财务管理 练习题
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第三章 练习题 1。某公司发行面值为1 000元，期限为5年，票面利率为8％的定期付息企业债券20 000张。要求计算以下数据: （1）若发行的市场利率为10％，债券的发行价格应定为多少？ （2）若公司以1041元价格发行,发行时市场利率是多少？ 解:(1）该问题是已知定期债券面值、期限和贴现率，求债券的发行价格问题, 即，P=A(P/F,i,n)I(P/A,i,n) =1 000×（P/F，10％,5）+1 000×8％(P/A，10％，5） =1 000×0。6209+1 000×8%×3.7908 ≈924 （2)该问题是已知定期债券面值、期限和发行价格，求债券的贴现率 即,1 000×（P/F，i，5)+1 000×8%（P/A，i，5）=1041,查表得到：i =7％，即当市场利率为7％时，发行价格为1041元. 2。申申公司2015年资产负债表及有关资料如下： 资产负债表（简表） (2015年12月31日) 单位：万元 资产 负债与所有者权益 货币资金 2 应付票据 4 000 000 应收帐款 3 应付帐款 2 000 000 存货 7 长期借款 10 000 000 固定资产净值 9 实收资本 4 000 000 无形资产 1 留存收益 2 000 000 资产合计 22 负债合计 22 000 000 该公司2015年销售额为25 000万元，销售净利率为10％，净利润的70％分配给投资者。该公司预计2016年销售额比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增一台价值200万元的设备。根据历年财务数据分析，该公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司2016年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。要求： （1)计算2016年公司需要增加的营运资金; （2)预测2016年需要对外筹集的资金量。 解：（1)250 000 000×20％［(2 000 000÷250 000 000+3 000 000÷250 000 000+7 000 000÷250 000 000)—(4 000 000÷250 000 000+2 000 000÷250 000 000)］ =50 000 000×0。24 =12 000 000 （2)预测2009年的留存收益为销售额为250 000 000（1+20％）×10%×（1-70%）=9 000 000 2009年需对外筹集资金=12 000 000+2 000 000-9 000 000=5 000 000 第四章 练习题 1太阳能公司20×5年度的利润表有关资料如下： 销售收入 4 000万元 变动成本 2 400万元 固定成本 1 000万元 息税前利润 600万元 DFL=EBIT=2000≈1。18 利息 200万元 EBITI2000300所得税 100万元 （4)应该选择增发普通股，因为该方案每股收益最大,且财务风险最小（财务杠杆系数小）。 要求： 第五章 练习题 （1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。 1。为了生产某种产品，有甲、乙两种投资方案可供选择。投资总额为120 000元.每年的现金流量如下表: (2）若20×6年销售收入增长30%,息税前利润与净利润增长的百分比是多少? 解:（1）DOLS= 甲方案 甲方案 SVCEBITF=40002400≈SVCFEBIT4000240010002。67 年次 现金流现金流现金流现金流入量 出量 入量 出量 DFL=EBIT=600=1。5 0 120 000 120 000 EBITI6002001 32 000 50 000 DTL=DOL×DFL=EBITF=2。67×1。5≈4 EBITI2 32 000 40 000 （2）方法一：2009年的EBIT=S-VC—F=4000（1+30%）3 32 000 30 000 —2400（1+30％）-1000=1080，2009年的EBIT的增长率为（1080—600）/600=0.8 4 32 000 20 000 假设所得税率不变，利率不变，20×9年的净利润=S-VC—F—I—T=4000（1+30％）-2400（1+30%）-1000-200—5 32 000 20 000 220=660,20×9年的净利润增长率为660—300/300=1.2 合计 160 000 160 000 方法二：息税前利润增长百分比＝30%×2.67＝80％，净利润增长百分比＝30%×4＝120％ 要求: 2.海滨公司目前的资金来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债券。该公司拟投设该公司的资本成本率为10％，分别计算甲、乙方案的净产新产品,该项目需要资金4 000万元，预期投产后每年现值，并判断应选择哪个方案？ 可增加息税前利润400万元.有两个筹资方案: 解： n净现值一是按11％的利率发行债券； NPVIntt01itOtt01it 二是按20元/股的价格增发普通股。 由上式得，NPV(甲）＝1312，NPV（乙）＝7100,因为该公司目前的息税前利润为1 600万元,公司适用的所7100＞1312，所以应选择乙。 的税率为25%，证券发行费忽略不计. 2。某公司现有甲、乙、丙、丁四个投资项目，有关资料要求： 如下表所示: （1）计算两个筹资方案的每股收益; 项目 原始投资净现值/净现值/万元 万元 率/% （2)计算两个筹资方案的每股收益的无差别点； 甲 300 90 30 （3）计算筹资前后的财务杠杆系数； 乙 200 70 35 （4）分析公司应选择哪种筹资方案？为什么？ 丙 200 50 25 丁 100 40 40 解:（1）EPS（SVCFI）(1T）（EBITI）(1T） NN要求: 发行债券的EPS=（1）在投资总额不受限制时，请作出方案组合决策； ([1600400300010%400011%)(125%)800（2）在投资总额限制在300万元或600万元时，请分别≈1.18 作出方案组合决策。 增发普通股的解:（1)在投资额不受限制时，按净现值率的高低优选方EPS=(1600400300010%)(125%)=1。