财务分析辅导综合分析 一、杜邦分析法 (一)指标分解： (二)杜邦核心公式： 净资产利润率=资产净利润率×权益乘数 (三)权益乘数的计算与含义 权益乘数=资产总额/所有者权益 =资产总额/(资产总额-负债总额) =1/(1-资产负债率)=1+产权比率 股东权益比率+资产负债率=1; 股东权益比率的倒数为权益乘数。 1 / 3 财务分析辅导综合分析 (四)结论 1.净资产利润率 2.资产净利润率 3.销售净利润率 4.资产周转率 5.权益乘数 二、财务比率综合评价法 【例题13】 某公司当年实现净利润为100万元，将净利润调节为经营现金净流量的调整项目分别为：计提固定资产减值准备10万元，计提固定资产折旧20万元，处置固定资产发生的净收益3万元，待摊费用、存货、经营性应收项目和经营性应付项目年末比年初分别增加5万元、10万元、8万元和6万元。该公司当年盈余现金保障倍数为()。 A.0.90 B.1.08 C.1.10 D.1.62 【答案】C 【解析】经营现金净流量=100+10+20-3-(5+10+8)+6=110万元，盈余现金保障倍数=110/100=1.1 将净利润调节为经营现金净流量时，主要需要调整四大类项目：(1)实际没有支付现金的费用;(2)实际没有收到现金的收益;(3)不属于经营活动的损益;(4)经营性应收应付项目的增减变动;其基本原理是： 经营活动产生的现金流量=净利润+不影响经营活动现金流量但减少净利润的项目-不影响经营活动现金流量但增加净利润的项目+与净利润无关但增加经营活动现金流量的项目-与净利润无关但减少经营活动现金流量的项目 【例题14】 2 / 3 财务分析辅导综合分析 (2008年)某公司当年实现净利润为100万元，将净利润调节为经营活动现金流量的调整项目分别为：计提固定资产减值准备10万元，计提固定资产折旧20万元，处置固定资产发生净收益3万元，确认交易性金融资产公允价值变动收益5万元，存货、经营性应收项目和经营性应付项目年末比年初分别增加10万元、8万元和6万元。则该公司当年的盈余现金保障倍数为()。 A.0.90B.0.98C.1.10D.1.62 【答案】C 【解析】经营活动现金流量=100+10+20—3—5—10—8+6：110(万元) 盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润=110/100=1.10 【点评】本题考核的是第2章中“盈余现金保障倍数”的计算。 【例题15】 企业在生产经营活动中，开展负债经营并获得财务杠杆利益的前提条件是()。 A.资产息税前利润率大于债务资本成本率 B.资产净利润率大于债务资本成本率 C.债务资金的利息支出小于普通股的股利支出 D.债务资金比重大于所有者权益资金比重 【答案】B 【解析】在企业资产净利润率高于负债资本成本率的条件下，企业负债经营会因代价较小使所有者的收益增加。因此，所有者总希望利用负债经营得到财务杠杆利益。所以选项B正确。 3 / 3 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/392b990f5cf7ba0d4a7302768e9951e79a8969c9.html