题目1： 有一家小饭店要出租，合同期为8年，预计年净收益20万元，若投资者要求的年收益率为20％，问投资者最多愿意出多少价格租小饭店？（要求绘制现金流量图并列式计算结果） 解： A=20 (万元) i=20% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 P=? P=A(P/A , i ,n)=20×(P/20 , 20% ,8) =20×3.837 =76.74(万元) 1 几个大学生合资建设一家废旧金属回收公司，期初投资100万元，建设期1年，第二年投产，如果年利率为10％，打算投产后5年内收回全部投资，问该厂每年应最少获利多少？（要求绘制现金流量图并列式计算结果） 解： A=? i=10% 0 1 2 3 4 5 6 P=100万元 A = P(F/P, i ,n) (A/P, i ,n) =100×(F/100, 10%，1) (A/P,10%,5) =100×1.1×0.2638 =29.018(万元) 2 习题3： 一位发明者转让其专利使用权，一种收益方式是在今后5年里每年收到12000元，随后又连续7年每年收到6000元，另一种收益方式是将前种收益形式改为一次性付款。在不考虑税收的情况下，如要求年收益率10％，投资者选择后一种方式，即一次性购买专利权的价格为多少？（要求绘制现金流量图并列式计算结果） 解： A1=12000元 i=10% A2=6000元 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 P=？ P＝A1（P／A，i ，n）+ A2（P／A，i ，n）（P／F，i ，n） ＝ 12000（P／A，10% ，5）+ 6000（P／A，10% ，7）（P／F，10%，5） = 63625 （元） 3 资金时间价值公式对照表 公式名称 一次支付 终值公式 一次支付 现值公式 等额年金 终值公式 等额存储偿 债基金公式 等额资金 回收公式 等额年金 现值公式 等差序列 终值公式 等差序列 现值公式 等差序列 年金公式 求 已知 系数名称 F P 终值系数 标准代号 （F/P，i，n） 代数式 计算公式 F=P（F/P，i，n） (1i)n (1i)n (1i)n1 ii (1i)n1P F 现值系数 年金终值系数 偿债资金系数 资金回收系数 年金现值系数 等差序列 终值系数 等差序列 现值系数 等差序列 年金系数 （P/F，i，n） P=F（P/F，i，n） F A （F/A，i，n） F=A（F/A，i，n） A F （A/F，i，n） A=F（A/F，i，n） A P （A/P，i，n） i(1i)n n(1i)1(1i)n1 i(1i)nA=P（A/P，i，n） P A （P/A，i，n） P=A（P/A，i，n） F G （F/G，i，n） 1(1i)n1n iiF=G（F/G，i，n） P G （P/G，i，n） 1(1i)n1n P=G（P/G，i，n） nnii(1i)(1i)1ni(1i)n1 A=G（A/G，i，n） A G （A/G，i，n） 4 14.某投资方案建设期为2年，建设期内每年年初投资400万元，运营期每年年末净投资收益为150万元。若基准收益率为12%，运营期为18年，残值为零，试计算该投资方案的净现值和静态投资回收期。 解： i=12% A=150 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 年份 19 20 现金流量图（单位：万元） 400 400 tCICO1i0t净现值NPV= t0n= - 400×112%- 400×112%+150×（P/A，12%，18）01×112% 2= - 1400×112%0- 112%181112%2400×112%+150× 18×12%112%=109.77（万元） 静态投资回收期TP=8-1+50/150=7.33(年) 5 16.若i=10%，用净年值法比选下列方案。 一次投资 （万元） 年均收益 （万元） 6 9 残值 （万元） 2 0 寿命期 （年） 10 12 方案A 方案B 20 25 解：方案A:根据公式得： NAV= -20(A/P，10%，10)+2(A/F，10%，10)+6=2.87（万元） 方案B:根据公式得： NAV= -25(A/P，10%，12)+9=5.33（万元） 答：净年值越大的方案相对越优，所以选择方案B。 