浅谈上市公司财务报表分析——以万科股份有限公司为例 摘要：房地产业作为我国经济的支柱性产业，带动着下游产业的发展，推动实体经济的进步。而万科股份有限公司作为房地产业中的佼佼者，拥有大量的资本，辐射范围及其广泛，在上市企业中也占有举足轻重的地位，故而选择万科这一代表性企业进行财务报表的分析。 关键词：房地产；万科；财务报表 一、研究背景 近些年来，房地产市场的异常火爆，使得政府不断加大对其的管控力度，限购，房地产税等直接管控政策的出台，使得房地产业摆脱了野蛮生长的时代，进入“白银时代。“外部环境日益严峻，内部竞争也更加激烈。万科作为地产业前三位的领军企业，它在近几年来也经历着内外部的冲击。内部，郁亮接替王石成为万科巨轮的掌舵者。外部，2015至2017年与宝能系争夺股权，最终大股东的位置传给了深圳地铁。尤其在2018年9月29日，万科董事长郁亮在一次内部会议中喊出了“活下去”的口号，让人们更加关注万科这个商业帝国的未来。 二、研究意义 虽然在2016、2017年中万科丢失了房地产业的龙头交椅，但作为数十年来的地产霸主，企业一直被外界看好，并且公司的股票也一直都是股票市场的优质股。在内外环境复杂变化的今天，万科的前景扑朔迷离。对这几年处于转型期的万科集团进行财务报表分析，不仅可以对这一企业有特殊意义，更对这个产业有着重大的意义。 三、财务报表分析 财务报表分析是以公司财务报表和年度审计报告为基础，灵活运用各类分析方法，对企业当前及过去的财务状况、经营成果进行评估分析 。通过分析财务报表，使得财务报表的使用者以科学有效的方式获取对自身有用的信息，了解企业的经营情况，分析经营过程中出现的问题，以便做出较为正确的决策。财务报表作为会计这门学科的核心部分，在经济活动中愈加重要，而财务分析作为企业财务报表和预期使用者的中间桥梁，也发挥着不可替代的作用。 1、偿债能力分析：企业偿债能力一直是外界关注的焦点，它充分展示了企业到期还款的能力。一般情况下，企业偿债能力越强，企业财务状况越良好，二者大体上呈正相关。 （1）短期偿债能力分析：短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力、反映企业偿付日常到期债务的实力。具体指标有营运资金、流动比率等。我们分别进行分析： ①2015到2017年营运资金分别为12696255万元，14129694万元和17019740万元，营运能力逐年增多，说明万科有较为雄厚的资金作为自身发展的资本。 ②流动比率则分别为1.3，1.24和1.20，逐年减弱，越加远离流动最佳比例2这一水平，说明企业资产在短期变现能力较弱，短期能力降低，这也在侧面说明了近期国家房地产行业回款慢，行业形势严峻。 （2）长期偿债能力：长期偿债能力是企业偿还长期负债的能力，它表明企业对债务负担的承受能力和偿还债务的保障能力，表明企业是否有能力偿还长期负债的本金和利息。长期偿债能力是企业财务状况的保障，具体指标有资产负债率，股东权益比率等。分析如下： ①资产负债率表明企业所占用资金占从债权人手里获取资金的比重，15至17的资产负债率分别为0.78，0.80，0.83，逐年增加，说明万科集团的长期偿债能力弱，这也是房地产开发企业的通病。 ②股东权益比率表示股东权益与资产总额的比率，比率应适中，过大表示未能充分利用投资者的资金，过小则表明企业容易过度负债，15到17的股东权益比率分别为0.223，0.195和0.160，逐年下降，并且数值过低，也表明了万科的长期偿债能力较差。 2、营运能力分析：营运能力表明了企业资产管理效率的财务比例。具体指标有存货周转率，应收账款周转天数等。我们对其进行分析： ①存货周转率表明了企业的销售效率以及存货使用效率，存货周转率越高表明企业营运能力越强，15年到17年的存货周转率分别为0.4，0.41和0.31，接近于行业五年平均水平0.3，逐渐减少与同行业其他企业的差距，优势降低，也反映出我国房地产企业变现能力普遍较差。 ②应收账款周转天数表明了企业的回款能力，天数越少，表明企业周转能力良好，营运健康发展，15至17的应收账款天数分别为4.13天，3.16天和2.64天，反映了万科有较强的收回应收账款能力，也可能是因为万科资金链紧张，需要加快应收账款的回款以供企业正常运转。 3、盈利能力分析：简而言之，即为企业赚钱的能力。主要指标有营业利润率，净资产收益率等。 ①通过报表可知，万科在2017年的业务仅仅增加了1个百分点，主营业务房地产略微下降，但总收入的大幅提高可能是因为其诸如物业等其他业务的增长，主营业务的成本整体下降了5.69%，导致其营业利润率增长32.8%，盈利能力较强。 ②17年的净资产收益率达到近年来的巅峰水平11.6%，远高于同行业其他竞争对手不高于10%的水平。说明其竞争水平强，且有增强的趋势。 4、发展能力分析：企业的发展能力表明了企业未来发展的潜力，这一指标对于投资者具有重要意义。衡量企业发展能力的具体指标有净资产增长率和总资产增长率，分析如下：万科的净资产增长率逐年增加，但总资产增长率却逐年下降。说明万科更加注重优质资产的增加，努力降低负债，增强其盈利能力，只有这样，才能更久地立于不败之地。 四、未来展望以及战略 在政府调控政策频繁出台和行业竞争日益激烈的大背景下，房地产行业也进入了瓶颈期，万科应积极进行转型探索，寻找新的业务增长点，实行多元化的发展。在新的领导层的带领下，发挥其制度，财务，人员等方面的优势，不忘初心，牢记习总书记“房子是用来住的，而不是用来炒的，”坚守房屋质量，未来以物业、商业、租售同行为核心业务，终将基业长青。 参考文献： [1]周雨.万科地产财务报表分析[J].价值工程,2017,36(33):64-65 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/4c5e152c69ec0975f46527d3240c844769eaa087.html