军工板块能否开启红海行动？ 作者：赵新江 来源：《理财·市场版》 2018年第6期 在国家继续加大投入并且改革持续推进的背景下，2018年军工行业有两条投资主线，一是寻找稳定增长行业中高景气度的细分领域，二是把握能够预期并且具有持续性主题性行情。 4月12日上午，中央军委在南海海域隆重举行海上阅兵。这是中国历史上首次有航母参阅的海上阅兵式，规模最大，武器装备现代化建设水平最高。另外，近期地缘政治紧张等催化剂不断，同时军工订单释放和军工体制改革将加速。业内人士认为，国家领导人已发出“全面建成世界一流海军”的号召，对军事和备战的重视如此之高，预计军工行业将是贯穿未来三年的热点板块。 地缘政治冲突影响 年初以来，在其他板块享受估值回升带来的上涨之际，军工板块甚至还出现不小跌幅。春节前后，国防军工板块整体企稳，近期其持续表现更是让投资者对板块后市有所遐想。 在军工行业基本面持续向好的大背景下，美国频繁引发地缘政治冲突，包括美英法袭击叙利亚和中美贸易战等，全球避险情绪有所上升，成为刺激A股市场军工板块的因素。 业内人士普遍认为，近期资本市场波动偏大，主要原因还是在于事件驱动导致的结构性行业盈利预期和估值偏差。军工板块中长期基本面向好，短期情绪催化带来反弹，未来有望在军工板块龙头股及白马股带动下走出中长期行情。 具体来看，4月以来，军工板块中，国睿科技、海特高新、中航沈飞、江龙船艇、中航飞机、亚星锚链、北斗星通等7只个股期间累计涨幅均在10%以上，北方导航、中航机电、振芯科技、耐威科技、航天电子、中国卫星、中直股份、中兵红箭、航天通信、中航电子等个股期间累计涨幅也较为显著。 资金流向方面，根据同花顺数据统计发现，4月以来，12只军工股呈现大单资金净流入态势，合计大单资金净流入16.66亿元。其中，中航沈飞期间累计大单资金净流入居首，达到57992.89万元，中航飞机紧随其后，期间累计大单资金净流入16712.22万元，此外，中国卫星、航天电子、国睿科技、中直股份、中航机电等5只个股期间累计大单资金净流入也均在1亿元以上，上述7只个股合计大单资金净流入达14.65亿元。 除了市场资金的认可外，军工板块机构关注度也在不断升温，4月以来，包括国泰君安证券、申万宏源证券、中信证券、太平洋证券、海通证券、国海证券、招商证券等机构在内发布近百份研报透视军工板块投资机会，配置策略普遍倾向“超配”并有逐级提升趋势。 军工股集体发威 近期军工股反复活跃，4月19日再度集体发威，多只个股冲击涨停，包括大港股份、太极股份、华力创通、必创科技、海特高新、华东电脑等均在盘中一度涨停。其中大港股份早盘封板直至收盘，量能急剧放大，1.13亿元的成交金额为上一交易日2667万元的4倍多。华力创通、必创科技、海特高新等虽然打开涨停板，收盘涨幅仍超过5%。此外，宝钛股份、中航电子、新研股份、国睿科技、中航沈飞等也表现活跃，涨幅居前。 消息面上，4月11日美国“罗斯福”号核动力航母打击群在南海执行例行演练，4月12日中央军委在南海海域隆重举行海上阅兵，4月14日美国联合英法对叙利亚实施军事打击，4月18日解放军在台湾海峡进行实弹射击军事演习。国泰君安表示，近期连续的事件性催化剂有望助力军工短期行情，而长期来看，各国军演只是大国博弈加剧的缩影，在国际秩序加速重构背景下，军费刚性扩张，装备升级牵引，国防工业迎来发展大周期。 值得注意的是，4月19日部分军工股冲高回落，有资金逢高派发，包括机构资金，因此需警惕部分个股阶段性触高回调的风险。 整体而言，广发证券表示，今年以来，军工行业调整较大，行业估值和部分上市公司估值进入历史底部区域，行业进入价值投资阶段。而经过2月以来持续反弹，行业和个股整体估值水平虽有所上移，但估值依旧处于历史最底部区域。部分军品主业上市公司动态PE估值处于25~30倍，对具有平台地位的公司，现有估值中对潜在资产证券化预期体现极少。有鉴于此，该机构指出，后市随着行业基本面改善预期加强以及市场风格切换，行业估值水平将进入持续修复阶段。 部分公司业绩改善 由于军工板块事件性催化频发，加上基本面持续向好，自2月12日以来，军工指数出现大幅反弹。其中，通达信的国防军工板块指数区间涨幅达到18.24%，明显跑赢大盘。 军工行情演绎至今，不少机构仍表示继续看好，认为此轮军工上涨背后有较强的基本面和政策面支撑。基本面方面，军工企业订单转暖、业绩提升；政策面上，今年资本证券化、科研院所改制、定价机制等改革将持续深入。 东兴证券认为，合众思壮、海格通信、光威复材等公司相继披露大额订单；中航飞机、中航电测、中航机电、振芯科技、中兵红箭等公司一季报大幅预增，这些都反映了军工行业抗风险和逆周期的特点。当前军工行业已启动新一轮招标订货，主战飞机等装备甚至出现交付难的供不应求局面。太平洋证券判断，2018年是中国国防支出增速的拐点，近年有望维持较高水平，上市公司业绩有望迎来超预期增长，预计2018年至2020年军工上市公司整体业绩水平将呈现逐年增长趋势。 改革方面，国泰君安预计，军品定价改革有望逐步提升主机厂利润率水平，预计2018年将迈出实质性步伐；首批41家院所改制试点有望于2018年完成，第二批试点与上市公司关联度有望提高；同时2018年军转民带来的红利将会逐步开始释放，建议精挑激励到位机制灵活的军工企业。 企业订单爆发式增长 从行业基本面来看，军工行业的基本面自2018年起有望实现持续好转。 第一，军费开支将保持持续增长。我国要力争到2035年基本实现国防和军队现代化，至21世纪中叶，全面建成世界一流军队，国防投入提升趋势明确。预期未来5~10年内，我国军费有望继续保持稳健增长。 第二，装备开支将大幅增加，高于军费增速。国防军工的现代化离不开武器装备的现代化，随着我国进一步精简裁员，相应装备领域的投入将保持更高增速。2017年，中国军队裁员30万人，兵员人数的减少意味着相应的装备开支占比将增加，装备开支占国防总开支的比例预计会从当前的30%上升到40%左右。结合国防预算增速，预计未来3年，装备开支的年均绝对增速将达到20%左右。 第三，军费开支将逐步落地，相关军工企业的订单将出现爆发式增长。相应的军费支出将在2018年逐步落地，并转化为相关企业的订单。预计一些核心军工企业的订单将在2018年出现爆发式增长。 总之，一季度以来，军工板块持续上行，在行业订单量攀升且有诸多改革措施准备落地，以及基本面改善确定性较强和诸多改革措施有望在“十三五”期间实施的前提下，有可能开始新一轮行情。（特别提示：以上分析仅供参考，据此入市，风险自担。） 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/2b77087bbbd528ea81c758f5f61fb7360a4c2b6d.html