二．计算分析题 1、某公司2006年的财务杠杆系数为1。5，净利润为800万元，所得税税率为33%。该公司全年固定成本总额为1500万元，公司当年年初发行了一种债券，数量为1万张，每张面值1000元，发行价格为1050元，债券年利息为当年利息总额的20%，发行费用占发行价格的2%。要求： （1）计算该公司2006年利润总额。（2）计算该公司2006年息税前利润总额。 （3）计算该公司2006年利息总额。（4）计算该公司2006年经营杠杆系数。 （1）计算该公司2006年利润总额S。 S×（1－40%）=800 S= 万元 （2）计算该公司2006年息税前利润总额。DFL是财务杠杆系数 EBIT是息前税前利润 I是利息息税前利润总额＝利润总额＋利息支出 DFL= EBIT/（EBIT－I） EBIT/A=1·5 EBIT= B （3）计算该公司2006年利息总额。 I= EBIT-C=D （4）计算该公司2006年经营杠杆系数。经营杠杆系数（DOL）=（息税前利润EBIT+固定成本）/ 息税前利润EBIT DOF= （EBIT+a）÷EBIT= F 2、某企业预计每月货币资金需要总量为200000元，每天货币资金支出量基本稳定，每次转换成本为200元，储存每元货币资金的成本为0.005元（即有价证券的月利息率为0.5%）。要求：计算该企业货币资金最佳持有量以及每月从有价证券转换为货币资金的次数，以及现金持有成本。 货币资金最佳持有量：T=货币资金总需要量 F=每次转换成本 Q=货币资金持有量 K有价证券年利率 Q=[2TF/K]1/2= 《(2*200000*200)/6%》 有价证券转换为货币资金的次数：100000/A=B（次） TC 3、企业投资某设备投入资金400000元，在建设期初一次投入。项目建设期2年，经营期8年。投产后每年经营收入320000元，每年付现成本160000元。设备采用直线法折旧，期末有4%的净残值。企业所得税率为35%，行业基准收益率为10%。要求计算：（1）该投资项目的净现值；（2）企业投资项目现值指数。（3）决策该投资项目是否可行。 解：（1）年折旧额＝ NCF＝（324000－162000－折旧 ）×（1－35%）+折旧＝A NPV＝A×[P/A.10%.8]×[P/F.10%.2]+400000×（1－4%）×[P/F.10%.10]-400000= （2）PI={122100×[P/A.10%.8]×[P/F.10%.2]+400000×（1－4%）×[P/F.10%.10]}÷400000= (3)根据上述计算可知该方案的NPV﹥0，PI﹥1，所以方案可行。 2TFK＝ 4、A设备在四年前以22000元购置，估计可以使用10年，第10年年末残值为2000元，尚可使用6年，年使用成本为7500元，目前的销售价是6000元。现在市场上同类设备B的原始投资为24000元，估计可以使用十年，第十年年末的净残值为3000元，年使用成本为4000元。现有两个方案：方案一继续使用设备A；方案二出售设备A，然后购买设备B。已知基准折现率为16%，试运用平均年成本法比较这两个方案的优劣？ 解：继续使用A机器年使用费用=6000/（P/A，15%，6）+7500-2000/（F/A，15%，6）=A(万元) 使用B机器年使用费用=24000/（P/A，15%，10）+4000-3000/（F/A，15%，10）=B(万元) 5、假设今天你开立了一个存款账户并存入8万元。该账户的年利率为10%，假设该利率在未来各期都保持不变。从今天起的第3年末你将取出R万元，之后你将继续每年支取R万元，直到第10年末取完最后一笔（注意：今天是零时点，从今天起的第1年是第1期期末）。 为使第10年末取完最后R万元时该账户的余额恰好为零，R应为多少？ 已知：P＝R[P/A.10%.8]╳[P/F.10%.2]， 得： R＝C元 6、某企业生产A产品每件单价12元，单位变动成本8元，本期固定成本12 000元，要求回答下列问题： (1）A产品盈亏临界点的销售量和销售额是多少？（2）当产品销售量为多少时，A产品可实现利润8000元。 （3）当产品的销售量为多少时，A产品的销售利润率可达25%。 盈亏平衡点销售量＝固定成本总额销售单价－单位变动成本＝A件 盈亏平衡点销售额＝A×10＝10A（元） 固定成本总额＋目标利润销售单价－单位变动成本（1）实现目标利润的销售量＝（2）＝ （3）因为：利润/销售收入＝利润/销售量×单价＝0.25 所以：目标利润＝0.25×销售量×单价＝2.5销售量 实现目标利润率的销售量＝固定成本总额＋目标利润销售单价－单位变动成本为此：＝ 解方程得：销售量＝D件 7、光华公司2009年12月31日以每张900元的价格购买了300张面额为1000元的某公司债券，债券的票面利率为10％，期限为5年，每年年底计算并支付一次利息，到期还本。问： （1）购买时的市场利率为16％，则债券的现时价值为多少，以900元的价格购买是否合算？ （2）若光华公司持有改债券至到期日，其到期收益率为多少？ 解：（1）购买时债券的价值：V0＝1000×10％×（P/A，12％，5）＋1000×（P/F，12％，5）＝927.5 可见，债券价值大于900元的购买价格，投资合算。 （5分：计算过程3分，判断结果2分） （2）持有债券至到期日的收益率 收益率等于下式成立时的贴现率V0＝1000×10％×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）＝900 即NPV＝1000×10％×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5）－900＝0 当i＝12％时，NPV＝A；i＝13％，NPV＝－B 插值法求得：i＝12％＋（13％－12％）×A/（A＋B）＝C％ 到期收益率高于债券的票面利率，值得购买。 2 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/8e7e327664ec102de2bd960590c69ec3d5bbdb34.html