本文格式为Word版，下载可任意编辑 试议内含酬劳率计算方法 当每年的NCF相等时，那么直接计算出年金现值系数，然后查年金现值系数表，结合内插法计算。当每年的NCF不相等时，那么需要运用逐步测试法。首先估量一个折现率，用它来计算工程的净现值；假设净现值为正数，说明工程本身的酬劳率超过折现率，应提高折现率后进一步测试；假设净现值为负数，说明工程本身的酬劳率低于折现率，应降低折现率后进一步测试。经过屡次测试，查找到使净现值接近于零的折现率，即为工程本身的内含酬劳率。在实践中，人们不是依据上述方法进展繁琐的计算，而是把这一任务交给Excel完成。但是在老师的教学过程中，在给同学具体的讲解时，就不能简洁任凭地告知同学这一计算过程交给Excel来完成。那么到底如何来计算内含酬劳率，如何查找到测试范围，如何使计算的工作量大大降低，我们进展下一步的分析。 一、内含酬劳率计算中折现率选取方法的分析 在上述内容中，我们知道在财务管理的教学中，内含酬劳率计算运用最多的就是逐步测试结合内插法。但是到底用哪个折现率进展计算呢？第一个估量的折现率从何而来呢？我们不妨这样来分析。内含酬劳率既然是使投资工程净现值为零时的贴现率，是将投资工程将来全部现金流入量都折现到期初，再减去全部将来现金流出量的现值，即这个差额为零时的贴现率。那么毋庸置疑，内含酬劳率是考虑了资金的时间价值，表达了财务管理中投资决策运用现金流量的原那么。同时，内含酬劳率是运用投资工程的现金流量计算的，是投资工程真实的酬劳率。那么，在具体计算的过程中，既然要估量折现率有困难，不知道该从何测起，我们不妨可以计算一个投资工程不考虑资金时间价值的每年平均的投资酬劳率，以它为测试的起点折现率来进展计算。该投资酬劳率是将投资工程将来全部现金流入量简洁相加，再减去初始投资额，算出不考虑资金时间价值的投资酬劳确定额，然后简洁算术平均到每一年。不考虑资金时间价值的每年平均投资酬劳率公式见式：k＝［〔NCF1＋NCF2＋…＋NCFn〕－C］／nC式中，k———不考第 1 页 共 3 页 本文格式为Word版，下载可任意编辑 虑资金时间价值的每年平均投资酬劳率；NCF、n、C同式 二、内含酬劳率计算中折现率选取方法的举例分析 例题：有2个投资方案A和B，有关数据如表1所示。计算2个方案的内含酬劳率。 3.1计算方案A的内含酬劳率k=［〔NCF1＋NCF2＋…＋NCFn〕－C］／nC=［〔23600+26480〕－40000］／n40000=12.6%由于方案A的现金净流量每年都不相等，因此只能承受逐步测试法。通过计算不考虑资金时间价值的每年平均投资酬劳率，在进展逐步测试时，就知道了该从何测起。估量的折现率应当在12.6%四周，12.6%约等于13%，我们首先用14%进展测试。NPVA=23600×PVIFr，1+26480×PVIFr，2-40000=0〔1〕当折现率=14%时，NPVA=1078.28，净现值大于0，说明方案A本身的酬劳率超过了折现率14%，而应当进一步提高折现率再进展测试；〔2〕当折现率=16%时，NPVA=25.496，净现值大于0，说明方案A本身的酬劳率超过了折现率16%，应当再进一步提高折现率再进展测试；〔3〕当折现率=18%时，NPVA=-981.064，净现值小于0，说明方案A本身的酬劳率低于了折现率18%。这样，逐步测试的工作就已经完成，接下来用内插公式计算方案A的内含酬劳率即可。经过计算方案A的内含酬劳率等于16.05%。 3.2计算方案B的内含酬劳率。k=［〔NCF1＋NCF2＋…＋NCFn〕－C］／nC=［〔2400+12000+12000〕-18000］／318000=15.56%估量的折现率应当在15.56%四周，15.56%约等于16%，我们首先用16%进展测试。NPVB=2400×PVIFr，1+12000×PVIFr，2+12000×PVIFr，3-18000=0〔1〕当折现率=16%时，NPVB=675.84，净现值大于0，说明方案B本身的酬劳率超过了折现率16%，应当再进一步提高折现率再进展测试；〔2〕当折现率=18%时，NPVB=-44.4，净现值小于0，说明方案B本身的酬劳率低于了折现率18%。这样，经过逐步测试就找到了净现值大于0和净现值小于0的2个折现率，将净现值等于0的内含酬劳率夹在了中间，可以直接利用内插公式计算方案B的内含酬劳第 2 页 共 3 页 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/c4b79684b3717fd5360cba1aa8114431b90d8e3e.html