万豪收购喜达屋对我国酒店类上市公司的启示 摘要：随着全球化进一步加深，以及新型短租旅行业的发展，酒店行业市场受到这些新型模式的冲击。国际酒店之间的竞争也日益激烈，市场缩水使得酒店之间的并购的情况频繁出现。在资本积聚的过程，企业通过这样的方式获得马太效应，使得自己的经济利益增加，但并不是所有的收购都是成功的，通过学习万豪并购喜达屋的案例，找到一些借鉴的方面，有助于我国企业进入国际市场，以及学习一些国际间并购的方法引导我国企业迈向国际化。在万豪国际酒店收购了喜达屋酒店集团后，万豪国际酒店成为世界最大的国际酒店。对于万豪国际酒店，喜达屋的收购成功对于自身对于市场的占有有着举足轻重的作用。 关键词：并购；并购定价策略；酒店行业 1.万豪收购喜达屋的案例背景 1.1整体的酒店市场 自2008年的经济危机以来，全球经济情况不佳，经济持续低迷。通过由于低成本的一些民宿住宿的兴起，使得酒店行业的在开元的方面受到很大冲击，市场占比以及收入下降。在市场缩减的状况下，同类企业间的竞争加剧，又会使得经营成本上升。营业收入的下降，以及经营成本上升，使得酒店企业的利润下降。 在这样的历史环境，酒店集团之间的并购现象频发，中国的酒店集团也积极进行海外扩张进行资产的并购重组，以谋求生存。通过强强联合，在不景气的经济环境下能够获得发展。作为第三产业的服务业，第一二产业的发展，以及人们的可支配收入有很大的关系，在经济不景气的情况下，通过力量的合作还是能够缓此时经济下行带来的压力，通过并购合理配置相互不同的资源，进行优势互补带来了1+1＞2的效果，使得没有有效利用的资产达到高效的配置。 在这样的状况下，喜达屋也想通过调整自己资产的，使得自己资产的比重下降，以轻资产的战略在市场上竞争，然而在调整过程中并没有使得自己的近况变好。反而每况愈下，在被逼无奈的状态下,相通过被并购的方式，通过资产的重组，改善经营状况。 1.2万豪收购喜达屋的过程 早在2015年以前时候就不断的有消息流出，喜达屋代价预沽的消息。果然在2015年的11月，喜达屋与万豪集团签订122亿元的联姻价格。但是2016年3月喜达屋收到128亿元的收购价钱。紧接着就出现在3月18号，安邦公司由每股76元提高到每股78元。之后，喜达屋宣布和万豪的收购价格，每股21加0.8股的万豪股票，随后安邦公司有进一步加价，但不知道什么原因最后安邦公司放弃了此次并购。最终以万豪并购喜达屋为结果。 在万豪收购喜达屋的过程也是一波三折，业内人士反映，喜达屋还是比较倾向于安邦公司。安邦公司出价够高，但是可能由制度规定，国内企业在海外资产不能超过15%。总体上来讲，万豪收购喜达屋，由于安邦的搅局，比预计要出的价格多出了10亿，由此可以看出在并购过程中，并不是能够顺心如意的，制定良好的收购策略才能到达一个比较满意的结果。 2.万豪收购喜达屋动因的 2.1万豪收购喜达屋的优势 2.1.1财务状况良好 万豪以轻资产的战略进行发展，通过减少资金的占用，由于投资资金比较大，回收期比较长会带来较多的财务压力，所以万豪国际酒店以服务为主要产品，针对用户需求进行个性化的服务提供。于此同时自身的资金压力比较，财务杠杆也比较低。同时在这样变化的环境下，能够根据盈利情况积极地改变自己的酒店分布策略。 2.1.2轻重资产相结合 喜达屋相同资产扩张获得更大的市场占有，但是由于企业前期战略选择的，拥有大量的固定资产使得，公司的财务压力增加，使得公司的现金流下降。并不是喜达屋的企业价值的贬值，而是企业运营成本，不能通过现金流支撑。 2.2万豪收购喜达屋的劣势 2.2.1行业变迁 由于技术的发展，传统的方式经营方式受到冲击，现在一些利用互联网形成的民宿，等等新型住宿方式，对现在酒店行业也是一种冲击，人们也是渴望简单便捷方式，住宿，长期稳定的一种旅行体验。所以过去像蜘蛛织网一样的经营方式确实有点显得古板。