财务预测与分析 （一）财务预测的定义和意义： 财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果作出科学可预计和测算。它是财务管理的环节之一。其主要任务在于：测算各项生产经营方案的经济效益，为决策提供可靠的依据，预计财务收支的发展变化情况，以确定经营目标，测定各项定额和标准，为编制计划，分解计划指标服务。财务预测环节主要包括明确预测目标，搜集相关资料，建立预测模型，确定财务预测结果等步骤。 进行预测的目的，是为了体现财务管理的事先性，即帮助财务人员认识和控制未来的不确定性，使对未来的无知降到最低限度，使财务计划的预期目标同可能变化的周围环境和经济条件保持一致，并对财务计划的实施效果做到心中有数。财务预测使进行经营决策的重要依据；财务预测是公司合理安排收支，提高资金使用效益的前提；.财务预测使提高公司管理水平的重要手段； （二）中国人寿2009年财务预测： 年度 收入 净利润 股利 留存利润 股东权益 股本 负债 总资产 销售净利率 资产周转率 权益乘数 留存收益率 可持续增长率 实际增长率 2007年实际 2008年实际 2009年预测 281,294,000,000 341,074,000,000 390,530,017,000 28,297,000,000 10,205,000,000 11,671,403,600 181,000,000 137,000,000 156,686,900 28,116,000,000 10,068,000,000 11,437,000,000 171,089,000,000 99,507,000,000 11,322,630,000 28,265,000,000 28,265,000,000 28,265,000,000 723,515,000,000 585,860,000,000 669,064,500,000 894,604,000,000 685,367,000,000 783,434,500,000 9.96% 2.93% 2.82% 0.314 0.497 0.49% 5.22 6.91 6.12 95.28% 97.66% 97.12% 16.98% 30.69% 14.37% 15.91% 21.35% ———— １、公司07、08年和预测09年的资产销售百分比和负债销售百分比： 2007年公司的资产销售百分比与负债销售百分比： 经营资产销售百分比=经营资产/销售收入=894604000000/281294000000=3.18 经营负债销售百分比=经营负债/销售收入=723515000000/281294000000=2.57 2008年公司的资产销售百分比与负债销售百分比： 经营资产销售百分比=经营资产/销售收入=685,367,000,000/341,074,000,000=2.01 经营负债销售百分比=经营负债/销售收入=585,860,000,000/341,074,000,000=1.72 2009年公司预计的资产销售百分比与负债销售百分比： 经营资产销售百分比=经营资产/销售收入=783,434,500,000/390,530,017,000=1.96 经营负债销售百分比=经营负债/销售收入=669,064,500,000/390,530,017,000=1.62 2、预测该公司2009年的资金需求量： 资金总需求=预计经营资产的合计－预计经营负债的合计 公司2009年预计资金总需求=783,434,500,000 －669,064,500,000 =114,370,000,000 3、预计公司2009年的外部融资额 外部融资额＝资金总需求－预计销售额＊计划销售净利率＊（1－股利支付率） 该公司2009年预计外部融资额=114,370,000,000－390,530,017,000×2.82%×97.12%＝10,695,773,621 小结：综合上表及所计算出的数据我们可以看出，中国人寿在近几年运作中，其实际增长率均要高于可持续增长率，这在竞争激烈的保险行业中几乎是一个普遍的现象，但是公司尤其要注意自身的综合实力与过快增长的配比，避免因发展过快而使公司财务状况出现问题。当实际增长率超过可持续增长率时，可以尝试以下途径来稍加解决：（1）发行新股（2）增加负债，加大财务杠杆（3）降低股利支付比率（4）提高销售净利率（5）降低资本密集度。（6）并购其他公司 （三）中国人寿内含增长率： 1、内含增长率的含义: ★销售额增加引起的资金需求增长，一般情况下有两种途径来满足：一是内部留存收益和可以动用的金融资产；二是外部融资（包括借款和股权融资，不包括经营负债的自然增长）。如果不能或者不打算从外部融资，则只能依靠内部积累，此时达到的增长率，这即为“内含增长率”。 ★外部融资销售增长比为0时，其算出的增长率就是内含增长率 ★由公式：经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1+增长率）÷增长率]×收益留存率=0，计算得出的增长率就是内含增长率。 (这里假设可以动用的金融资产为0。) 2、公司07、08及09年预计的内含增长率: 公司2007、2008年内含增长率如下所示： 2007年内含增长率=3.18-2.57- 9.96%×[（1+0.3069）÷0.3069] ×95.28%=20.59% 2008年内含增长率=2.01-1.72-2.93%×[（1+0.2135）÷0.2135] ×97.66%=12.73% 2009年预计内含增长率=1.96-1.62-2.82%×[（1+0.1591）÷0.1591] ×97.12%=14.05% 小结：由上表及上述计算结果我们可以获悉，公司如果单靠内部资金去寻求增长的话，那么其内含增长率接近于公司的可持续增长率，但是在本行业中，这种增长预期显然是不利于形成规模效益，况且在竞争日趋白热化的保险业，公司不保持在一个相当的增长水平上的话，极有可能会出现慢鱼被快鱼吞掉的危险。 （四）财务综合分析与行业前景预测 保险业是国民经济中增长最快的行业之一，中国人寿作为中国保险行业排行前列的企业，在近些年特别是上市后发展十分迅速，它是中国唯一一家连续7年入选世界500强企业的保险企业，实力可见一斑。2008年中国人寿保费收入达341,074,000,000元，09年预计将达到390,530,017,000元。 但是就是这么一家巨无霸型的龙头企业，其经营过程中暴露出来的问题也不容小视。中国人寿吸纳保费的能力是毋庸置疑的，但是对于保费的运作及经营获利能力还有待于提高，其销售净利率自2006年开始较大幅度下降，销售收入增长步伐也明显放缓，在股利分配上，应当适度地实惠股东，提高股东投资积极性，增强公司的可持续发展后劲。2008年的经济危机对保险行业的冲击是不言而喻的，表面上的保费收入增长是不能说明实质性问题的，净利润的下滑才应引起重视——纵然这是一个全行业都要面对的问题。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/436f03dd4593daef5ef7ba0d4a7302768e996fa5.html