《高级财务管理》考试重点(周运兰)
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高级财务管理复习重点(周运兰) 财务管理目标1利润最大化 2股东财富最大化 3企业价值最大化 并购的类型1纵向并购 横向并购 混合并购 2善意并购 非善意并购 3现金购买 股票换取 债务换取 并购的动因1获得规模经济优势 2降低交易费用 3多元化经营战略 并购正效应1效率效应理论 2经营协同效应理论 3多元化优势效应理论 4财务协同效应理论 5战略调整理论6价值低估理论7信息理论 并购负效应 1管理主义 2自由现金流量假说 要约收购：收购人按照同等价格和同一比例相同要约条件向上市公司股东公开发出收购其持有的公司股份的行为，与协议收购相比，要约收购是对非特定对象进行公开收购的一种方式。 协议收购：投资者在证券交易所集中交易系统之外与被收购公司的股东就股票的交易价格、数量等方面进行私下协商，购买被收购公司的股票，以期获得或巩固对被收购公司的控制权。 并购自付方式 1现金支付：主并企业向目标企业支付一定数量的现金，从而取得目标企业的所有权 2股票支付：主并企业通过增发本企业股票，以新发行的股票替换目标企业的股票，从而达到并购目的。3混合证券支付：主并企业的支付方式为现金、股票、认沽权证、可转换债券等多种形式的混合。 杠杆并购：并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行并购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息。特点：负债规模较一般负债筹资额要大，其次，杠杆并购不是以并购方的资产作为负债融资的担保，而是以目标企业的资产或未来收益作为融资基础，并购企业用来偿还贷款的款项来自目标企业的资产或现金流量。最后，存在一个由第三方担任的经纪人。 管理层收购：目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构。进而达到从组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。三种方式：收购上市公司，收购集团的子公司或分支机构，供应部门私有化。 并购防御战略1提高并购成本：资产重估，股份回购，寻找白衣骑士，降落伞计划。2降低并购收益：出售皇冠上的黑珍珠，焦土战术。3并购收购者 并购整合：完成产权结构调整以后，企业通过各种内部资源和外部关系的整合，维护和保持企业的核心能力，进一步加强整体的竞争优势，从而最终实现企业价值最大化的目标。 1战略整合2产业整合3存量资产整合4管理整合 企业集团：现代企业发展的高级组织形式之一，是以一个或少数几个大型企业为核心，通过资本、契约、产品、技术等不同的利益关系，将一定数量的受核心企业不同程度控制和影响的法人企业联合起来，组成一个具有共同经营战略和发展目标的多级法人结构经济联合体。1纵向并购形成2横向并购形成3多元化战略形成。基本特征：自身不是法人，由多个法人组成，组织结构具有多样性和开放性，集团规模巨大，生产经营具有连锁性和多元性。组织结构：直线制，直线职能制，事业部制，控股制，矩阵制 企业集团财权划体制1财务权利2集团权利3分权管理 企业集团财务结构：1一般财务机构：直接从事财务工作的职能部门，是企业集团组织形式在财务上的体现。集团母公司财务机构设置，子公司的财务机构设置。2财务中心：在集团内部设置的，由集团母公司负责运作，以管理和协调集团内部各成员企业资金业务的职能部门。3财务公司：依法设立的，为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期金融业务为主的非银行金融机构。 企业集团投资多元化动机：1进攻性动机2防御性动机。外部产生环境:1市场需求饱和。2成本提高或销售价格降低到难以承受的程度。3政府的反垄断措施，截止了大企业在某一领域的大规模发展，使其不得不进行多元化经营。4社会需求多元化。内部产生环境：1潜在的剩余资源需要发挥2管理者试图分散企业的经营风险3绩与原先的战略目标有较大差距4企业集团在技术、资金、科研方面的联合作用和集团成员的独立法人地位，以及疏密地位的多层次组织结构易于实现多元化。 多元化分类：1技术相关型2市场相关型3市场技术相关型4非相关型 多元化风险与障碍：1资源配置过于分散2产业选择误导3技术性壁垒和人才性壁垒4成本壁垒和顾客忠诚度壁垒5抵制性壁垒和政策性壁垒 内部价格形式：1以实际成本为基础2以标准成本为基础3以市场价格为基础 企业集团内部利益分配法：1完全内部价格法：完全以内部价格进行集团内部交易、自负盈亏、不进行各企业间的利润分割。2一次分配法：以体现平均先进的劳动耗费标准的标准成本为基础，加上分解的目标利润，确定各成员企业配套零件的内部协作价格。3二次分配法：首先企业集团内部各成员企业共同协商确定主要产品的目标成本，并以此为基础分解确定零部件和半成品的目标成本，作为集团内部各成员企业之间的内部转移价格，最后，以最终产品的销售收入减去产品目标成本的余额或者盈利作为分配基金，然后按一定的标准在各成员企业之间进行二次分配。