整体行业有被新型行业取代的可能性，这种并购的方式或许是加大了自己的风险。 2.2.2战略固定模式 开出的价格并没有安邦的收购价格诱人，自己被迫太高价格同时还出售股权获得此次并购的机会。同时万豪集团在中国的负面新闻比较多，在收购喜达屋之后，在中国市场上的发展又会是怎么样的，就不得而知了。 2.3万豪收购喜达屋的机遇 2.3.1国际间的合作增多 由于全球化，人们跨国旅游的机会也会变多，对酒店需求也会变多，提供优质的服务，能够吸引更多人的注意，在这个开放的时代，跨国旅游的增加以及旅游行业的蓬勃发展，酒店住宿的提供是很大的市场，通过收购喜达屋获得更大市场占有度，提高住宿的品质，留住顾客。成为国际酒店的不二品牌，对日后的发展有重要的影响。 2.3.2增强竞争力 酒店行业之间的由于竞争的加剧使得很多酒店之间出现并购现象，万豪收购喜达屋使得万豪成为最大的国际酒店。这样产生的规模效应可能会使得企业的增长加速，在酒店之间的竞争力加大同时，也可以使得自己在波动市场稳定性加大，虽然有很多民宿的兴起，但是仍然还是有很多的安全问题并没有解决。而增大规模会有品牌优势使得自身经济发展迅速，能够在市场获得较大的市场份额。 2.4万豪收购喜达屋的挑战 2.4.1政府监管 此前万豪和喜达屋已经获得了超过40个国家批准，不同的国家都有不同的管理办法，在这样的繁杂的国际市场上。自己企业要受到不同国家标准的监管。现在两家公司合并，必然有相互重叠的业务，但是有的不同的分店又有不同的环境，在这样繁杂的环境中，如何能够处理好繁杂的关系，是日后万豪国际的一个很大挑战。如何和当地政府打交道是万豪和喜达屋合并之后的重要的事情。 2.4.2收购后品牌管理 由于万豪和喜达屋之间的品牌繁多，对于收购后，会员制度的管理是一个重要的问题。怎么去使得万豪和喜达屋之间的会员进行一个合理的兑换方式。对于收购以后都是一定的问题。万豪如何对喜达屋的会员进行管理。处理不当会使得自身的品牌受损，但是要是没有兑换方式又会给企业带了高昂的会员成本，如何把不同品牌之间会员进行管理是很重要的。两家公司的合并是方方面面的，不是简单的资产加总，合并不当同时也可能会产生负相应，对于管理人员具有很高的要求。 3.万豪收购喜达屋对我国酒店类上市企业的启示 3.1选择合适的并购目标 并购是一个风险和收益并存的事情，如果并购不当会使得并购企业拖垮并购企业，本来想要利用并购的方式来改善企业也的经营效益，但是反而使得公司的效益双双下滑。另一方面，公司并购也可以使资源利用效益比较低下的企业起死回生，有的企业经营不是，不是公司有什么真正的风险，而是管理企业的人对企业资产使用不当而造成，同时并购的企业又在这方面比较擅长，并购就会使得效率增加，达到双赢的结果。同时还有一种可能的是两家企业双双都经营不善，而出现的问题又不相同，通过资产的重新配置使得公司的效率得以提高。 3.2合理评估并购目标的价值并选择支付方式 通过对万豪收购喜达屋的案例中，可以发现万豪公司在选择并购的手段比较多元，虽然安邦退出这次并购，但是还是可以看到一些问题。安邦在并购的过程出价直接由71元每股就加价到了76元每股，这样的加价方式，可见我们国家的企业对公司定价的选择并不是很明智。在安邦出价相对较高的时候，万豪选择使用混合支付的方式，进行收购，把一部分的标价转化为股权，这样的操作足够可以看出国外企业对于并购的灵活把控。 并购目标的定价的合理性，体现了一个公司的对资金的把控能力，在竞争激烈的市场中，越好的企业就是越是会使用资金的企业，所以中国的企业要合理的进行估价，就显得尤为重要。另一方面支付的方式，就体现了一个公司在处理现金流的能力，不仅要考虑眼前的利益同时还要考虑未来现金流的变化。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/33796997ef630b1c59eef8c75fbfc77da369971c.html