龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 辉山乳业股价日跌九成 管理层舞弊值得警惕（上） 作者：王文静 来源：《财会信报》2017年第17期 案例 今年3月24日，在香港上市的辽宁知名企业辉山乳业股价出现断崖式下跌，股价由2.81港元/股跌至最低0.25港元/股，跌幅一度超过九成，午市收盘仍高达85%，创下港股市场股票单日跌幅的最高纪录。随后有报道称，辉山乳业实际控制人杨凯挪用上市公司30亿元（人民币，下同）投资沈阳房产以致资金无法收回，中国银行还在审计中发现该公司存在大量单据造假行为。 3月28日，身陷漩涡之中的辉山乳业发布了题为《股价的不寻常下跌》的公告。在公告中，辉山乳业和杨凯“断然否认”了上述两则 “市场谣言”。公告称，“经过辉山乳业对中国银行的查询，中国银行确认其并未对本集团进行审计，也未发现造假单据及挪用资金情况，媒体报道中涉及中国银行的内容与事实不符。” 传媒亦曾报导，辉山乳业执行董事葛坤疑似“失联”。葛坤与杨凯为夫妻关系，共同持有辉山乳业73%以上股份。对此，公告表示，3月21日葛坤致信杨凯，称近来工作压力对她的健康造成伤害，她将休假并“希望现阶段别联系她”；自此，公司董事会便一直无法联系葛坤女士。 近年来，辉山乳业利用大量融资，打造全产业链、消费升级等概念，在国内原料奶价格下行的大环境下，却维持着快速的扩张。2011年3月31日，辉山乳业总资产为55亿元；至2016年9月30日，已扩大为341亿元，成为中国乳业的"黑马"。而消费升级概念以及品牌价值上升等因素，又使辉山乳业获得了银行乃至政府在融资方面的支持。 “从2015年到2017年，辉山乳业大股东（杨凯）一直在增持，公司股价严重被高估，加上财务状况不扎实，股票被大量质押给银行，形成恶性循环。”市场人士表示，杨凯增持股票的钱来自银行及上市公司，然后增持的股份就又质押给银行，股票估值得以维持的同时杠杆不断增加。“说到底，其实就是高杠杆导致了辉山乳业债务危机的爆发。” 辉山乳业在公告中承认资金链断裂并求助于地方政府。“3月21日，杨凯注意到辉山乳业在数个银行的还款延迟。在辽宁省政府的协助下，杨凯于3月23日与23家银行债权人召开会议，讨论辉山乳业今年的计划并寻求银行债权人保证按正常方式续贷。中国银行、吉林九台山农商行及浙商银行会上表示继续对辉山乳业保持信心。”公告称，但鉴于最近股价大幅下跌和龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn 近期的媒体报道，不能保证这些银行的意见将维持不变。“尽管如此，公司在面临日益严峻的挑战的情况下，将继续向银行寻求支持。” 还有市场传闻称，杨凯所质押的股份已成为需追加保证金乃至被强制出售的主体。对此，辉山乳业回应称，公司注意到平安银行于3月27日的通告，指其已向冠丰有限公司（以下简称“冠丰”）贷款，截至2017年3月24日止，贷款金额为21.42亿港元，而辉山乳业的34.34亿股股份由冠丰质押给平安；目前，杨凯正与股票经纪商核实确认冠丰的持股情况，杨凯认为平安似乎并不是出售辉山乳业股份的源头。 辉山乳业透露，截至3月28日，杨凯通过冠丰持有95.36亿股辉山乳业股份（约占70.76%）。除上述质押给平安的股份外，冠丰还为自身贷款质押了19.42亿股辉山乳业股份（约占14.41%），为杨凯旗下其他公司的贷款质押了7.5亿股股份（约占5.57%），且在股票经纪账户中存入33.48亿股股份（约占24.85%），以令冠丰获得保证金融资。 就杨凯出售上市公司股份以增加其财务资源的市场传言，辉山乳业表示，冠丰确实在2017年3月16日、17日分别出售3 725万股及3 100万股辉山乳业股份。杨凯向辉山乳业确认，这是为了向首元国际有限公司（冠丰为其股东之一）拟收购香港人寿保险有限公司提供资金，第一笔订金已于3月17日支付。 辉山乳业强调，“部分媒体报道似乎并没有区分有关上市公司与杨凯的财务问题。董事会审计委员会已发起对辉山乳业财务状况的内部审查，以确定上市公司的流动性情况。直到董事会能够确定辉山乳业最新的财务状况之前，公司将继续保持停牌。” 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/14a85442a22d7375a417866fb84ae45c3b35c2af.html