275 案,即丁、乙、甲、丙； 800200（2）在300万时选择(丁＋乙）组合;在600万时选择（丁（2）(EBIT-3000×10%)（1－25%）／1000＝（EBIT—＋乙＋甲)组合。 3000×10％－4000×10%）（1－25%）／800,则无差别点上的EBIT＝2500万元,EPS0=1.7625元／股； 第六章 练习题 （3）筹资前的DFL=1.某公司年初股票价格为100元，总股份为100万股.公EBIT=1600≈司董事会为激励公司经理,给予了经理3万份认股权证。EBITI1600300规定经理在经后的3年内每年末可以执行认股权证的1.23， 1/3，在上一年未执行的可以累计到下一年度执行；在第一年末执行时,经理可以使用每份认股权证按照110元的筹资后：发行债券的价格购买1股普通股票,以后每年末执行价格递增5％。假设该公司经理决定只要每年末执行当年认股权证能获利DFL=EBIT=2000便立即执行，此后3年股价分别为115元、105元、125EBITI2000300010%400011%元。 ≈1.59， 要求:计算该公司经理执行认股权证的获利情况。 发行普通股的解:（1） 第一年末股价为115元,认股权证的执行价格为110元，因此．经理执行1万份认股权证： 执行认股权后公司权益总额=115×100+110×1=11610（万元） 公司总股份=100+1=101（万股) 每股价值=11610÷101=114.95(元） 经理执行认股权证获利=（114。95—110）×1=4.95（万元） (2)第二年末因股价低于110元，因此经理暂时不执行认股权。 （3）第三年股价125元高于执行价121。28元［110×（1+＋5％）2］，因此经理执行2万股认股权： 执行认股权后公司权益总额=125×101+101×（1+5％）2×2=12867.55(万元） 公司总股份=101+2=103(万股） 每股价值12867.55÷103≈124.93 经理执行认股权证获利=（124。93-121。28）×2≈7.3（万元) 第七章 练习题 1。已知，某企业的应收帐款的平均收款期为90天，应付帐款的平均付款期为60天，从原材料购买到产品销售的期限平均为70天. 要求： （1）计算该企业的现金周转期； （2）计算该企业的现金周转次数； （3）若该企业年现金需求总量为342万元，则最佳现金持有量为多少？ 解：(1）现金周转期=经营周期—应付帐款延长期，该企业的现金周转期为100天; （2）现金周转率=日历天数360/现金周转期，该企业的现金周转率（次数）为3。6次； (3）目标现金持有量=年现金需求额÷现金周转率，95万元。 第八章 练习题 1.某公司股东权益结构如下： 普通股（面值2元，已发行300 000股） 600 000 资本公积 300 000 未分配利润 1 900 000 股东权益总额 2 800 000 本年度公司因资金不足,决定发放8%的股票股利。已知当时市价为24元，本年净利润为540 000元。 试计算： （1）发行股票股利前后股东权益各项目有何变化? （2)发行股票股利前后公司每股利润各为多少？ 解：(1）发放股票股利后，普通股总数增加到324000股；“股本”项目为648000元； “未分配利润”项目应减少24000×24=576000元，变为1324000元； “资本公积”项目为2800000—648000—1324000=828000元 （2）发放股票股利前每股利润为540000÷300000=1。8（元/股） 发放股票股利后每股利润540000÷324000=1。67(元/股) 第十一章 练习题 1。某公司20×8年度的财务报表主要资料如下： 资产负债表 （20×5年12月31日） 金额 负债与资产 所有者金年初 权益 额 年末 货币资金 764 310 应付帐款 516 应收1 156 1 344 应付票帐款 据 336 存货 700 966 其他流动负债 468 固定资产1 170 1 170 长期负1 净值 债 026 所有者1 权益 444 资产合计 3 790 3 790 负债合3 计 790 利润表（20×5年度) 项目 金额 项目 金额 营业收入 8 430 利息费用 498 营业成本 6 570 利润总额 382 毛利 1 860 所得税费用 152。8 管理费用 980 净利润 229.2 要求：（1）计算该公司有关的财务比率（按表中列出的比率指标计算）； （2）与行业平均水平比较，说明该公司可能存在的问题。 财务本行财务本行比率 公业比率 公业司 平司 平均均水水平 平 ①流 2 ⑥营 8% 动比业收率 入净利率 ②速 1 ⑦营 20动比业收％ 率 入毛利率 ③资 50% ⑧净 10产负资产％ 债率 收益率 ④存 6次 ⑨已 4倍 货周获利转率 息倍数 ⑤应 9次 收帐款周转率 （1）流动比率=（310＋1344＋966）÷（516＋336＋468）=1。98 速动比率=（310＋1344）÷（516＋336＋468）=1。25 资产负债率=（516＋336＋468＋1026）÷3790×100％=61。9% 存货周转率=6570÷［（700＋966)÷2］=7。89（次） 应收账款周转率=8430÷［（1156＋1344）÷2]=6。744（次） 销售净利率=229.2÷8430×100%=2。72％ 销售毛利率=1860÷8430×100％=22.06% 权益净利率=229.2÷1444×100%=15.87% 已获利息倍数=(382＋498）÷498=1.77 （2）该公司流动比率接近行业平均水平，且速动比率高于行业平均水平，表明公司短期偿债能力较强，存货周转率也高于行业平均水平,说明存货资产利用效果很好.但可能存在流动资产中应收账款占用金额过大、利用效果不好、周转速度较慢的问题,应检查信用政策制定得是否合理，并加强应收账款的管理。 该公司销售毛利率高于行业平均水平，但销售净利率却低于行业平均水平.可见公司的管理费用和利息支出过大。公司应压缩不必要的管理费用开支，并分析利息费用的形成是否合理，如有可能应尽量偿还债务，减轻利息负担。但公司的已获利息倍数没有达到行业平均水平的一半，说明利息的支付保障程度不高。究其原因,仍然是利息费用本身过高，且销售利润有被管理费用和利息费用吃掉的缘故。 本文来源：https://www.wddqw.com/doc/a02c3d203386bceb19e8b8f67c1cfad6185fe9b1.html