课程名称：《财务与管理》 题目：分析某纺织品公司的流动性、盈利能力、财务杠杆，并分析发行新债券有何建议 题目原文： 纺织品公司迄今为止连续3年的某些财务比率和今年的行业相应比率如下表所示。利用这些比率来评价该公司的流动性，盈利能力和财务杠杆状况。公司正在考虑发行新你的债券筹资进行扩建，对此您有和建议？ 股东权益报酬率%：第1年17% ；第2年24%；第3年29%；第3年行业20% 负债权益比：第1年1.0；第2年1.5；第3年2.4；第3年行业0.5 流动比率：第1年2.4%；第2年1.6%；第3年1.2%；第3年行业2.1% 收益利息倍率（倍）：第1年14倍；第2年8倍；第3年6倍；第3年行业9倍 销售净利润率%：第1年6%；第2年7%；第3年8.5%；第3年行业7% 总资产周转率（次）第1年1.3次；第2年1.3次；第3年1.25次；第3年行业1.15 速动比率：第1年1.3；第2年0.9；第3年0.6；第3年行业1.1 应收账款平均回收期（天）：第1年24；第2年22；第3年20；第3年行业34 固定负担倍率（倍）：第1年5倍；第2年4倍；第3年3.5倍；第3年行业5.6倍 作业正文： 要作此案例分析，首先要明确该案例的财务报表中各项财务名词的含义以及所反映的意义。 股东权益报酬率：这是属于获利能力的指标之一，反映股东实际收益的比率，它等于净利润与股东权益之比。股东权益报酬率相当于公司净资产收益率，它表示公司给股东投资回报的能力。案例中，股东权益报酬率逐年递增，就第三年看29%，比行业指标20%高，代表公司获利能力比较好，高于行业平均水平。 销售净利润率：这是属于获利能力的指标之一，等于销售净利润除以销售额。数值越高则表示单位销售额获利高。案例中，销售净利润率逐年上升，第三年比行业指标高，代表公司获利能力比较好，高于行业平均水平。 流动比率：这是属于偿债能力的指标之一，等于流动资产除以流动负债。案例中，流动比率逐年下降，反映了偿债能力逐年下降。原因有多种可能要具体研究，有可能流动负债上升，也有可能流动资产下降，或者两者问题都存在。特别在第三年比行业指标低了近一半，并表示公司近期可能会有财务方面的困难， 特别在偿债能力方面。需要警惕。 速动比率：这是属于偿债能力的指标之一，等于流动资产减库存后的差额除以流动负债。在流动资产中，库存资产的流动性最小，一个公司不依靠出售库存资产来清偿债务的能力是非常重要的。如果速动比率小于1.0表示该时期如果发生清偿债务事件，非库存的流动资产不足以偿债而需要变卖库存还债，这是偿债能力差的表现。案例中，速动比率逐年下降，第三年为0.6，比行业的1.1低了近一半，显示速动偿债能力差，需要警惕。 收益利息倍率：是债务管理能力的指标之一，是测量公司的收益支付利息成本开支能力的比率，它等于利税前收益除以利息支出。收益利息倍率高，支付利息能力强。也会增强贷款人对公司支付能力的信任度。案例中，收益利息倍率逐年下降，反映利息支付能力逐年下降，目前低于行业水平。 固定负担倍率，也是债务管理能力的指标之一，有些类似收益利息倍率，它是考虑了租金在内的一种计算考量方式，它等于（利税前收益+租金）除以（利息+租金）。案例中，收益利息倍率逐年下降，第三年低于行业水平，反映利息以及租金支付能力逐年下降，目前低于行业水平。 应收账款平均回收期：属于资产管理效率的指标之一，是计算应收账款平均回收时间的比率，等于应收账款除以日平均销售额。它直接影响公司现金回收和短期债务的清偿。案例中，回收期逐年缩小，如果站在公司角度是好的，但偏离行业指标较大，如果站在客户角度，要考虑公司的信用政策是否合理，在行业中会否给客户带来付款时间压力而不利于今后的销售。 总资产周转率：属于资产管理效率的指标之一，考察全部资产（包括流动资产与长期资产）的利用情况，可以用销售额除以总资产。当周转率处于交低水平时，说明资产利用不够。案例中，公司总资产周转率都维持在1.3~1.25，基本保持稳定，就第3年来看，1.25高于行业平均水平1.15，基本属于利用率良好。 报表分析总结： 1、资产管理效率高。总资产周转率利用良好，基本稳定，效率略高于行业标准，表示基本合理。应收账款平均回收期短，效率快。 2、债务管理能力有困难。结合“收益利息倍率”与“固定负担倍率”这两个债务管理能力的指标，案例中，这两个指标都逐年下降，第三年的指标看，都低于行业指标。反映了公司的利息、租金等支付能力逐年下降，如果再贷款会加剧这种困难，而且根据此报表的情况贷款人也会对该公司的利息支付能力缺乏信任。 3、偿债能力差。流动性差。结合“流动比率”与“速动比率”这两个偿债能力的指标，案例中，这两个指标都逐年下降，第三年的指标看，都低于行业指标近一半的程度，值得警惕。有可能流动负债上升，也有可能流动资产下降，或者两者问题都存在。 4、获利能力好。结合“股东权益报酬率”与“销售净利润率”这两个获利能力指标，案例中，这两个指标都逐年上升，第三年的指标看，都高于行业指标，代表公司获利能力比较好，高于行业平均水平。 关于发行新债券进行扩建的建议：由于公司资产利用率良好，几年来保持稳定，且周转率略高于行业水平，再加上就目前的状况获利能力还在逐年加强，所以发行新债券来扩建的必要性不大；再者，目前公司偿债能力差、债务管理能力有困难，发行新债券可能会加剧这种困难，另一方面也可能拖累股东权益报酬率下降（影响股东利润，如果有股票会影响股价下跌）；而且就目前的收益利息倍率报表情况，会降低贷款人的信任，也不利于发行新债券。建议立足目前的状况挖掘潜力提高获利与利润，并加强债务管理改善偿债能力。待生产规模的确不能满足市场需求时再进行扩建再考虑是否发行新债券。这是较稳健务实的做法。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/e90f1c96ae51f01dc281e53a580216fc700a53e9.html