酒店类旅游上市公司财务综合评价研究 摘 要：随着旅游业的迅猛发展，作为旅游业支柱产业的酒店行业，其发展前景不言而喻。同时投资风险也越来越大，其财务综合状况逐渐成为人们关注的热点和焦点。本文利用上市公司财务状况存在的灰色性特点，提出财务灰色综合评价方法，应用财务灰色关联静态评价模型对酒店类旅游上市公司进行了分析研究，希望为利益相关者提供科学合理的财务信息。 关键词：酒店类旅游上市公司；财务综合状况；灰色关联 一、引言 从第一家酒店类上市公司锦江酒店1993年上市至今，酒店类旅游上市公司有了一定的发展，不少公司已上市。这些酒店知名企业的上市对行业发展起到引领示范的作用。相比其他板块的上市公司，酒店类上市公司相对数量较小，具有较大的发展空间[1]。 科学合理的财务综合评价有利于正确引导企业行为，为政府有关部门间接管理以及为投资者做出正确的投资决策提供依据。本文利用上市公司财务状况灰色性特点，用财务灰色关联模型对酒店类旅游上市公司进行了分析。 二、灰色关联分析方法 （一）灰关联分析 灰色系统是指部分信息明确、部分信息不明确的系统。灰色关联分析法是分析系统中各因素之间关联程度的分析方法，其“实质”是整体比较，是有参考系的、有测度的比较 [2]。 灰关联分析需要建立灰关联分析模型。灰关联分析模型是序关系模型，分静态和动态评价模型两种。前者适用于同一会计期间的若干个上市公司之间财务状况的比较，是横向比较评价模型；后者适用于同一上市公司不同会计期间财务状况的比较，是纵向比较评价模型。 （二）上市公司财务综合评价灰色性 上市公司财务状况是一个灰色系统，上市公司公告的信息没有也不可能详尽报告、披露与决策相关的所有信息，只根据重要性原则对重要的信息进行报告或披露；说明上市公司财务状况具有典型的灰色性[3]。 本文主要研究酒店类旅游上市公司财务综合状况问题，鉴于上市公司财务综合评价的灰色性特点，用灰色系统理论方法对上市公司的财务状况进行综合评价。文中对6家酒店类旅游上市公司2011年数据进行分析，属于静态横向比较，故采用灰色关联静态评价模型。 （三）灰色关联静态评价模型步骤 灰色关联静态评价模型可按以下步骤操作[4]： 1、建立目标特征值矩阵。 设m个上市公司，n项财务评价指标，建立m×n阶目标特征值矩阵： 2、规范化处理。 财务指标一般包括三种：效益型指标（值越大效用越好）、成本型指标（值越小效用越好）、适中型指标（值越接近于某一固定值效用越好）。不同类型的财务指标之间量纲不同，在量上存在较大差异，必须进行无量纲化。通常无量纲化的计算公式有三种： xi（k）= [xi（k）-min xi（k）]/ [max xi（k）-min xi（k）] ②（效益型指标） xi（k）= [max xi（k）-xi（k）]/ [max xi（k）-min xi（k）] ③（成本型指标） xi（k）=1-|xi（k）-ui|/ max|xi（k）-ui| ④（适中型指标） xi（k）表示第i个上市公司第k项财务指标值。 3、确定各指标所占权重。 权重是某一指标在整体评价中的相对重要程度。w（k）为第k项财务指标在这n项财务指标中所占的比重，反映该项指标的重要程度。为使评价结论更有客观性和可信性，原则上要求对每一项评价指标的权重分别赋值。某项指标越重要，赋予的权数越大；反之，越小。一组权重体系{w（k），k=1，2，…n}，必须满足下述两个条件：（1）0≤w（k）≤1，k=l，2，…，n；（2）∑w（k）=1。 4、灰关联度计算与分析。 首先，求出各比较系列xi（k）与参考系列x0（k）的绝对差△xi（k）=|xi（k）-x0（k）|，找出其中最大值△max和最小值△min。 其次，选取灰色关联分辨系数P的值。P为常数，其作用在于调整比较环境的大小，取值在0-1之间。在实际应用中，通常取P=0.5。 再次，计算关联系数和关联度。同一会计期间各上市公司的比较系列与参考数列的关联系数和关联度可分别按下列各式计算而得： ξi（k）= （△min + p△max）/（△xi（k）+p△max） ⑤ ri=∑[w（k）* ξi（k）] ⑥ 将关联度按大小顺序进行排列。关联度越大则表明参考序列与比较序列之间关系越密切；反之，则越不密切。求得的灰关联度排序就是被比较同一会计期间各上市公司财务综合状况的优劣排序。 三、酒店类旅游上市公司财务分析 （一）样本的选择 本文是对酒店类旅游上市公司进行分析，故选取6家酒店类旅游上市公司：锦江股份（600754）、金陵饭店（601007）、新都酒店（000033）、华天酒店（000428）、东方宾馆（000524）、ST东海A（000613），以下用X1、X2、X3、X4、X5、X6表示。选取2011年末年度报告财务报表数据加以分析。 本文结合其他财务综合评价的相关研究成果，选取的财务指标有10项：总资产报酬率（S1）、销售净利率（S2）、净资产报酬率（S3）、资产负债率（S4）、流动比率（S5）、应收账款周转率（S6）、存货周转率（S7）、销售增长率（S8）、净利润增长率（S9）、净资产增长率（S10）。前3项指标反映公司的盈利能力，中间4项反映偿债能力，后3项反映发展能力。这些指标对反映公司的综合能力具有普遍性，同时可结合财务综合评分法所赋权重值来计算关联度。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/371e558af705cc1754270941.html