4极差效益分配法：将产品生产的技术难度、劳动强度等方面的差别和原材料、劳动力价格方面形成的差异归为极差效益一，将经营管理水平、技术更新改造形成的收入归为二。 责任中心：企业内部的成本、利润、投资发生单位，这些内部单位要完成特定的职责，其责任人被赋予一定的权利对该责任区域进行有效的控制。 成本中心 利润中心：贡献毛益，可控贡献成本，部门贡献毛益，税前部门利润 投资中心：投资报酬率=部门税前利润/资产 剩余收益=部门利润-部门资产报酬率=部门利润-部门资产*资金成本率 现金回收率=营业现金流量/总资产 剩余现金流量=营业线就流量-部门资产*资金成本率 业绩评价的价值模式：EVA经济增加值：衡量企业资本收益和资本成本之间的差额。EVA=税后经济利润-资本投入额*加权平均资本成本率 平衡计分卡—综合业绩评价体系：财务角度，顾客角度，内部业务角度，学习和创新角度 国际财务管理特点：1理财环境更加复杂2资金筹集具有更多的可选择性3资金投入具有高风险性 外汇汇率标价法：1直接标价2间接标价 外汇风险种类：1交易风险2折算风险3经济风险 避免外汇风险的方式：交易方式：1远期外汇交易保值2货币市场套期3外汇期权交易保值。折算风险：1调整外汇净受险资产2平衡资产与负债数额。经济风险：多元化生产，多元化销售，多元化采购，多元化融资，多元化投资 中小企业经济评价：1提供新的就业机会2技术创新3刺激竞争4成为大企业重要的合作伙伴5提高生产和服务的效率 中小企业财务管理特点：1内部管理基础普遍较弱2抗风险能力弱，信用等级低3融资渠道相对有限4对管理者的约束较多 中小企业直接融资：方式：投入资本，发行股票，发行债券。二班市场指主板市场以外的融资市场，是为高科技领域中运作良好、成长型强的新兴中小企业提供的工资场所。主要对象是中小企业及新兴企业的高科技产业企业。主要特点：1上市对象是中小企业及新型高科技产业2上市公司股本相对较小3上市公司的经营规模小、经营年限短初期盈利能力较小4上市公司的发展前景较好5股票发行有指标管理改为标准管理6全流通市场7风险大，收益高 风险投资：主要是由风险投资公司进行风险判断、资金投入、经营管理的综合工程，其投资对象一般为高新技术项目（产品）、起步不久、急需资金的新的中小企业。性质上是一种主要向科技型、高成长型创业企业进行股权投资，或为其提供管理和咨询服务，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取收益的行为。基本特征：1投资方式主要是股权投资2投资周期长3高风险高回报4集资金融通、企业管理、科技、和市场开发等组多因素于一体的综合性经济活动。 中小企业的资本运营：1零兼并策略2托管3租赁 非营利组织：公立非营利组织（事业单位），民间非盈利组织：寺庙、教堂。特征：1非营利性2税收优惠政策3不排斥企业化管理4业务收入并不一定是主要资金来源5责权利难以界定 事业单位与行政单位的区别：1性质不同（提供服务和产品职能/社会管理职能）2属于先行预算会计的不同分支3资金来源渠道与运用方式不同4财务管理要求不同5对市场的依赖程度不同 非盈利组织财务活动：非盈利组织以现金收支为主的资金收支活动的总称，三方面：1预算资金收支活动2预算外资金收支活动3经营活动 非营利组织预算编制：1收入预算编制2支出预算编制3单位预算执行控制 非盈利组织自有资金筹集：1政府拨款或补助2社会捐赠3事业收入和经营收入 破产：由于管理无能、不明智的扩张、激烈的竞争、过高的负债等原因造成公司经营状况恶化，效率低下，在商场竞争中被被淘汰。（不能清场到期债务） 重整：指不对无偿付能力的债务人的财产进行清算，而是在人民法院的主持下由债务人与债权人达成协议，制定重整计划，规定在一定的期限内，债务人按一定的方式全部或者部分清场债务，同时债务人可以继续经营其业务的制度。 和解：破产程序开始后，债务人和债权人之间就债务人延期清偿债务、减少债务数额、进行整顿事项达成协议，以挽救企业，避免破产，中止破产程序的法律行为。 企业破产财务管理特点：1破产企业财务管理是一种例外性质的管理，即危机管理。2内容具有相对性和变异性。3破产企业的财务活动及破产财产又受制于破产管理人，并置于法院的监督之下。研究内容包括两个方面：一是破产企业财务管理理论，包括预警管理理论和破产管理理论。二是破产企业财务管理事务，包括重整与和解事务及破产清算事务。 破产危机征兆：潜伏期，爆发期，长期或慢性化期，解决期 财务危机预警分析系统：采用及时的数据化管理方式，通过全面分析企业内部经营和外部管径各种资料，以财务指标数据形式将企业面临的潜在危险预先告知经营者，同时寻找财务危机发生的原因和企业财务管理中隐藏的问题，并明确告知经营者解决问题的有效措施的智能化管理系统。 单变量判定模型：通过个别财务指标比率走势恶化来预测财务危机状况。 多变量判定模型—Z计分模型：分界点：2.675 小企业财务危机预警模型： 并购股价: 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/751ff9b5dd3383c4bb4cd29c.html