龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 军工上市企业财务指标分析 作者：钱晓培 来源：《商情》2011年第50期 从资产负债率、资产周转率、成本费用率三个方面对军工集团的若干上市公司进行分析，对军工企业的上市公司提出了国家营造外部环境，加强上市审批，以及军工企业自己遵从市场规律，发挥科技优势，全面提高公司的资金利用效率的建议。 军工企业财务分析 一、军工上市公司基本情况 1、军工企业A股与H股上市情况 截至2010年12月，我国十大军工集团共拥有61家A股上市公司，占A股市场总数的2.8%，其中沪市34家，深市27家，军工企业A股已成为我国上市公司中重要的一个板块。但十大军工集团上市公司的分布并不均匀，中国航空工业集团公司有19家上市公司，其他集团上市公司数量均小于10家，中国核工业建设集团公司没有上市公司，中国核工业集团公司只有1家，中国船舶重工集团有2家。 10大军工集团共有10家H股上市公司。H股上市公司相对于A股来说数量较少，中国航天科技集团公司和中国航空工业集团公司各有3家。（见表1） 2、军工企业A股上市公司控股情况 军工企业A股上市公司控制权较为集中，平均最终实际控制比例达到43.4%。军工集团层面直接控股的单位较少，多数是通过二级或三级下属单位控股，管理链条较长。 二、做上市军工企业财务分析的必要性 1、军费占用比例的下降，对军用资本的使用效率提出了更高的要求。 2、国防建设的刚性需求迫切需要上市军工企业的支撑。 3、民品需求的日益增长为上市军工企业提供了更广阔的资本运营空间。 4、未来的外部需求也将对上市军工企业的资本运营构成压力。 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 三、三项重要财务指标分析 1、资产负债率 军工企业A股上市公司资产负债率从2006年的57.8%上升为2010年的63.8%，平均每年上升1.5个百分点；航天科技集团A股上市公司资产负债率从2006年的43.4%上升为2010年的46%，平均每年上升0.65个百分点，资产负债率低于军工企业的平均值，增长率也小于军工企业的平均值，但风险控制较好。 2、资产周转率 军工企业A股上市公司资产周转率从2006年的0.82次下降到2010年的0.58次，平均每年下降0.06次；航天科技集团A股上市公司资产周转率从2006年的0.7次下降为2010年的0.43次，平均每年下降0.067次。航天科技集团A股上市公司资产周转率低于军工企业的平均值，因此，航天科技集团应该提高资产的创效能力，提高资产周转率。 3、成本费用率 军工企业A股上市公司成本费用率从2006年的92.8%下降到2010年的91.9%；航天科技集团A股上市公司成本费用从2006年的90.7%上升为2010年的94.0%，高于军工企业平均值2.1个百分点。航天科技集团A股上市公司成本费用呈现逐年上升的趋势，应加大成本费用的控制。 说明：一方面财务指标不能反应企业全面的经营状况，但通常情况下，财务效率高的企业也会有较好的综合表现。另一方面，当企业的基本面，如重大资本结构发生变化时，而我们选取的范本无法含盖，可能会造成与实际情况的若干差异产生。 四、对上市军工企业财务控制的建议 通过前面主要对军工集团的偿债能力和运营能力的分析，可以看到，军工企业一样具备公共商品的属性，因而军工企业的健康发展是关系到企业自身、国民经济体系发展、国防建设、国家安全等的重大问题，因此需要国家和企业一起联手进行。 1、国家要营造良好的外部环境。扩大资本的规模，规范市场秩序，优化军工企业的资本结构，鼓励社会资本参与军工改制，促进军工企业的合并重组工作。使其健康发展。 2、严格上市审批制度，坚持“成熟一家上市一家”，完善企业的公司治理机制，在这些公司具备核心竞争力，且资产质量较好、盈利能力较强。并且有丰富的人才储备时，再批准上市融资。借以提高其运用资金的整体效率。 龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 3、军工企业要发挥市场导向，在确保军需，保障军队基本建设的前提下，注重发挥自身科研优势，培养自己的竞争优势，提高可持续发展的潜力，从盈利、成长、营运和流动等几个方面的财务能力着手，全面提高企业运用资金的效率。 作者简介：钱晓培，1976年生，籍贯上海，中级会计师，上海交通大学会计硕士研究生，研究方向为：军工企业，企业财务管理，公司治理，筹融资等。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/8d7e3badcdbff121dd36a32d7375a417876fc133.html