《中级财务管理》练习一 第一章 风险与收益 一、不定项选择题。 1. 企业举债经营而导致的风险属于（ABCD ） A.可分散风险 B.财务风险C.企业特有风险 D.非系统风险 2. 下列因素引起的风险中，投资者可以通过资产组合予以消减的是（DE ）。 A。利率变化 B.经济衰退 C。战争 D。面粉价格的上涨 E。竞争对手被外资并购 3. 以下关于经营风险的论述正确的是（D ） A． 只与企业的内部因素有关,与外部因素无关 B． 是因借款而带来的风险 C． 通过企业经营者的努力，可以完全避免 D． 是生产经营上的不确定性带来的收益不确定性 4. 某投资组合由甲，乙二项资产组成，其预期报酬率分别为9%,21%,投资额分别为100万，200万,下列说法正确的是(BC ） A组合的预期报酬率是15％ B组合的预期报酬率是17% C组合的预期报酬率介于9％与21％之间 D 组合的报酬率有可能高于21％ 5. 构成投资组合的证券A和证券B,其标准差分别为12%和8％。在等比例投资的情况下，下列说法正确的有(BD)。 A。如果两种证券的相关系数为1，该组合的标准差为2% B.如果两种证券的相关系数为1,该组合的标准差为10% C.如果两种证券的相关系数为－l，该组合的标准差为10％ D.如果两种证券的相关系数为－l，该组合的标准差为2% 6. 如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同,则由其组成的投资组合（AD ）。 A.不能分散任何风险B.可以分散部分风险 C.可以最大限度地抵消风险D.风险是两只股票风险的加权平均 7. 假设A、B证券收益的相关系数接近于零,甲证券的预期报酬率为5%（标准差为12％），乙证券的预期报酬率为10％（标准差为25％），则由甲、乙证券构成的投资组合（ABC )。 A.最低的预期报酬率为5％ B。最高的预期报酬率为10% C.最高的标准差为25% D.最低的标准差为12% 8. 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，下列说法正确的是（ABC ） A 相同的标准差和较低的预期收益率B 相同的预期收益率和较高的标准差 C 较低的预期收益率和较高的标准差D 较低的标准差和较高的预期收益率 9. 下列各项中，能够说明两项资产构成的资产组合有效曲线特征的有(ACD ） A 两种资产的相关性越低，其构成的资产组合曲线的弯度就越大 B 当两种资产完全负相关时，其构成的资产组合曲线是一条直线 C 位于最小方差组合点下方组合曲线上的资产组合都是无效的 D 离开最小方差组合点，无论增加或减少组合中标准差较大的证券比例都会使组合标准差上升 10. 已知某风险组合的预期收益率和标准差分别为12%和15%，无风险利率为6%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自由资金800万和借入资金200万均投资于风险组合，则该投资者投资的预期收益率和标准差分别为（A ） A 13。5%和18.75% B 15.25％和12。5% C 15。25%和18。75% D 13。5％和12。5% 11. 下列关于证券组合风险的说法中，正确的是( BC )。 A。有效边界描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的关系 B.在没有无风险证券条件下，有效边界指的是从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线 C。如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险利率并和马科维茨边界线相切的直线； D。有效投资组合是指风险最小的组合 12. 如果投资者预期未来的通货膨胀率将上升，并且投资者对风险更加厌恶,那么证券市场线SML的变化为（A ) A 向上移动，并且斜率增加B 向上移动，并且斜率减少 C 向下移动，并且斜率增加D 向下移动，并且斜率减少 13. 衡量系统风险的指标主要是β系数，影响股票β系数的大小的因素有( BDE） A 该股票的预期收益率 B 该股票预期收益率的标准差 C 该股票的风险溢价 D 整个股票市场的标准差 E该股票与整个股票市场的相关性 14. 某种证券j的风险溢价可表示为（ B） A rm-rf B β*(rm-rf） C rf+β(rm-rf） D rj*rf 二、计算题 1。王某持有由A,B两种股票构成的投资组合，其中A股票的预期报酬率为10%，标准差是12％,B股票的预期报酬率为18％，标准差是20%，目前A，B股票的投资比例分别为60％和40％。 要求： （1）计算投资组合的预期报酬率； (2)如果投资组合报酬率的标准差为15%,计算A，B的相关系数，并说明两只股票的预期收益率的关系。 参考答案: 2.目前，A公司无风险收益率为6％，整个股票市场的平均收益率为10％,该公司股票的预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为50，整个股票市场的平均收益率的标准差为5，则A公司股票的必要收益率为多少? 参考答案: A公司股票的贝塔系数=50/5^2=2 根据CAPM资本资产模型： A公司股票的预期收益率=6％+2×(10％-6%)=14％ 3.假设市场投资组合的收益率和方差分别为12%和0。25，无风险收益率为8%,P股票收益率的方差是0.16，与市场投资组合收益率的相关系数为0。4，则该股票的必要收益率为多少? 参考答案： P股票的贝塔系数=0。4*0。4/0.5=0.32 根据CAPM资本资产模型： P股票的预期收益率=8％+0。32×（12%-8%)=9.28% 4。假设目前无风险收益率为5。4%，利达公司股票的β系数为1。8，预期收益率为13。5%。要求： （1）根据CAPM模型计算市场组合的风险报酬率 （2）如果卡莱公司的股票β系数为0.8,计算卡莱公司的股票预期收益率 （3）如果某投资者打算对利达公司和卡莱公司股票投资20000元，该投资组合的β系数为1.1,计算该投资者应该对这两家公司分别投资的金额，以及该投资组合的预期收益率。 参考答案： (1) E(R利达）= 13.5％=5。4％+(E（Rm）-5。4％）×1.8 E(Rm）=9。9％ 市场组合M的风险收益率=9.9％-5.4％=4.5％ （2)E(R卡莱)=5。4％+(9。9%—5.4%)×0.8=9％ （3） E（RP)=5.4％+（9。9％—5。4％）×1。1=10.35% W利达×1。8+（1— W利达）×0.8=1。1 利达投资额=30%×20000=6000 卡莱投资额=14000 5.荣盛公司β系数为2，该公司正在考虑收购金棋公司，金棋公司的β系数为1.5。两家公司的规模相同。要求： （1） 计算收购后预期的β系数； （2） 若国库券收益率为8％，市场收益率为12%,分别计算X公司收购前和收购后的投资必要收益率； （3） 根据计算结果，判断该公司是否应该收购金棋公司。 参考答案: (1）收购后预期β 系数=0。5×2+0.5×1。5=1。75 (2) 收购前的投资必要收益率=8%+2×（12%-8％）=16% 收购后的投资必要收益率=8％+1.75×(12%-8％)=15％ (3）根据计算结果可知，收购后，荣盛公司的风险降低,因此该项收购计划是可行的。 6.某证券报酬率对两个广泛存在的不可分散风险因素1与2敏感，对风险因素1的敏感程度为0.5,对风险因素2的敏感程度为1.2，风险因素1的期望报酬率为5%,风险因素2的期望报酬率为6%，市场无风险报酬率为3%，则该证券的期望报酬率为多少？ 参考答案：根据套利定价模型 证券的期望报酬率=Rf+β1*（R1-Rf) +β2＊(R1—Rf)=3％+0.5＊（5％—3%)+1.2＊（6%-3%）=7.6％ 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/1902c69b091c59eef8c75fbfc77da26924c59676.html