北航11秋学期《财务管理学》期末作业考核要求 一、简答题（每题15分，共60分） 1．公司价值最大化及其优缺点。 答：公司价值最大化是指通过公司财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证公司长期稳定发展的基础上使企业价值达到最大。 公司价值最大化的优点：①公司价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；②公司价值最大化目标科学的考虑了风险与报酬的联系；③公司价值最大化能克服公司在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响公司的价值，预期未来的利润对公司价值的影响所起的作用更大。进行公司财务管理，就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失，努力实现两者之间的最佳平衡，使公司的价值达到最大。因此，公司价值最大化的观点，体现了对经济效益的深层次认识，它是现代财务管理的最优目标。 其缺点主要是：公司价值最大化这一目标，最大的问题时期计量问题。因为它是将公司未来的现金流量通过一个折现率折现而算出来，而不管是未来现金流量，还是折现率的选用，都带有很浓的主观估计因素。 2．信用政策及其确定。 答：信用政策又称应收账款政策，是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则性行为规范，是企业财务政策的一个重要组成部分。信用政策主要包括信用标准,信用条件,收账政策三部分内容，主要作用是调节企业应收账款的水平和质量。信用政策和经济环境是影响企业应收账款水平的主要因素；其中经济环境是企业难以控制和预测的，但企业可以通过调整信用政策来控制应收账款的水平和质量。最佳信用政策及应收账款的最佳水平取决于企业本身的经营状况。 经营状况、产品定价、产品质量和信用政策是影响企业应收账款水平的主要因素。但除了信用政策外，其他因素基本上都不是财务经理所能控制的。 信用政策包括信用标准、信用期间、现金折扣政策和收账政策，其中最重要的是信用标准的确定。 3．普通股筹资优缺点。 答：普通股筹措资本具有如下优点： 1、发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还。这对保证公司对资本的最低需要、维持公司长期稳定发展极为有益。 2、发行普通股筹资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财务负担相对较小。由于普通股筹资没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小。 3、发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。 4、由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响(通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值)，因此普通股筹资容易吸收资金。 但是，运用普通股筹措资本也有一些缺点： 1、普通股的资本成本较高。首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。其次，对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具抵税作用。此外，普通股的发行费用一般也高于其他证券。 2、以普通股筹资会增加新股东，这可能会分散公司的控制权。此外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌 4．净现值的概念及其投资决策原理、优缺点。 答：净现值是指未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。计算时，把未来的现金流入量和流出量按预定的贴现率折算为现值，求得两者差额，如果净现值大于零，说明该投资项目的报酬率大于贴现率，反之亦然。 五、论述题（每题20分，共40分） 1.论述企业财务分析从哪些方面进行？常采用财务比率及财务比率的常规分析。 答：企业财务分析主要从偿债能力、营运能力、盈利能力、发展趋势等方面进行。 一、反应偿债能力的比率1、流动比率=流动资产/流动负债（大于1）2、速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/流动负债（大于1）3、现金比率=现金/流动负债4、资产负债率=负债总额/资产总额5、有形资产负债率=负债总额/（资产总额—无形资产—开发支出—商誉）6、产权比率=负债总额/所有者权益7、已获利息倍数=息税前利润/利息费用=（利润总额+利息费用）/利息费用 二、反应营运能力的比率1、应收账款周转率（1）应收账款周转次数=销售（营业）收入净额/应收账款平均余额=【销售（营业）收入—销售退回、折让、折扣】/【（期初应收账款+期末应收账款）/2】（2）应收账款周转天数=360/应收账款周转次数=应收账款平均余额*360/销售（营业）收入净额2、存货周转率（1）存货周转次数=销售成本/平均存货=销售成本/【（期初存货+期末存货）/2】（2）存货周转天数=360/存货周转次数=平均存货*360/销售成本 三、反应获利能力的比率1、销售（营业）净利润率=净利润/销售（营业）收入净额=（利润总额—所得税额）/销售（营业）收入净额2、资产净利润率=净利润/资产平均总额=净利润/【（期初资产总额+期末资产总额）/2】3、实收资本利润率=净利润/实收资本4、净资产利润率=净利润/所有者权益平均余额=净利润/【（期初所有者权益余额+期末所有者权益余额）/2】5、基本获利率=息税前利润/总资产平均余额=（利润总额+财务费用）/总资产平均余额6、基本每股收益=属于普通股股东的当期净利润/发行在外普通股加权平均数发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发行普通股股数*已发行时间÷报告期时间-当期回购普通股股数*已回购时间÷报告期时间每股理论除权价格=（行权前发行在外普通股的公允价值+配股收到的款项）÷行权后发行在外普通股股数调整系数=行权前每股公允价值÷每股理论除权价格因配股重新计算的上年度基本每股收益=上年度基本每股收益÷调整系数本年度基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润÷（配股前发行在外普通股股数*调整系数*配股前普通股发行在外的时间权重+配股后发行在外普通股加权平均数）7、每股股利=普通股股利总额/普通股股数8、市盈率=每股市场价格/每股收益 2.企业常用的股利分配政策有哪些？说明实施这些政策的理由及其缺陷。 企业常用的股利政策有：剩余股利政策、固定或持续增长的股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策。 1、剩余股利分配方案 根据企业投资所需的权益资本先从盈余中留用，然后将剩余盈余作为股利分配。 原因：保持理想资本结构，使资本成本最低。 2、固定或持续增长股利分配方案 原因：树立形象；投资者稳定收入；其他因素。 缺点：股利与盈余脱节 3、固定股利支付率分配方案 原因：使股利与盈余紧密结合，但易引起波动。 4、低正常股利加额外股利分配方案 原因：有较大灵活性，有稳定股价。 股利分配决策中的弹性化管理 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/5d1327e9e418964bcf84b9d528ea81c759f52ec4.html