基于EVA的海信电器股权激励方案优化研究 股权激励这种治理模式产生于现代企业应对控制权和管理权分离而带来的委托代理问题,它的理念就是让管理者同时扮演股东的身份去管理公司,从而统一管理者和所有者的目标,最终带动公司业绩和价值的提升。在我国,由于家电行业的市场化竞争最早形成,所以家电产业的各大上市公司也是最早一批实施股权激励制度的行业。然而股权激励理论从西方传入我国时间尚短,还未成熟的理论还无法全面引导实践,所以股权激励在我国上市公司的实行往往会揠苗助长,反而导致恶性激励。股权恶激励这一情况并非空穴来风,比如我国上市公司海信电器,其股权激励的有效性就一直备受外部的质疑。 海信电器原有的股权激励方案自实施后一直受到外界媒体和学者的抨击,而矛头直指方案中过于简单的行权条件。本文以海信电器为例,首先综合分析了海信公司在股权激励期间的业绩变化,发现海信的业绩在实施股权激励计划后呈现大幅增长,不仅完全跑赢激励计划的业绩指标,甚至超过行业平均水平数倍以上,而在这之前,海信的业绩指标仅仅小幅度的领先行业平均水平而已,不但如此,在紧接着行权后的一年,海信的业绩指标又出现大幅的下跌,这是超正常增长后的必然趋势。基于对海信电器股权激励期间财务数据的分析,本文针对授予比例以及行权条件引用EVA模型对其进行修改,在授予比例方面,以EVA作为计算方法,将公司行权当年EVA值与净利润值的比值乘以一个授予比例的,得出当年应授予的股权数量,这样能够很好地与高管在股权激励期间所做的努力相匹配,EVA值越高,将会被授予更多的股份,从而从实质上增加股权激励的有效性。在行权条件方面,基于EVA的指标调整主要是存在于两方面,其一是对税后经营净利润的调整,经营净利润是计算业绩指标的基础,相对于净利润,其已经消除了财务费用的影响,在此基础之上,EVA将继续调整会计上不符合财务管理理念的各项损益,目的是抵消管理层利用会计手段进行盈余管理的行为;其二是对企业投资资本的调整,投资资本主要是债务资本和股权资本,在债务资本中去除经营性质的债务和一些短期的融资,并在此基础上对资产类科目进行相关调节,目的是将企业的资本完全上升到长期投资性的角度,而对于会计上一些增减资产的调整行为进行管理上的冲正。 会计的严谨性和规范性是其优点,但也会成为其被管理层肆意操纵的致命弱点,所以引用财务管理学的视角对企业会计报表数据进行调节,以企业的内在价值取代净利润等财务指标作为行权条件,并且利用EVA对股权激励授予数量进行浮动调整,将会有效限制管理层粉饰财务报表的行为,最后再利用EVA作为行权条件取代原有条件后,观察对比企业原有业绩情况以及行业整体趋势,分析其是否还能具备行权条件,达成业绩指标。在进行EVA的计算中,许多直接从财务报表上得到的数据将会根据企业的实际情况进行调整,其目的就是克服会计报表的限制性,从而基于财务管理的角度真实反映企业一年的经营状况。如许将会减少管理层对会计利润的操控,以EVA作为行权条件对股权方案的设计对我国公司实行股权激励计划提供参考与建议,以科学合理的规范股权激励工作的实施,与此同时,普及和完善我国股份制对股权激励制度的设计,以推动股权激励制度在我国的进一步实施,为我国现代企业的治理产生积极的敦促作用。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/81216627a0c7aa00b52acfc789eb172dec639916.html