国家开放大学电大本科《财务估值与决策》2021期末试题及答案(试卷号：1347) 一、 简述题(每小题15分，共30分) 1. 什么是财务规划？公司进行财务规划的意义是什么？公司在进行财务规划时，应考虑 哪些因素？ 答：财务规划有广义和狭义之分。广义的财务规划是指在公司战略、经营策略指导下，为实现战略目 标而进行的中长期经营规划、年度经营计划和财务收支及预算安排。狭义的财务规划主要是指对公司未来 融资需要量的估计与筹划气 财务规划的意义是为了提高公司应对风险、实现可持续增长的财务管理能力。 从规划所涉及的内容看，主要包括以下几方面内容： 销售预测：财务规划的起点是销售预测，它主要由营销部门做出。 资产需要量：财务规划要求确定未来的资产需要量，它包括资本支出计划所需资本及经营活动中所需 要的净营运资本支出。 负债融资量：销售增长会带来负债融资的相应增加，负债增长即可能表现为一些白然融资项目的自发 增长，也可能要求其他负债项目相应增长。 内部融资量：融资需要量的规划，必须事先明确公司的股利政策和债务政策，同时考虑采用何种融资 方式来满足这一需要量。 外部融资需求。如果负债及内部融资量尚不足以满足销售增长的投资需求，其不足部分只能依靠外部 融资。 2. 企业是一个复杂体，对企业的价值评价也取决于多方利益相关者。企业未来增值能力、企业风险 以及存续期是企业价值决定的三个基本因素。请筒述财务估价的具体程序。 答：(1)进行估价分析的基础工作； ① 了解目标公司所处的宏观经济环境和市场、监督及竞争环境； ② 了解目标公司的特征及行业特征； ③ 了解企业在行业中的竞争能力； ④ 了解目标公司的技术革新能力。 (2) 把握公司的市场定位，研究公司治理结构与控制权； (3) 绩效预测； (4) 选择财务估价模型； (5) 结果检验与解释。 二、 计算题(每小题20分，共40分) 3. 假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成木及预计收入 为：初始一次性投资固定资产120万元，旦需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残 值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付 现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最 低投资回报率为10%,适用所得税税率为40%。 要求： (1) 计算该项目的预期现金流量； (2) 用净现值法对该投资项目进行可行性评价。 3.答, 120—20 1 I > 折 111 ■ —z 25 h 几 诙顶II世业现金enit测算强(甲位，万元) 计算项目 悄售收入 付理成本 折旧 税前利 所禅税《40%) 税后净利 背业现金施量 第邛 80 30 25 25 10 15 40 第q 80 35 25 20 8 12 37 第三年 80 40 ? 25 IS 6 9 34 第四年 80' 45 25： 10 _ ； 4 6 31 M项目的现金流算枳单位,万元〉 H算41目 o 1年 2年 3年 4啤 ■定资产投入 雷宙宾本投入 -120 -20 40 骨业现金流■ 园定费产我值00收 营运资本网收 37 34 31 20 20 —|40 现金流■合计 (2)折现率为10%时,则燎项目的摩理值可计算为. 如 37一 34 ；71 NPV ・一 140+40X0. 909 + 37X0. 826 + 34X0. 751+71X0. 683 =一 140 + 36, 36 + 30. 562 + 25. S34 +48. 493^0. 949(万元) 侦现II的摩现值大于* •从财务上是听行的. 4. 某股票投资者拟购买甲公司的股票，该股票刚刚支付每股股利2. 4元，现行国库券的利率为12%, 市场组合收益率为16%,该股票的口系数为1.5。 要求： (1) 假设该股票在未来时间内股利保持不变，当前股票市价为15元/股，投资者是否应购买？ (2) 假设该股票股利固定增长，增长率为4%,该股票的价值应为多少？ 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/d84d3a41c9aedd3383c4bb4cf7ec4afe04a1b1be.html