进去的m期的普通年金现值。 （4）影响利率的主要因素有哪些？ 答：在进行实际投资决策时，往往以利率水平为基础来确定折现率，所以，利率水平的测算显得非常重要。为了正确测算利率水平，必然分析利率的构成。一般而言,资本的利率由纯利率、通货膨胀补偿和风险报酬三部分构成。其中，风险报酬又分为违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬三种。 （5）什么是资产组合？ 答：在实际操作中，投资者往往不会仅投资于一种资产，而是同时对两种以上的资产进行投资活动，这种投资就称为资产组合，这是更常见的选择。 当构成资产组合的几种资产的收益情况不是完全正相关，即各种投资之间的相关系数不全为1时，这样的资产组合就起到了降低风险的作用。这也是“不要把鸡蛋放在一个篮子里”在投资领域被普遍接受的原因。 对组合资产的投资决策，不仅要考虑单个资产的收益和风险，更重要的是考虑资产组合作为一个整体的收益和风险，同时，还需要决定组合中的某一单独资产的投资比例。 （6）什么是系统风险？ 答：资产组合可以有效地降低风险，但这种降低并不是无限制的。这是因为，所有的资产都是处于同一个经济系统中，因而也就具有因整个经济系统引起的不可避免的共同的风险。面对这类风险，企业依靠自身的力量是无法消除的，只能被动地承受。投资者不可能依靠资产组合来完全消除的风险称为系统风险或市场风险，可依靠投资组合的方式来消除的风险称为特殊风险或非系统风险。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/187acb5cb2717fd5360cba1aa8114431b80d8ed3.html