中级会计职称《财务管理》考点：资本结构优化方法 2017中级会计职称《财务管理》考点：资本结构优化方法 经过长时间的学习后，中级会计职称备考的考生已近进入了疲惫期，有些人甚至因为学习效果不理想而灰心丧气。然而伟人之所以伟大，是因为他与别人共处逆境时，别人失去了信心，他却下决心实现自己的目标。别耍赖，中级财务管理考点已经准备好了，快来练习吧。 资本结构优化方法 1.每股收益分析法 2.平均资本成本比较法 3.公司价值分析法 1.每股收益分析法 (1)基本观点 该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。 (2)关键指标--每股收益的无差别点 每股收益的无差别点的含义: 每股收益的无差别点是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。 理解含义 (3)决策原则 (4)计算公式 【快速解答公式】： 【提示】若要求计算每股收益无差别点的销售水平 利用：EBIT=(P-V)Q-F 倒求Q即可 【例5-19】光华公司目前资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本400万元(年利息40万元);普通股资本600万元(600万股，面值1元，市价5元)。企业由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资300万元，有两种筹资方案： 甲方案：向银行取得长期借款300万元，利息率16%。 乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元。 根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到1200万元，变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率20%，不考虑筹资费用因素。 【补充要求】 (1)计算每股收益无差别点; (2)计算分析两个方案处于每股收益无差别点时的每股收益，并指出其的特点，; (3)根据财务人员有关追加筹资后的预测，帮助企业进行决策。 (4)根据财务人员有关追加筹资后的预测，分别计算利用两种筹资方式的每股收益为多少。 【答案】 (1)计算每股收益无差别点 (2) EPS股=(376-40)×(1-20%)/(600+100)=0.384 EPS债=(376-40-48)×(1-20%)/600=0.384 在每股收益无差别点上，两个方案的每股收益相等，均为0.384元。 (3)决策： 预计的息税前利润=1200-1200*60%-200=280万元 由于筹资后的息税前利润小于每股收益无差别点，因此应该选择财务风险较小的乙方案。 (4) EPS股=(280-40)×(1-20%)/(600+100)=0.274元/股 EPS债=(280-40-48)×(1-20%)/600=0.256元/股 【例5-20】光华公司目前资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本400万元(年利息40万元);普通股资本600万元(600万股，面值1元，市价5元)。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资800万元，所得税率20%，不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案： 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/21ba1a2ccf1755270722192e453610661ed95a3f.html