蚂蚁集团
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蚂蚁集团,游走在金融与科技边缘 作者：暂无 来源：《理财（市场版）》 2020年第12期 陈辉 中央财经大学中国精算研究院精算科技实验室主任、央财国际研究院院长。 文/陈辉 蚂蚁集团，号称“全球最大IPO”变成了“黑天鹅”。继11月2日，蚂蚁集团多位负责人被四部门约谈后，瞬间产生多米诺骨牌效应。IPO进程中断，两地上市暂缓；道歉、退款、追责……这一流量巨头经历了前所未有的尴尬。11月4日，退款机制已启动。各种传言扑朔迷离，真相只有等待。 蚂蚁集团上市历程一波三折 蚂蚁集团起步于2004年成立的支付宝，从支付宝到蚂蚁金服，从金融优先的金融科技（FinTech），到科技优先的科技金融（TechFin），再到去金融标签，更名“蚂蚁集团”。在这个过程中，蚂蚁集团经历了一波三折的上市进程。 2014年10月，市场开始传言蚂蚁金服准备上市，蚂蚁金服回应没有上市计划。 2015年2月，蚂蚁金服再次回应即将上市传闻，称暂时没有上市计划。 2016年8月，蚂蚁金服完成B轮45亿美元融资后，又有消息称蚂蚁金服正谋求上海主板上市。 2018年6月，蚂蚁金服宣布完成140亿美元的融资，估值高达1500亿美元。 2020年1月，又有消息称蚂蚁金服计划A+H两地同时上市，再次被官方否认。 2020年5月，蚂蚁金服改名，并对外开始以“蚂蚁集团”相称，市场又开始猜测，蚂蚁是不是在为上市做准备。7月22日，蚂蚁集团正式宣布，准备在科创板和香港联交所两地同步上市，前后历时6年。 8月24日，蚂蚁集团正式提交IPO招股说明书，并于9月18日正式过会，前后用时25天。 10月24日，蚂蚁集团实际控制人马云在上海外滩金融峰会上表示：“我们必须改掉金融的当铺思想，在当下，我们必须用借助技术的能力，用大数据为基础的信用体系来取代当铺思想。这个信用体系不是建立在IT和熟人社会的基础上，而是建立在大数据的基础上，如此才能真正让信用等于财富。” 10月31日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，指出当前金融科技与金融创新快速发展，必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。 11月2日，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会和国家外汇管理局共同约谈蚂蚁集团高管，具体包括蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋和总裁胡晓明等人。 11月3日晚间，上海证券交易所发布通知，正式宣布暂停蚂蚁集团上市的决定。 11月3日晚10点30分左右，蚂蚁集团官方发布公告，暂缓在上海证券交易所A股上市计划。 11月5日，原本是蚂蚁集团可能创下“史上最大IPO”新纪录的时间，不过这一切都成了历史。 回顾蚂蚁集团一波三折的上市过程，也许未必是坏事。这可以让中国金融科技集团、数据科技集团等（包括蚂蚁集团、京东数科等）再一次正视自己，解决“我是谁”的问题；这也让中国金融监管的“一委一行两会”再一次认识时代的变化，重新思考“金融与科技”的关系和边界问题。 金融与科技的边界 多家媒体报道，蚂蚁集团暂停上市或与马云在上海外滩金融峰会上的讲话有关，这也许只是我们看到的“导火索”，其背后真正的原因在于我们对“金融与科技”的理解发生了偏差。 回顾金融与科技的创新过程（如上图所示），从最早的ATM机、计算机的发明，到互联网、移动互联网的应用，再到目前大数据、区块链、人工智能的发展，每过5-10年都会有新的科技热点出现。金融行业由于其数字化的属性也引领了数字技术的未来发展和应用。所以，蚂蚁集团的发展只是金融科技化进程的缩影。 马云口中所称的“当铺思想”是指传统金融业务需要抵押物才能发放贷款，而数字金融则用大数据来进行信用评级后直接发放贷款。