第一章财务管理基本原理 本章考情分析 本章为非重点章。 2020年重点掌握：公司制企业的特点：公司财务管理目标的三种观点的优缺点；股东、经营者和债权人的 利益要求与协调：金融工具的类型及资本市场效率。 本章考试涉及的题型是客观题，近3年考试平均分值为1. 5分左右。 考点一公司制企业的特点（掌握） 优点： （1）无限存续：（2）股权便于转让：（3）有限责任。 正是由于公司具有以上三个优点，因此，苴更容易在资本市场上筹集到资本。有限债务责任和公司无限存 续，降低了投资者的风险；股权便于转让，提髙了投资人资产的流动性。这些优点促使投资人把资本投入公司 制企业。 约束条件： （1）双重课税；（2）组建成本髙；（3）存在代理问题。 经典题解 【例题•单选题】某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。这一现象所揭示的 公司制企业的缺点主要是（ A. 产权问题 B. 激励问题 C. 代理问题 D. 责权分配问题 ）O 【答案】C 【解析】当公司的所有权和经营管理权分藹以后，所有者成为委托人，经营管理者成为代理人，代理人有可 能为了自身利益而损害委托人利益，这属于委托代理问题。所以选项C正确。 【例题•单选题】与普通合伙企业相比，下列各项中，属于股份有限公司缺点的是（ A. 筹资渠道少 B. 承担无限责任 C. 企业组建成本高 D. 股权转移较为困难 ）。 【答案】C 【解析】股权便于转让、承担有限责任和融资渠道较多属于公司制企业的优点。公司制企业的缺点：（1） 组建成本高。（2）存在代理问题。（3）双重课税。所以，选项C正确。 考点二 财务管理基本目标（掌握） 公司财务管理基本目标的主要观点、理由及解释和存在的问题可以概括为下表： 观点 理由及解释 （1） 存在的问题 没有考虑利润的取得时间 没有考虑投入资本额与获得利润之间 （2） 利润代表企业新创造的财富， 利利润 最大化 润越多则说明企业财富增加 得越的配比关系 多，越接近企业的目标 （3） 没有考虑获得利润和所承担风险的关 系 把企业的利润和股东投入的资 本每股收益 最联系起来考察，用每股收益 （或大化 权益净利率）来概括企业 的财务管理目标 （1） （2） 仍然没有考虑货币时间价值因素 仍然没有考虑每股收益的风险 与利润最大化观点相比较，唯一的进步在于 考虑了投入资本与获得利润之间的配比关 系 股东财富 增加股东财富是财务管理的基 — 最大化 本目标。 （本书观 （1） 股东财富可以用股东权益 的市场价值来衡量 （2） 股东财富的增加可以用股 东权益的市场增加值来衡量 【相关链接1】公司市场增加值二公司市场价值-公司投资资本二（股权市场价值+债务市场价值）-（股权资 本占用+债务资本占用）二（股权市场价值-股权资本占用）+（债务市场价值-债务资本占用）二股权市场增加值+ 债务市场增加值。在债务市场价值与其债务资本占用（债务账面价值）基本相同，即债务市场增加值等于零时, 公司市场增加值二股权市场增加值二公司股票价格X流通在外股票数量-公司占用的权益资本，因此，假设股东投 资资本不变（即公司占用的权益资本不变），股价最大化与增加股东财富具有同等意义。同时，在债务市场价 值不变的情况下，公司价值最大化与股东财富最大化具有同等意义。 【相关链接2】公司与股东之间的交易会影响股价，但不影响股东财富。如分派股利时股价下跌，回购股票 时股价上升等。 经典题解 【例题•单选题】在股东投资资本不变的情况下，下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目标的 是（ ）。 A. 利润最大化 B. 每股收益最大化 C. 每股股价最大化 D. 企业价值最大化 【答案】C 【解析】在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的 减损。因此，每股股价最大化能够体现股东财富最大化这一财务管理目标。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/631b4d09930ef12d2af90242a8956bec0875a5c0.html