现金流量的影响因素分析 在投资项目的分析过程中，最重要同时也是最难的环节之一就是评估项目的现金流量。现金流量包括项目所需的投资额、项目投入运营现金流量以及项目终结时的现金流量。财务管理人员在资本预算中应做到：预防和控制现金流量的估计偏见，在从各部门收集相关现金流量信息时，保证各部门人员的预测依据相同的估计假设。 在实际经济生活中，投资项目的失败屡见不鲜。既有现金流量估计困难的客观因素的影响，也存在人为因素的影响。 一、所得税对投资项目现金流量的影响 财务管理人员应该了解现行所得的税法对投资项目现金流量的影响。这是因为所得税的支出对现金流量的影响很大，甚至有时某个投资项目的成败取决于所得税支出的高低。由于所得税法比较复杂，又有可能出现条款上的变更，所以财务管理人员在具备一定常识的同时，还应求助于公司的会计人员和税务顾问，经常浏览颁布的实施细则和一些解释。 对投资项目的现金流量分析应着眼于它对公司整体的影响，即因该项目的实施从公司中流入或流出了多少现金，而不是孤立地看待某个投资项目本身的现金流量，尽管所得税支出是为公司整体的经营而发生的，因公司整体获利而缴纳，或因整体亏损而免除，但是我们进行资本预算时，并不预测公司未来的整体盈利水平，只是稳健角度假定公司一定会因整体发生所得税支出。分析每一个投资项目时应考虑所得税影响后的现金流量，该项目在各年是因获利使公司的所得的税支出增加，还是因亏损使公司的所得税支出节约。 所得税的支付量取决于公司每年的应税收益，应税收益受到公司经营各方面的影响，应税收益的计算依据所得税法的规定。长期投资项目在各年发生的现金流量或收入费用额会通过影响应税收益，进而影响所得税支出。以所得税支出有直接影响的是现金收入和现金费用；有间接影响的是非现金费用（折旧费用等）、非现金收入和处理资产的账面价值。 二、折旧对现金流量的影响 折旧费用是计算收益时的扣减项目。一个公司的折旧费用的越高，当期报告的收益就会越低。但是折旧费用是一项非现金费用，它的发生并不意味着公司的现金流出。反而较高的折旧费用可能会相对增加公司的现金流量，因为折旧费用越高，公司支出的所得税额就会越低。 目前我国大多数企业采用直线折旧法（或称年限平均法）和工作量法计算年旧额。 1993年我国实行企业“会计准则”和“财务通则”后，对折旧制度也作了改革，提高固定资产折旧率和降低旧年限。这样，使得企业所得的税减少，年折旧额增加，投资项目的净现金流量增加。 改革后的折旧制度还允许一些企业试行加速折旧法，即在规定的折旧年限内，前期计提较多的折旧费，后期计提较少的折旧费，从而相对加快了折旧速度。使用加速折旧法，一般在固定资产使用期的间1/3时间里已提取了占总额一半以上的折旧费，这有利于企业的技术进步和设备更新。加速折旧法提取的折旧总额和直线旧法一样，但加速折旧法前期旧费大，使企业税前收益相应减少，早期所得税减少，而后期折旧费小又使所得税增加，其效果是推迟了所得得税的缴纳。由此可见，加速折旧法企业是十分有利的。因此，该种方法在发达国家普遍使用。 三、处理设备的税收对现金流量的影响 在项目评估时，无论在投资期初或在投资终结时，都会遇到旧设备的税收问题。目前，我国在这方面没有明确的规定。这里以美国为例，介绍在这方面是怎样处理的。 对于设备处理的一般有以下四种情况： 1、公司处理设备的价值与设备的账面价值相等，这说明公司既无收益，又无损失，因此，不考虑税收。 2、若处理设备的售价低设备的账面价值，可将二者的差视为经营损失，可抵扣应税收益。 3、若设备的售价大于账面价值，但小于其原始价值，其差额应作为经营收益纳税。 4、若设备的售价大于账面价值，并且大于原始价值，其差额部分要视具体情况。 由此可见，有关处理设备征税着问题，各国有不同的规定，在资本预算时应根据具体情况来确定。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/9f2ae067e75c3b3567ec102de2bd960590c6d923.html