从金融科技化进程来看，马云口中的“当铺思想”显然不是批评传统金融，相反是希望明确“金融与科技”的角色和边界；是希望明确“金融科技、科技金融、数据科技”如何与传统金融、商业体共处、共舞。 蚂蚁集团，为了上市已经开始脱下金融外衣，只穿科技。2020年7月，蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司正式变更企业名称，变更后的公司名称为蚂蚁科技集团股份有限公司。从公司名称上来看，从蚂蚁金服到蚂蚁集团，代表了科技的进化。显然，这并非一次改名能解决的问题。靠数字科技助力经济增长，对传统金融商业，态度从“进攻”到“服务”。这种实质性的成长和改变，注定是比IPO更漫长、更艰辛的道路。 蚂蚁集团两地上市暂缓，一方面折射了蚂蚁集团还没有从根本上认识“金融与科技”的角色和边界，另一方面也反映了金融监管部门也没有从根本上认识“金融与科技”的角色和边界，我们一直想模糊“金融与科技”，想通过这种模糊来实现监管套利、制度套利。 金融与科技的时局观 10月31日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议。会议指出，当前金融科技与金融创新快速发展，必须处理好金融发展、金融稳定和金融安全的关系。要落实五中全会精神，坚持市场化、法治化、国际化原则，尊重国际共识和规则，正确处理好政府与市场的关系。既要鼓励创新、弘扬企业家精神，也要加强监管，依法将金融活动全面纳入监管，有效防范风险。监管部门要认真做好工作，对同类业务、同类主体一视同仁。要监督市场主体依法合规经营，遵守监管规则，完善公司治理，履行社会责任。要增强业务信息披露全面性和透明度，保护金融消费者合法权益，加强投资者教育。要督促上市公司规范使用募集资金，依法披露资金用途。要健全公平竞争审查机制，加强反垄断和反不正当竞争执法司法，提升市场综合监管能力。要建立数据资源产权、交易流通等基础制度和标准规范，加强个人信息保护。 通过这段话可以看出，不存在所谓的“蚂蚁与监管博弈”，因为一切金融创新，归根到底还是金融，金融和金融监管都是有时局观的。具体到蚂蚁集团，金融的基本内涵、金融的新文明、科技驱动的新金融、金融的全面发展、金融的新监管等构成了“新时代、新经济、新文明、新思想”下金融业的时局观。 金融业的时局观，首先要求金融要具有时局观。第一，金融的基本内涵是金融发展的起点，也是金融发展的基石。无论身在何处，须时刻不忘初心。第二，新金融文明是金融发展的方向，是光明之灯，指引前路。第三，科技驱动的新金融是手段工具。“工欲善其事，必先利其器”，因此，必须顺应时代的潮流，充分发挥科技驱动的新金融在当下的作用，包括金融科技和监管科技。最后，实现金融的全面发展是最终目的，即“方得始终”。 金融业的时局观，也要求金融监管具有相应的时局观。金融科技改变了传统金融监管的时空局限性，使金融监管在不同时间、不同环境下，都能通过正确运用各种监管手段，实现金融市场的稳定健康发展。但在金融科技发展的同时，其也增加了金融监管的难度，延伸和扩展了金融监管的时空距离。金融监管的传导机制将变得更加复杂，不确定因素大大增加。金融市场更易动荡，由此也使金融监管在体制的确立、机制的健全、方式的选择、手段的运用、科技的应用等方面都将面临更高的要求与更大的风险。 目前，全球对金融科技的监管尚处探索阶段。我国的金融监管应积极拥抱金融科技，认识“金融与科技”的时与势、形与型、近与远、破与立和变与不变，做好我国金融市场的风险防范，引导我国金融业长期稳定健康发展。同样，金融科技企业也要认识金融的逻辑，认识“金融与科技”发展的新常态，既要注意看时，又要注重看势。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/3b8f82382ec58bd63186bceb19e8b8f67d1cefb5.html