计算--注册会计师辅导《财务成本管理》第八章讲义2
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正保远程教育旗下品牌网站 美国纽交所上市公司(NYSE:DL) 注册会计师考试辅导《财务成本管理》第八章讲义2 计算 2.计算 1)插值法:适用于原始投资一次支出,每年现金净流入量相等,即项目的现金流量分布符合下列形态: NPV=NCF×(P/A,k,n)-C 令该项目的净现值=0,可得: NPV=NCF×(P/A,IRR,n)-C=0, 即:(P/A,IRR,n)=C÷NCF 此时,可按插值法计算内含报酬率(即:已知年金NCF、现值C、期数n,求折现率IRR)。 例如,乙项目的现金流量分布如下: 按照插值法计算乙项目的内含报酬率如下: 4600×(P/A,IRR,3)=12000 即:(P/A,IRR,3)=12000/4600=2.609 查年金现值系数表,得: 解得:IRR=7.32% 2)逐次测试法——内含报酬率计算的一般方法 ①估计折现率k,计算净现值; ②依据净现值的正负方向调整折现率继续测试: 若NPV>0,表明IRR>k,应调高k,k调高后,NPV下降 若NPV<0,表明IRR,应调低k,k调低后,NPV上升
【注意】无论哪种测试方向,随着测试的进行,净现值的绝对值越来越小。
③当测试进行到NPV由正转负或由负转正时结束,此时可根据净现值的正负临界值及其所对应的折现率,通过相似三角形原理求解IRR。
例如,前例中甲项目在折现率为10%时,净现值为6.90万元>0,在折现率为28%时,净现值为0.22万元>0,在折现率为29%时,净现值为-0.02万元<0,则甲项目的内含报酬率可计算如下:
3.内含报酬率的决策规则:接受“内含报酬率>资本成本”的项目 4.内含报酬率与现值指数的比较
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