18.一个工程投资30000万元，寿命期10年。每年净收益3000万，残值8000万，基准折现率为5%，求该项目的IRR,并判断项目是否可8000 行。 解： A=3000 年份 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 现金流量图（单位：万元） 30000 令：i=0,P=30000,F=3000×10+8000=38000 故 38000=30000(F/P，i，10) (F/P，i，n)=1.27 6 查利息表可知，利率在2%~3%之间，由于没有考虑资金的时间价值，因此实际值应比上述试算值大，该项目的初始值取3%。 tCICO1i0t净现值NPV13%= t0n=-30000+3000(P/A，3%，10)+8000(P/F，3%，10) =1543.4(万元) tCICO1i0t净现值NPV15%= t0n=-30000+3000(P/A，5%，10)+8000(P/F，5%，10) =-1923.5(万元) 再次，用线性内插法求出内部收益率IRR: IRR=3%+(5%-3%)× 1543.4=3.89%<5%,所以该项目不可行。 1543.41923.5 15.毫巴某投资方案建设期为2年，建设期内每年年初投资400万元，运营期每年年末净投资收益为150万元。若基准收益率为12%，运营期为18年，残值为零，试计算该投资方案的净现值和静态投资回收期。 解： i=12% A=150 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 年份 19 20 现金流量图（单位：万元） 400 400 7 tCICO1i0t净现值NPV= t0n01112%112%= - 400×- 400×+150×（P/A，12%，18）×112% 2= - 1400×112%0- 112%181112%2400×112%+150× 18×12%112%=109.77（万元） 静态投资回收期TP=8-1+50/150=7.33(年) 16.若i=10%，用净年值法比选下列方案。 一次投资 （万元） 年均收益 （万元） 6 9 残值 （万元） 2 0 寿命期 （年） 10 12 方案A 方案B 20 25 解：方案A:根据公式得： NAV= -20(A/P，10%，10)+2(A/F，10%，10)+6=2.87（万元） 方案B:根据公式得： NAV= -25(A/P，10%，12)+9=5.33（万元） 答：净年值越大的方案相对越优，所以选择方案B。 8 18.一个工程投资30000万元，寿命期10年。每年净收益3000万，残值8000万，基准折现率为5%，求该项目的IRR,并判断项目是否可8000 行。 解： A=3000 年份 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 现金流量图（单位：万元） 30000 令：i=0,P=30000,F=3000×10+8000=38000 故 38000=30000(F/P，i，10) (F/P，i，n)=1.27 查利息表可知，利率在2%~3%之间，由于没有考虑资金的时间价值，因此实际值应比上述试算值大，该项目的初始值取3%。 净现值NPV13%=CICO1it0t0nt =-30000+3000(P/A，3%，10)+8000(P/F，3%，10) =1543.4(万元) 净现值NPV15%=CICO1it0t0nt =-30000+3000(P/A，5%，10)+8000(P/F，5%，10) =-1923.5(万元) 再次，用线性内插法求出内部收益率IRR: 9 IRR=3%+(5%-3%)× 1543.4=3.89%<5%,所以该项目不可行。 1543.41923.5题目1： 一个城市准备修建城市下水系统，有两个备选的方案。第一个寿命为20年，第二个寿命为40年，初期投资分别为1亿元和1.5亿元。两者的收益均为每年0.3亿元，基准收益率是12%，无残值。