从美国次贷危机看衍生金融衍生工具 姓名：蒋亚函 学院：国际学院 专业：财务管理 学号：20161290013 20世纪70年代以来的通货膨胀和竞争越来越强的金融市场，促使了金融市场在不断地突破和创新，人们在证券等原生性金融工具的基础上不断开发和探索，于是，期货、期权、远期合约等金融衍生工具便油然而生，逐步被应用于金融市场的交易之中。然而，开法过快的金融衍生工具由于缺乏合理的管控和投机者的滥用，使其缺点也暴露在人民面前。 2007年，美国爆发次级贷款危机，逐步发展成为世界性的一次金融风暴，让人们至今对那一场影响金融界的危机记忆犹新。本来，次级贷款市场在整个金融市场中的份额其实并不大，也并与能真正的撼动整个金融市场的体系；其实，对美国次贷危机的爆发和世界金融市场的连锁反应，金融衍生工具是其传导和夸大化的一个根本原因之一，金融衍生工具在这次次贷危机中的影响不容忽视，我们透过次贷危机，进一步分析金融衍生工具在金融市场上的利与弊。 一、 何为次贷危机 （一） 定义 次贷，即“次级贷款”，次贷危机，即因为“次级贷款”而引发的金融问题。美国次贷危机，是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。贷款在现代金融市场，尤其是美国，是十分正常的现象，而每个人的信用额度、贷款评级是不同的，因此不同人群的获得贷款能力是不同的。一些收入较低、信用评级较低的人们想要买房，但他们无法获得优良的银行贷款，所以他们只有寻求次级贷款，这些人被称为“次级贷款者”。 次级贷款本身是一个高风险但又具备高收益的行业，它是由一些贷款机构向这些信用额度不高的“次级贷款者”提供贷款。如果和传统意义上的银行抵押贷款相比较的话，次级贷款的借款人信用等级都不高，即借款的要求不高，但利率却远高于一般的贷款。因此哪些收入较低，信用额度不高的人群在无法获得银行贷款的时候就会寻求次级抵押贷款来购房。 美国的次级抵押贷款常常以按揭贷款的形式出现，其市场通常通过固定利率和浮动利率相结合的方式进行还款，由于美国房地产1980以来的持续繁荣，次级贷款逐渐受到人们的接纳，次贷市场得以迅速发展。 （二） 次贷危机的爆发 随着美国房地产的降温再加上短期利率逐渐提高，次级贷款的利率也因此大幅上升，次级贷款者的还款负担就越发加重；同时因为住房市场的饱和使得出售和再抵押房屋融资变得十分困难，这样的情况下，本身收入较低的“次级贷款者”们就不能按期偿还贷款，而贷款机构或银行就只能收回其抵押贷款的房屋，这些房屋难以再出售或变现，所以银行就大面积亏损，有的甚至破产。而一个金融体系中最重要的一环就是银行，当银行业面临危机，整个金融市场就会发生动荡，由此就引发了次贷危机。 二、 金融衍生工具 （一）金融衍生工具的定义和产品种类 金融衍生工具是指建立在基础金融工具之上的金融产品，金融衍生工具是金融创新的产物，也就是通过创造金融工具来帮助金融机构管理者更好地进行风险控制，这种工具就叫做金融衍生工具。常见的金融衍生工具有：期货合约、期权合约、远期合同、互换合同等。 一般按两种方法对其分类，即 1. 产品类型分：远期、期货、期权还有掉期四种类型. 2. 按原生资产性质分：股票类、利率类、汇率类、商品类四个种类。 （二）金融衍生工具的风险 衍生金融工具是利用杠杆和信用交易为特征的工具，其设计的初衷是为了更好地规避风险，然而随着金融市场的发展使其开始向高风险高投机模式转化，金融衍生工具也存在下列6种风险。 1. 市场风险：是所有金融工具都面临的风险，指市场价格变化给交易者带来的价格风险。 2. 信用风险：因为金融衍生工具是一种信用交易，所以其面临着交易者无法履行合约而造成损失的风险。 3. 流动性风险：指衍生金融工具合约的持有者无法在市场上找到出货或平仓的机会所面临的风险，它取决于合约的标准化程度。 4. 操作风险：指交易发生时，很可能因为人为错误或者交易系统出错而造成的损失。 5. 结算风险：衍生金融工具在交割时可能出现没有足够的基础工具用于交割时，就可能带来结算时的损失。 6. 法律风险：指无法履行合约或者因为相关法律条文不足造成的损失的风险。 三、 次贷危机和金融衍生工具的关系 随着资产证券化的潮流，美国住房的抵押贷款也逐步证券化，贷款机构期初想要利用期权、远期合约等为代表的金融衍生产品进行风险转移，同时或者更多的流动资金进行周转和再次放贷，于是商业银行就将这些次级贷款的收益权收集打包后出售给相关机构（SPV：风险隔离的特定机构），这些机构以此为基础资产贷款机构：打包出售抵押贷款SPV机构：将这些贷款组装成债券投资者：购买债券，获得利息收益 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/137bbc097ed5360cba1aa8114431b90d6d858903.html