企业轻资产盈利模式的财务挑战与实践路径 关于轻资产模式的概念，财务上有很多表述，大体可归纳为两种观点：一是相对于占用大量资金的设备、厂房、存货等重资产而言，企业的其他流动资产特别是现金类资产很多。二是企业的盈利主要靠技术、设计、品牌等，在资源有限的情况下，通过OEM（委托代工制造）或微笑曲线等利用企业外资源完成产品生产。可以说，轻资产模式是一个系统的概念，更是一个事关财务资源在各业务流程中如何筹划与配置的战略性概念，内含诸多要件。本文认为应该从以下五个方面全面把握轻资产模式：（1）轻资产企业的设备、产品和厂房在企业资产中的比重较低，生产以 OEM的方式为主；（2）轻资产企业的融资主要靠内源性融资，借款性负债比较少，主要靠利润支撑运营；（3）轻资产企业的现金储备一般比较多，现金流比较充裕，企业潜在的现金资源与财务结构弹性很强；（4）轻资产企业的供应链管理系统比较高效，拥有相当数量的固定的、精选的供应商；（5）轻资产企业一般不愿意采用现金分红的股利政策。股东基本上都是靠股票升值，获得溢价收益，实现投资回报。轻资产模式的有效达成和落地需要通过企业战略对盈利模式进行抉择。成功的盈利模式是企业借助关键财务资源和能力引导企业创造价值和持续赚取超额利润的机制；也学者把商业模式与盈利模式等同起来，或者认为盈利模式是商业模式的核心内容。 二、轻资产盈利模式下的财务管理体系设计 2.1 塑造适应轻资产模式的财务管理理念与评价体系 股东财务投资规模是企业实力与能力的第一要件，实现股东财富最大化是企业经营管理的主旨目标。以保护股东权益为重心的公司财务治理，其重要内容就是要防范经理人“内部人控制”与员工“偷懒”，把经理人、员工的权利与股东权利对立起来。而新型的轻资产模式财务管理的重心应该是众多的利益相关者，因为轻资产模式的关键成功因素并非财务资本。着眼于股东、经营者、员工、供应商、合作伙伴、债权人与社会大众的合作、互信、共赢，谋求利益相关者价值最大化，成为轻资产模式的主旨目标。由于轻资产模式下，企业经营管理驱动力是多重财务关系管理、全流程业务经营过程、企业经营与管理的边界日益模糊等，企业财务管理的视角也应该越来越展现企业战略，表达商业模式，嵌入经营业务全过程，强调品牌、信息沟通、人力资源等非财务资源开发与配置。对于拟实施轻资产模式的企业而言，在重资产模式与股东价值目标的背景下以考察股东价值与财务资本绩效为主的财务指标，如净资产收益率、财务资本回报率、杜邦分析体系、经济增加值EVA等必须扬弃。必须缩减各类财务绩效指标的使用，以平衡计分卡为工具，加大非财务评价指标的使用；既要重视传统客观评价指标的运用，也要加大主观评价指标的导入。 2.2 通过企业计划预算系统，掌控好企业实现轻资产模式的渐进节奏 基于轻资产战略的计划预算原则应该是：（1）在财务资源预算安排上，对于新型业务、新增项目等应该主导轻资产战略预算；而对于存续的、既有的业务与项目可能还是应该持续重资产模式。（2）一个确定了由重资产向轻资产模式转型的企业，这种转型节奏的预算也必须是渐进的，而不应该是一蹴而就的，换言之，轻产盈利模式的预算规划应该是典型的长期战略预算。（3）针对轻资产模式与重资产模式各自的特征与利弊，每个企业计划预算的宏观思路应该总是兼有轻资产与重资产的财务资源配置策略。区别在于不同企业不同时间里具体轻资产与重资产配置结构的不同，任何企业任何时候都不宜实施绝对单纯的轻资产模式或重资模式。只有动态的、权变的财务资源配置，才能确保企业结构的必要弹性，也才能达成企业资产安全性、盈利性与流动性的动态平衡。（4）如前所述，轻资产模式是一个内容丰富、要件多元概念。在实施轻资产预算时，不仅要考虑财务资产投入的预算安排，也需要减少间接融资，大幅度提高内源融资与股权融资比例；为了培植与提升企业长期竞争优势与品牌影响力，就需要加大在研发上的投入，加大技术研发和市场营销的财务投入预算；为了少各经营环节对财务资金的占用，预算规划必须着眼于提高运营速度而非增加经营规模，以提升企业的获利能力和抗风险实力；足于现金流而言，预算目标必须持续改善经营现金流，紧缩股东分红预算，改进融资现金流结构，严控投资现金流出预算。 2.3 实施与轻资产模式相匹配的企业融资战略与方式创新 从实现路径来说，企业推进轻资产模式一个重要的方面就是实行与之匹配的融资策略。包括：（1）大幅度减少银行贷款、债融资等有息负债，加大应付款等贸易融资、无息负债和供应链融资的规模。（2）对于现有流动资产，尤其是存货和应收账款，通过资产证券化、保理等方式，强化资产的变现能力，保持现有产的较强的流动性。（3）进行融资方式创新。依托快钱公司的互联网金融业务平台，万达推出首个商业地产众筹项目。按照产品说明，万达与快钱设计了几种退出方式：一是三个月后，理财品可以在快钱交易平台上转让；二是未来可以 REITs（房地产信托投资基金方式）上市，投资者可以获利退出；三是三年后资产向第三方出售，投资者获得资产增值收益而退出。（4）适当采用租赁方式。苹果公司的专卖体验店，都是采取长期租赁，而不是自建与购买方式。实施轻资产模式的企业可以借鉴其经验，需要新增的设备、房产等，为了不增加总资产“重量”，尽量避免外购与自建方式，而应该主要采取租赁方式。此外，企业对于固定资产等可以实施“售后回租”等方式，快速实现重资产向轻资产模式的转换。 三、结束语 综上所述，运用好计划预算系统，在兼有轻、重资产的动态配置基础上逐步推进轻资产转型；创新融资方法和供应链管控体减少间接融资，提高互联网融资等新型融资战略的比例，并通过严格筛选合作伙伴、质量控制等举措，对轻资产全业务流程以管控；应用有别于重资产的财务信息披露政策，重新审视非经常性损益及投资收益等项目。总之，采用轻资产运营的企业需要匹配更系统全面的战略性财务管理体系，用更适合的管理应对独特的战略挑战与管理风险。 参考文献： [1] 牟晶晶 . 轻资产模式公司的财务战略选择 [J]. 国际商务财会，2014（11） [2] 王卫星 . 轻资产运营下科技型中小企业盈利模式的实证研究 [J]. 科技管理研究，2015（07） 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/65625ea4c7da50e2524de518964bcf84b9d52dbf.html