应选择哪个提议？ 解：用净年值法进行比较： NAV12%,200.30.166（亿元） 11.0A/P,NAV21.5A/P,12%,400.30.118（亿元） 答：因NAV1NAV2，则应该选择第一个方案。 10 习题2： 修建一条铁路有两个方案，数据分别如下表所示 设基准折现率为12%，哪个方案更经济？或者工程是否该放弃？（NPV法） 解：寿命相当的互斥方案：净现值法 NPV1102204P/A,12%,40=-102+131.9=29.9（百万元） NPV2140262P/A,12%，40=-140+197.8=57.8（百万元） 答：因为NPV2NPV1，因此第二个方案更优于第一个方案， 则第二个方案更经济。因NPV20，所以该工程不该放弃。 11 1、 什么是不确定性分析?不确定性分析包括哪些内容？ 不确定性分析是考察人力、物力、资金、固定资产投资、生产成本和产品售价等因数变化时，对项目经济效果评价所带来的响应。 不确定性分析包括盈亏平衡分析、敏感性分析及概率分析。 3. 什么是盈亏平衡分析？盈亏平衡点的计算需要哪些假设条件？ 盈亏平衡分析是根据投资项目或企业的产品产量、成本和利润间相互关系来对投资方案进行技术经济分析的。 计算需要假设条件：（1）单位产品的价格稳定，且与产品的销售量无关； （2）产品的年销售量与年生产量相等； （3）年生产总成本中，可变成本与产量成正比，而固定成本与产量无关； （4）假设单一产品的情况 6、什么是敏感性分析？简述敏感性分析的步骤。 敏感性分析是通过分析项目主要不确定因素发生增减变化时对财务或经济评价指标产生的影响，并计算敏感性系数和临界点，找出敏感因素。 步骤：1）选择需要分析的不确定因素 2）确定不确定因素变化程度 3）选取分析指标 4）计算敏感度系数，找出敏感因素 13、已知么化工厂项目，设计年产量为5800kg，估计产品售价为72元/kg，固定成本为60000元/年，可变成本为32元/kg，其销售收入和总成本费用与产量皆呈线性关系，销售税金及附加和增值税共为10元/kg，求以产量、生产能力利用率、销售价格、单位产品可变成本表示的盈亏平衡点。 F600002000Kg/年 解：Q0PV723210 BEP生产能力利用率F600000.344834.48% Qma(5800(723210)xPV) P0F60000V321052.34元/Kg Q5800F60000721051.66元/Kg Q5800 V0PP139 复习思考题1、2、3、4 1、什么是建设项目资金筹措？可以分为哪几类？ 建设项目资金筹措是指建设项目的主体根据其建设活动和资金结构的需要，通过一定的筹资渠道，采取适当的方式，获取所需资金的各种活动的总称。 建设项目资金筹措（1）、按照所筹措资金的性质分为权益资金筹措和债务资金筹措； （2）、按照所筹措资金的使用年限分为长期资金筹措和短期资金筹措； （3）、按是否通过金融机构进行融资分为直接筹措和间接筹措； （4）、按资金所有者对资金的追索权的不同分为企业融资和项目融资。 2、项目资本金的来源有哪些？有哪些筹措方式？ 项目资本金的来源有内部资金来源和外部资金来源； 12 项目资本金的筹措方式有股东直接投资、发行股票、政府投资等 3、负债筹资的筹措方式有哪些？ 负债筹资的筹措方式有信贷方式（商业银行贷款；政策性银行贷款；国内非银行金融机构贷款；出口信贷；外国政府贷款；金融机构；银团贷款；股东借贷）、债券方式筹资、租赁方式筹资。 4、发行股票筹资和发行债券筹资各有哪些优缺点？ 发行股票筹资的优点：公司融资风险低；股票无到期日；降低公司负债比率，提高公司财务行用，增加公司今后的融资能力。 缺点：资金成本高；增发普通股须给新股东投票权和控制权，降低原有股东的控制权。 发行债券筹资的优点：支出固定；企业控制权不变；少纳所得税；可以提高自有资金利润率 缺点：固定支出利息会使企业承受一定风险；提高企业负债比率，增加企业风险，降低企业财务信誉；债券合约条款对企业有诸多限制。 13 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/3c37e8a4d3d233d4b14e852458fb770bf78a3b9e.html