财务成本管理（2019）考试辅导 第一章++财务管理基本原理 第二节 财务管理的目标与利益相关者的要求 一、财务管理的目标 （一）利润最大化与每股收益最大化 两者的缺点比较： （二）股东财富最大化（增加股东的财富）（本书的观点） 股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量。 结论： 1.股东权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本 2.企业与股东之间的交易会影响股价，但不影响股东财富（如股东对企业额外追加100万投资，虽然股东权益的价值增加了，但不是公司为股东创造的价值，因此股东财富没有影响） 3.股东财富最大化、股价最大化与公司价值最大化之间的比较（理解） （1）在股东投资资本不变时，股价最大化与增加股东财富具有同等意义； 如：投资资本为100万元，公司共有100万股,假设股价最大时的每股价格为5元，则股东权益的市场价值为100×5=500万元。此时，股价达到了最大，而增加的股东财富也达到了最大，等于400万元（500万元-100万元）。 （2）在股东投资资本和债务价值不变的情况下，公司价值最大化与增加股东财富具有同等意义。 资产=负债+所有者权益（会计等式） 公司价值=债务的市场价值+股东投资资本+股东权益的市场增加值 4.股东财富最大化的优点（克服了前两种观点的缺陷） （1）以每股价格表示，反映了资本和获利之间的关系； （2）受预期每股收益的影响，考虑了时间性因素； （3）受企业风险大小的影响，考虑了风险因素。 【例题•单选题】在股东投资资本不变的前提下，下列各项中能够准确描述股东财富最大化这一财务管理目标的是（ ）。 A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.公司价值最大化 D.每股股价最大化 【答案】D 【解析】在股东投资资本不变时，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 【例题•多选题】下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（ ）。 第1页 财务成本管理（2019）考试辅导 第一章++财务管理基本原理 A.企业的财务目标是利润最大化 B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述 C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述 D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量 【答案】BCD 【解析】公司财务管理目标主要有三个观点：①利润最大化，②每股收益最大化，③股东财富最大化，所以选项A错误。 二、利益相关者的要求 主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益。由于股东权益=资产-负债，因此，其他利益相关者有其特定的要求，这些要求先于股东，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益。 （一）经营者、债权人和股东的利益要求与协调 利益相关者 经营者 要求 1.增加报酬 2.增加闲暇时间 3.避免风险 1.收回本金 2.获得利息收入 与股东冲突的表现 1.道德风险 2.逆向选择 1.投资于风险更高的项目 2.不征得债权人同意发行新债 协调办法 监督和激励 1.合同中加入限制性条款 2.不再提供借款或提前收回借款 债权人 【例题•多选题】为防止经营者背离股东目标，股东可以采取的措施有（ ）。（2015年） A.给予经营者股票期权奖励 B.对经营者实行固定年薪制 C.要求经营者定期披露信息 D.聘请注册会计师审计财务报告 【答案】ACD 【解析】股东采取的措施有两条：监督和激励。其中A选项是激励，C、D选项是监督；B选项没有办法起到激励的作用。所以，选项A、C、D正确。 【例题•多选题】公司的下列行为中，可能损害债权人利益的有（ ）。（2016年） A.提高股利支付率 B.加大为其他企业提供的担保 C.提高资产负债率 D.加大高风险投资比例 【答案】ABCD 第2页 财务成本管理（2019）考试辅导 第一章++财务管理基本原理 【解析】损害债权人利益的情况有两种：投资于风险更高的项目和不征得债权人同意发行新债，这两种冲突的本质在于使债权人出借资金的风险增加，企业还本付息的压力增大，都会损害债权人利益。因此，ABCD四个选项的本质都是增加了债权人的风险，损害了债权人的利益。 （二）其他利益相关者的利益要求与协调 第3页 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/19e27304f9c75fbfc77da26925c52cc58ad690b9.html