龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 会计收益率、净现值和内部收益率的优缺点对比 作者：胡诗梦 来源：《财税月刊》2018年第07期 会计收益率、净现值和内部收益率是评价项目现金流最重要和常用的三种方法。每一个都有其独特的优点和缺点。 通过将平均回报率除以平均投资，会计收益率为用户提供了一个很好的项目盈利能力指标。与净现值不同，人们很容易理解。此外，还可以很容易地收集所需的数据，用户很容易计算。Arnold （2007）指出，利用会计收入而非现金流信息，会计收益率不考虑折旧对现金流的影响。然而，该方法忽略了货币的时间价值——如果通货膨胀率高，投资周期长，最终的计算结果可能不太准确。 净现值是一个绝对值。专业人士很难用简明的语言向非专业人士解释净现值的确切含义。因此，人们很难理解净现值的函数。另一个问题在于贴现率。为了计算净现值，必须预先确定折现率。贴现率在计算中起着关键作用，因此一旦贴现率与正确的贴现率稍有不同，则真现值与假净现值之间的差距就会相当大。此外，人们很难选择合适的贴现率。另一方面，净现值的优势对专业人士具有吸引力。它可以反映未来投资利润的准确现值。此外，它不仅显示了现金流的价值，而且还在第一时间考虑了项目的风险，这使得比较不同风险级别的项目成为可能。 内部收益率也是一个比率，可以用来衡量投资的盈利能力。决策者也很容易理解。通过比较内部回报率和所需回报率，用户可以很容易地决定是否对项目进行投资。与会计收益率不同，内部收益率需要考虑到资金的时间价值。此外，它还可以直接与通货膨胀率、利率等其他比率进行比较。内部收益率虽然有许多优点，但也有一些缺点。第一个缺点是它无法准确地衡量一个项目能产生多少利润。其次，当现金流的方向变化很大时，可能会出现一个以上的内部收益率，这将使项目难以评估。在这种情况下，现金流的方向只会改变一次。另外，内部回报率很容易让销售总监理解。最后，它考虑货币的时间价值。 与传统的金融期权不同，实物期权分析是指对实物资产而非金融产品进行投资或剥离的权利或选择。Howell和Jagle （1998）认为，考虑到战略投资为决策者提供的选择，不赚钱的战略投资仍然是有效的。需要指出的是，在实物期权分析中，管理者在投资一个项目后，可以根据项目在下一阶段的表现选择继续、扩展或终止项目。尽管项目可能在第一时间就赔钱，但在观察了项目进展之后，经理可以改变他的行动，寻找最大的利润。因此，真正的期权分析仍然是有效的。 在理论观点上，这句话可以用另一种方式解释。以购买工厂为例，如果工厂的价格上涨超过了期权的价值，那么显然投资者可以通过行使期权来获得一笔财富。当工厂的价格没有达到 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/1e8aee73162ded630b1c59eef8c75fbfc77d94b7.html