核心内容:行为金融学是行为经济学的一个分支，它研究人们在金融决策过程中认知、感情、态 度等心理特征，以及由此引起的市场非有效性。包括金融市场中的异象，心理偏差与非标准偏好 ，有限套利。特点:行为金融是将社会学、心理学以及决策科学等与标准金融学理论相融合的学科 ;试图解释导致金融市场异常的原因;研究投资者是如何在判断中发生系统性错误的。有效市场分 类:弱式有效性，是最低层次的市场有效性，历史信息;半强式有效性，公开信息，半强式有效市 场;强式有效性，是市场有效性的最高层次，全部信息。有效市场假说的基本假定:第一资本市场 上所有的投资者都是理性人，他们能够对证券进行理性评价，投资者的理性预期与理性决策保 证了资本市场的有效性;第二当有些投资者不能完全理性时，这些投资者的交易策略是互不想干 的，他们的交易将在彼此之间相互抵消，尽管非理性投资者之间交换证券会引起大量的市场交 易，却不会对资产价格产生影响，价格仍将趋近于其基本价值;第三即使这些非理性投资者的交易 以相同的方式偏离于理性标准，竞争市场中理性套利者的存在也会消除其对价格的影响，使资本 价格回归基本价值，从而保持资本市场的有效性;第四即使非理性交易者在非基本价值的价格交易 时，他的财富也将逐渐减少，以致不能在市场上生存;投资者的理性是有效市场假说的必要条件。 股票益价之谜:股票益价是指股票相对债券所高出的那部分资产收益，如果投资者经常性地评价他 们的投资组合，短视的损失厌恶就会令很大一部分投资者放弃股票投资的长期高回报率，而投资于 具有稳定回报率的债券，因为股票收益在短期内具有很大的波动性和不确定性。封闭式基金折价之 谜:基金折价率的变化反映的是个人投资者情绪的变化，(1)封闭式基金发行上市时，一方面由于新 基金没有可供比较的历史经营记录，另一方面为保证新基金的成功发行，基金发起人通常也要做 大量的宣传，将基金未来的收入前景描述得极为美好，(2)封闭式基金折价水平随投资者对基金 未来收益水平预期的情绪波动而波动。封闭式基金折价水平的波动使得持有基金的风险更大，基 金折价水平的变动应该是随机的。 行为金融学:它是一门交叉性学科，它在金融学基础理论知识的基础上，与心理学、行为学、行为金融学、实验经济学等学科有着理论基础和研究方法的依据性和关联性;它在有限理性人假设前提下，从投资心理和行为的角度分析人类的投资行为，挑战了标准金融学框架下的理性人和经济人假设前提，并对标准金融学理论进行补充和修正。理性人:投资者在决策时都以效用最大化作为目标;投资者能够对已知信息做出正确的加工处理，从而对市场做出无偏估计。有效市场假说:资本市场在证券市场市场证券价格形成中充分而准确地反映所有信息，则认为市场是有效的。噪声交易者:无法获得内部交易信息，非理性的把噪声当成信息进行交易的投资者。动量效应:亦称惯性效应，是指在较短时间 内表现好的股票将会持续其好的表现，而表现不好的股票也将会持续其不好的表现。反转效应:在一段较长的时间内，表现差的股票有强烈的趋势在其后的一段时间内经历相当大的好转，而表现好的股票则倾向于其后的时间内出现差的表现，这就是反转效应。过度反应:指投资者对最近的价格变化赋予过多的权重，对近期趋势的外推导致与长期的平均值不一致。反应不足是指证券价格对影响公司价值的基本面消费没有做出充分的及时的反应。日历效应：股票收益与时间有关，也就是说在不同的时间，投资收益率存在系统性的差异。异象:有效市场假说的提出是以人们行为的理性为前提，理性的人总能最大化其预期效用，并能掌握处理所有可得的信息，形成均衡预期收益。大量的实证研究结果更表明股票并不是有效的，存在收益异常的现象，这些现象无法用有效市场理论和现有的定价模型来解释，因此，被称为异象。包括股票益价之谜、封闭式基金折价之谜、日历效用、小公司效应等。启发法：是凭借经验的解题方法，是一种思考上的捷径，是解决问题的简答的、通常是笼统的规律或策略，也称经验法则或拇指法则。主要有代表性启发法，可得性启发法，锚定与调整启发法。人们在不确定的情况下，会关注一个事物与另一个事物的相似性，以推断第一个事物与第二个事物的类似之处，人们假定将来的模式会与过去相似并寻求熟悉的模式来做判断，并且不考虑这种模式产生的原因或重复的概率，即人们倾向于根据样本是否代表（或类似）总体来判断其出现的概率，这种推理过程称为代表性启发法。可得性启发法：指人们倾向于根据一个客体或事件在知觉或记忆中的可得性程度来评估其相对频率，容易知觉到的或回想起的被判定为更常出现。锚定效应:指当人们需要对某个事件做定量估测时，会将某些特定数值作为起始值，起始值像锚一样制约着估测值。首因效应，是人与人第一次交往中给人留下的印象，在对方的头脑中形成并占据着主导地位的效应。心理偏差:指有限理性的决策者对外部信息进行识别、编辑、评价等认知活动中系统产生的，有偏于理性人假设的心理现象。过度自信:6人们往往过于相信自己的判断能力，高估自己成功的概率，把成功归于自己的能力，而低估运气、急于和外部力量在其中的作用，这种认知偏差称为过度自信。心理账户:人们根据资金的来源、资金的所在和资金的用途等因素对资金进行归类，这种现象称为心理账户。参考点:指人们在评价事物时，总要与一定的参考物比较，当对比的参考物不同时，即使相同的事物也会得到不同的比较结果，因此参考点是一种主观评价标准。处置效应：指投资人在处置股票时，倾向卖出赚钱的股票、继续持有赔钱的股票，也就是所谓的‘出赢保亏’效应。这意味着当投资者处于盈利状态时是风险回避者，而处于亏损状态时是风险偏好者。金融泡沫：指一种或一系列的 金融资产 在经历了一 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/8a15830a7cd184254b353502.html